安道全周报20150830免费版目录+本周提示

2015-08-30 21:49阅读：

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安道全低风险投资报 敬畏市场慎终如始
【安全】第一投资有【道】【全】始【全】终 2015.08.30免费版
安道全理财工作室
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本期目录

第一部分每周可转债分析

■ 本周提示

1．树(中)欲静而风(美)不止，草(2)欲茁而石(1)不徙。东风西风，瑜亮(鹬蚌)之争？
天下从此多事？（美国70年对中国做出6次重大战略误判）
天下从此多利。
风向难测，唯知有风。有风即可，不论西东。
不惧风动，不盼幡动。此心不动，世界波动。
不思善不思恶，不测多不测空，万变即不变，明月即无常。
大小核的春天，款款，蠢蠢，萌萌。

2．自拍过的人都知道，一个角度拍出来不好看，不一定是长相问题，光线、背景、pose等等都是影响因素。只要试着换几个角度再拍几张就会发现:你怎么拍也不好看。
经常预测的人都知道，一次预测不准，不一定是技术问题，心理、天气、星座、潮汐等等都是影响因素。只要试着换几种方式多预测几年就会发现：你怎么测也不准。

3．男人有私房钱可以藏在股市，因为连自己也不知道钱去哪里了。

4．【预告】预计10月15日将参加长投网年会(上海)，同时将启动“安道全大小核心系列讲座”，初定10月12-19日期间，初定地点上海或杭州。具体将在周报公布。

5．【薅羊毛】有利网“夏不唯利第二弹”8月31日止，第一次错过还能再上车。
有利网“夏不唯利”活动：http://www.yooli.com/event/xbw2/ 进口食品0元！
有利网注册地址：http://vip.stock.finance.sina.com.cn/fund_center/index.html#yhpjhbsc
更多介绍见本期周报第二部分。

6．【长投网“安道全大小核”教程上线】地址：www.ichangtou.com
8月19日，“安道全大小核”和“期权小核：黑天鹅书写的葵花宝典”两课将在长投网的实战课上线，带你穿越牛熊市的无亏损投资法，敬请关注

7．【录音教程】北京“安道全·big.LITTLE大小核策略讲座”已经结束，主题：善战者立于不败之地暨安道全·big.LITTLE大小核策略。
5、6月录音教程已上架，详见下表。讲座大纲PDF已传到VIP群，欢迎参阅。

录音教程	原价	8月特价，9月停止	备注
5月30日版	668元	30元订阅用户送30元3个月合90元再减30元； 120元订阅用户送120元1月合120元再减120元。未订阅用户送30元4月或120元1个月二选一。
6月27日版	888元		6月加涡轮基础和期权案例
5+6月合集	988元
8月版	尚未出版		可能上长投网

录音讲座联系咨询方式：手机18311277889/QQ:2719129716(安道全讲座)

8．【合作】中信证券上海溧阳路营业部开户，并且开户后第一天有1笔交易，即可获赠1个月安道全30元理财套餐。每月10笔交易可免费续订vip周报。（见后文）
支持全国用户通过手机或电脑网上开户，股票/ETF佣金万3，转债/纯债万2。支持分级基金T+1日盲拆，T+2日卖出。沪港通资金满50万可在线自开通。支持质押股票融资打新股。中信证券，国内第一大券商，值得信赖。更多详情请参见本期周报专文介绍。具体开户咨询，请联系中信证券理财顾问贺治卫，QQ1274913，电话18621561355。
附：即使不销户也可以只开深圳账户获得理财周报。

9．【安道全工作室】和【长投学堂】强强联合，精心推出独家优质可转债语音课程。
Http://www.ichangtou.com/kzz.do#course:session_content_2_11.html
8月19日，“安道全大小核”和“期权小核：黑天鹅书写的葵花宝典”两个课程在长投网上线，敬请关注。

