上周A股缩量上涨，经过前四个交易日震荡之后，周五上证指数在金融、白酒等权重价值股的带动下发力上涨，以3195点的全周最高点收盘，逼近3200点整数关口。从盘口看，由于春节长假日益临近，国内资金有些许厌战情绪，市场成交量逐渐萎缩，但外资买盘并未受长假因素影响，周五净流入133亿，有人做了统计，开年以来，外资累计净流入超640亿，已经是去年全年流入总额的7成，显然，北上资金是上周指数上涨的主要推动力，甚至没有之一。
除了参与Reopen交易，老外的汹涌买盘也和近期的汇率波动有关，随着美元指数的快速回落，近期人民币也出现了加速升值的势头，短短两周，汇率连破6.9、6.8关口，并逼近了6.70。如此快速的升值对外资的诱惑是显而易见的，而在升值阶段性结束之前，外资的流入势头很难扭转，换而言之，价值股何时见顶，在很大程度上取决于汇率的走势。
按照惯例，作为春节长假前的最后一个交易周，内资的交易欲望依然不会太强。不过， 我个人认为，这种情绪大概率不会延续到节后，长假之后，尤其是元宵节之后，随着农村疫情的基本结束，发力经济应该会成为上半年唯一的关键词，所以，这两周的上涨，我更愿意把它看成春季躁动的预演，高潮还在后面。结构方面，除非人民币汇率超预期升值，否则价值股不会成为春季躁动的唯一主角，成长股不会缺席。