寄语马年股市：三项制度改革应尽快提上日程

马年新春，“马年大吉，马到成功”成了亲朋好友之间常见的一句祝福语。而对于重回股市的投资者来说，同样希望能够在马年的股市里“马年大吉、马到成功”，希望2025年的上升行情能够在马年延续下去。
但股市行情的持续上涨，离不开股市的健康发展。如果股市不能健康发展，股市行情最终还是摆脱不了“股指当下涨得越多，未来也会跌得越多”的命运，股市还会从终点跌回起点。所以，股市的健康发展至关重要。
而股市的健康发展需要有完善的股市制度来保驾护航。实际上，为了股市能够健康发展，股市一直都没有停止对股市制度进行改革。比如，最近几年，管理层一直都在强调要进一步深化对资本市场制度的改革，而近年则强调对投融资制度的改革。但不论对改革的提法如何变更，其本质都是对股市制度进行改革。毕竟只有不断改革，才能减少股市里存在的问题，从而让股市尽可能地健康发展。
对于马年的股市，制度改革仍然是必不可少的。比如，在2025年12月证监会召开的党委扩大会议上，证监会党委书记、主席吴清就强调要持续深化资本市场投融资综合改革。随后在今年1月11日召开的第三十届中国资本市场论坛上，证监会副主席陈华平发言指出，从五方面深化资本市场投融资改革。可见，马年仍然是中国股市的改革之年。
当然，要改革哪些股市制度，管理层自然有管理层的安排。但尽管如此，本人建议对于马年的股市来说，这三项制度的改革需要尽快提上日程，这对于马年股市以及未来股市的发展都是至关重要的事情。
首先是要改革IPO公司的股权结构。目前IPO公司的股权结构一直保持着一股独大的模式，公众投资者持股占比甚少。一家总股本在4亿股以上的公司，公众投资者持股控制在10%附近，而总股本在4亿股以下的公司，公众投资者的持股控制在25%附近。任何一家IPO公司上市，都会给市场带来大量的限售股，尤其是控股股东一股独大。这样的股权结构不仅不利于公司治理结构的完善，而且也给股市带来了大量的限售股流通套现问题，让股市成了控股股东的提款机。
这样的股权结构设置来自于A股市场早期国有企业上市的需要。国有股股东为了控制，为了股权少流失，所以设置了国有股东高度控股的股权结构模式。但如今的股市，早就不是国有企业的天下了，私人企业甚至家族企业充斥了A股市场。这些企业套用国有企业的股权结构模式显然是不合适的。毕竟国有企业股东减持的问题并不突出，但私人企业尤其是家族企