10．当前热点：一根阳线变三观？No，仍然不测。神仙打架，栗子等到，是一个、一包还是一车皮，那就要看之前下的订单了，亲……策略不变，保持大小核比例，期权两边下注。
中金所上调保证金至30%。从10%~30%，上不封顶，ta们一直在努(sui)力(yi)。
不预测近期指数。策略不变，保持比例，稳定心态，双向期权。

11．周日和周3晚出周报，非常忙碌，请咨询的朋友尽量避开，请谅解！
12．《可转债投资魔法书》官方读者QQ群：243816172\第2群：130620485（可转债投资魔法书2），欢迎加入讨论可转债投资机会！可下载完整清晰版周报免费版。

13．AD：
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14．格力地产上半年主业营收同比降86.74%，仅赖处置部分金融资产致净利暴增5.84倍
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2015-08-28/600185_2015_z.pdf
15．新华保险上半年收入增27.9%，净利增80%
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2015-08-26/601336_2015_z.pdf
16．上海电气半年仅多赚1.7% 不派息
http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/20150828/170423108767.shtml
17．中国银行上半年净利增1.14% 预期下半年息差压力更大http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/20150828/185723109436.shtml
18．[中报]三一重工中期净利3.35亿同比降76% http://finance.sina.com.cn/stock/t/20150830/165723119769.shtml
19．集思录：草根讨论一下今年的经济形势，创业的说说创业，老板说说自己的生意，精英说说身边的隐形失业，打工的说说身边的就业和工资。 - 集思录
http://www.jisilu.cn/question/40558
20．索罗斯狂甩阿里百度二季度建仓港股ETF
http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/20150817/011922978794.shtml
21．国金证券股东清华控股拟发行10亿可交换债获证监会审核通过
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2015-08-18/600109_20150818_1.pdf
22．陕西黑猫拟发行8亿可转债预案修订案，由11.3亿调整为8亿。
http://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2015-08-14/601015_20150814_6.pdf
23．天士力半年报净利润同比增11.5%。
Http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2015-08-18/600535_2015_z.pdf
天士力:上半年中药行业增长放缓但公司业绩符合预期_个股评级_新浪财经_新浪网 http://finance.sina.com.cn/stock/gegupingji/20150820/111323017837.shtml
24．江苏澳洋顺昌股份有限公司2015年第一次临时股东大会决议公告
http://finance.sina.com.cn/stock/t/20150822/030423035587.shtml
审议通过特别议案《关于延长可转换公司债券股东大会决议有效期的议案》。
中报预报上涨50%。注意：未审计。澳洋顺昌：股东股权质押公告。
25．中国平安上半年投资大赚回应：利润不是炒股炒来的|新浪网
http://finance.sina.com.cn/stock/s/20150821/175823031924.shtml
26．厦门国贸集团股份有限公司关于二〇一五年度第六期超短期融资券发行公告
http://finance.sina.com.cn/stock/t/20150819/013923000268.shtml
27．歌尔声学股份有限公司关于子公司签订募集资金三方监管协议的公告
http://finance.sina.com.cn/stock/t/20150815/033922972340.shtml
歌尔声学股份有限公司2015半年度报告摘要_焦点透视_新浪财经_新浪网
http://finance.sina.com.cn/stock/t/20150820/031423013554.shtml
28．9-11月将付息转债：无。

29．转债袅袅余音，建议转向大小核投资，推荐期权小核。
看不懂主要矛盾，做两手准备。建议指数/分级B小核不动为维持0~10%；激进者保持10%分级B小核或ETF小核。推荐期权小核，不做多不做空而做或对冲波动，见前期涡轮文章。
建议大核关注纯债基(没有转债和股票)，省心，无债券高门槛；或普通债基(晨星标准)。
强赎倒计时：30天内满足15天，当前格力2/15，电气7/15，10天以上关注强赎套利。
焦点：纯债基；期权；P2P；保持小核；保本基金；具体见短信。
BTW：以前的无脑150023大小核试验表，没有按复式折扣法兑现的，当前9:1收益率9.01%，6:4收益3.04%，同期上证指数涨-3.53%。如按复式折扣法9:1收益应在19%左右。
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30．注意：转债上市半年后才能转股，目前宝钢/新华交换债（2015-12-10）、航信转债（2015-12-14）、天士力交换债（2016-6-8）不能转股。

31．到哪里查当前转债转股情况？
上交所可转债转股统计（数据往往次日中午公布）
http://www.sse.com.cn/assortment/bonds/statistic/special/equity/
深交易所可转债转股统计表
http://www.szse.cn/main/marketdata/jypz/kzz/
安道全实时数据请参阅集思录合作版：
http://www.jisilu.cn/data/cbnew/#tlink_4

32．本期周报附件：可转债详细数据（年月日.xlsx），含上下空间表、安全线设置、转债所有基础条款数据、拟发可转债资料表、上海深圳逆回购代码计算表和T+0基金代码表，附带文档：
20150830李国飞-大佬级基金经理的投资分析框架.docx
加上本期正文PDF、最新目录和XLSX数据（带原始公式），总共4个文档，谨供参考。

■ 本周可转债数据分析

【安全待机法】（以下年化计算均为税后单利。）
★安全待机法，就是大部分时间持币，只有在出现明显市场机会时才重仓进场(或离场)，需要极大的耐心，往往收益也大，安全性极高。
典型案例如以前的南山85元、新钢85元、石化8x元、巨轮92元等等。进出场原则依然基于“面值-高价折扣法”，但不同标的标准不同，简而言之，PB高、质地好、波动大、到期时间远、回售期内的中小盘转债，在到期收益率为正时即可买入持有，在回售价以下加大仓位，在面值以下放心重仓；而对波动小、PB低、质地差、到期时间近、远离回售期的中大盘转债，尽量遵循面值以下建仓、5-6%年化才重仓的原则（中间可酌情累进加仓），且适当可波段操作（如2011年石化、中行等无回售转债显然是不太可能短期提前转股的，更多的是价值修复）。此外，可转债回购质押率和流动性也可作为参考。
（对于前者，建议长持为主，坚持高价折扣法；后者，价值修复为主，建议适当波段，不要看得太高。）

具体而言，类似以前的中鼎、海运、美丰、海直、同仁堂、巨轮等就适合前者标准；而以前的博汇、新钢、深机、歌华、中行就适合后者；其它的介于两者之间。即使处于同一层次，也要根据正股基本面和市场情绪具体分析，不可拘泥不变。

安全待机法适合预先编制好一份买入价格的图表，预算好三条安全线：安全建仓线、安全加仓线和安全重仓线，守株待兔，一旦市场价格进入预定好的“埋伏圈”，即可按部就班地操作，平常无需分分钟看盘。
安道全自己目前定的可转债三条线如下，仅供参考。需要说明的是，安道全只是海中的一粒沙，有自己浅薄的能力圈，偏见更是难免，部分标准亦有可能会随着研究深入进行微调，读者可以参考，无需奉为金科玉律。投资者可以根据自己的风格、能力圈和对正股的研究程度大胆自行设定三条线，相信自己的能力。
【免费版略。】

【以上不考虑杠杆套作。某些转债长线可略乐观放宽，但尽量在到期价值或110以内操作。当前不是建仓时机，但可以看看如果严格按照“三条安全线”建仓，实际收益多少。注意此为近乎无风险收益，可以重仓。重仓获得30%收益，远远剩余买了100股涨了10倍的收益。另，现在想买转债显然风险已经大大提高，建议参考我们的人造可转债策略——安道全大小核策略，一样近乎100%保底，而能有追平或超越指数的收益。或者，绕道保本基金，也能做到“下有保底，上有中等收益”。】

一些混沌的地方，如没有回售条款的，投资者可以自己计算一下自己能够承受的浮亏收益率，填入即可，无需拘泥于我们的浅薄意见。
一般建仓线设定为到期收益率为零，如果用户有信心，可以忍受更大的浮亏，未必不可以设定更高的建仓价格（风险自负），以可能浮亏1-5%的可能，赢取最终获得30%+的收益，风险收益比还是可以接受的。中海、歌华、深机等的加仓线，可以根据对正股的心得作出判断。据此计算出相应的价格，填好即可。
（年化-5%到5%之间的转债对应价，请见附件中XLS“全表”和“安全线”，谨供参考。）

【安全长持法】
★特点：随时可在当前找出标的买入，买入后无论价格升跌不再做波段操作，长期持有等待转股发生。该方法适合追求安全而没有时间盯盘的投资者，不用像安全待机派时时蹲守价格。该方法要综合到期年化收益率、剩余时间、到期总收益、盘子大小和PB高低来判断。部分数据见下表。
（完整表格和数据见收费附件）。

转债	转债价	股价	转股价	转股溢价率%	质押率	剩余年	到期价值	税后年化	税后收益	现转股价强赎需涨
天集	111.05	36	57	75.82%	0.92	4.78	104.2	-1.29%	-6.17%	105.83%
歌尔	126.40	22.71	26.33	46.55%	0.62	5.29	112.32	-2.10%	-11.14%	50.72%
航信	129.90	46.94	86.61	139.67%	0.71	5.79	110.76	-2.54%	-14.73%	139.87%
电气	128.73	11.12	10.66	23.40%	0.76	5.44	110.36	-2.63%	-14.27%	24.62%
格力	134.87	20.69	20.9	36.23%	0.54	4.33	109.04	-4.43%	-19.15%	31.32%
宝钢	122.49	36.92	43.07	42.90%	1.06	2.28	105.4	-6.11%	-13.95%

整体来看，目前符合“面值-高价折扣法”长持的可转债没有了，根据“税后年化一栏”，选择到期收益率为正的，现价买入即可保证持有到期保本，至于向上多少，就要看正股股性。
当前多只可转债现价买入可以保证到期保本，是安全长持者的主要“安全候选池”。
有转债买入年化收益率为-1%以上，为安全长持投资者的“禁地”（当然如果是以前低价持有的，此处是“金山”。此外，对套利者而言，接近130元的转债往往出现机会），请见表格后面几行绿色年化收益率。
两者之间的地带为年化0~-1%之间的转债少量，属于灰色地带，但往往股性好的转债也在此地徘徊。原则上，安道全不建议选110元以上或者到期收益为负的转债进行长持，但有些转债向上空间明显大于下行空间，忍受不到1%的年化浮亏是否值得？（非特指）需要持有人自己斟酌。

选转债，尤其是安全长持，从数据上无非是：
①　看保底——“到期年化”；
②　看股性——看该股是否有爆发潜力和题材，需要研究正股；可参考PB和“转股最少涨幅”；
③　看时间——到期时间，可能爆发的时间，和自己资金的使用时间。

钟情债券质押回购用户，建议尽量用纯债质押为好，可转债波动大、质押率整体偏低，加上盈利时间不确定，不适合长期操作，出现阶段性确定机会较好。
请注意：上表到期收益不能完全体现提前回售造成浮亏的风险，但潜在可能较小，且回售是持有人的权利而不是义务，可以选择不回售，有浮亏而无实际到期损失，惟需内心强大兼心中有数。
附注：无论安全长持还是安全待机，安道全都提倡符合重仓线标准时尽量集中重仓，但不建议过度重仓，比如全部满仓一两个品种，因市场“一切皆有可能”。安道全的原则是最高重仓单只可转债33%，天堑绝不逾越（限个人）。

[文章摘自公开媒体或报告，仅供参考。]

本期结束

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