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是外资买入量非常大的，然后就是招行、浦发、兴业、民生等，也就是说外资确实是按照上证50权重股的权值比例来做配置的。沪港通实施了，外资是这样买，而未来上海市场完全开放后，外资也是这样买，因不管是QFII也好，沪港通也好，还是市场整体开放也好，外资的投资偏好其实很简单，就是基本都主要买大流通市值的权重股。因此，未来A股市场走入正轨后，我们的选股思路到简单了，就盯住低估值的权重股就是了。外资持有这类股票的风格是什么？是长期持有，绝对不是蓝筹股估值修复后，外资就撤退了，虽然在某种程度上及某些市场中，影响力大的外资可能会利用各种手段（期指、权证、期权）对市场做空或做多，但在A股市场金融衍生品还不丰富的情况下，在A股市场蓝筹股估值普遍过低的情况下，外资只会以做多为主。纵观周边市场，我们能看到的是韩国市场现代汽车、三星电子、浦项制铁、起亚汽车等前十大流通市值的股票基本被外资锁定了50%的筹码，台湾市场的台积电、鸿海、中华电信、国泰控股、联电、联发科、友达、台达电等流通市值最大的权重股同样被外资锁定了50%以上的筹码，印度市场布哈拉特重型电子、印度国家银行、印度石油天然气等也都被外资重仓持有，那么A股市场未来会出现什么情况？一样的结果，就是上证50指数的大权重股票，未来将被外资同样高度锁定。现在沪港通刚实施，欧美重型机构还没进来，目前进来的多是ETF性质资金及一些中小外资机构，等2015年A股市场加入MSCI指数后，那时就是A股市场正式得到国际资本的认可，到那时才是外资大规模进入A股市场的开始，所以等A股市场加入MSCI新兴市场指数后，随着权值比例的逐渐调高，到那时持有中国平安、招行、民生、兴业、浦发、中信证券等权重股的投资者可以慧心的大笑了。为什么要大笑？因为外资控制了上证50指数其实就是控制了上海市场，而金融衍生品（期指、权证、期权）日后将越趋丰富，而外资在操作各类金融衍生品时，他们必须要控制市场。而外资大规模介入市场后，市场的平均市盈率水平会逐渐下降，因目前高PE的所谓“成长股”将逐渐被边缘化，市场投资主流是低估值的蓝筹股，这点在我《QFII对台湾市场的影响》一文里有详细介绍。外资一旦重点持有大市值的股票，最终又会促成大型公司的市值在市场总市值中的占比进一步提高，也即由此形成良性循环。为此，我可以提前下结论：在A股市场这波估值修复行情启动初期，率先持有这些4、5倍PE的上证50权重股，在未来若干年内，将得到远超上证指数涨幅的超额收益。
银行股这十年路——谈银行股背后的资金暗战
一、A股市场上银行股背后的资金暗战
1、2005年的A股市场正处在始于2001年的四年熊市末期，6月份沪指一度下探998点。这期间，金融股处于公募基金第一重仓板块的位置，浦发、招行流通股30%都被公募基金纳入囊中。
3、2007年A股牛市行情继续发酵，基金投资金融股的仓位比重稳步上升，到2007年底，金融股仓位占基金净值的比例达到17.83%的阶段新高。于此同时，从2006年下半年到2007年底，金融股指数的累计涨幅超过3倍，其与房地产、金属及有色金属板块一起，成为这轮A股大牛市行情的领涨板块，基金为此赚取到极其丰厚的收益。
4、2008年全球金融危机爆发后，美国市场上受金融危机正面冲击最严重的银行股暴跌，花旗银行等跌幅一度达到97%，A股市场也随全球股市的下跌同步大幅下挫，公募基金出于避险目的对金融股实施减仓，偏股型基金在金融股上的配置比例降至11.67%的阶段低点，但金融股仍是公募基金的第一大重仓行业。
5、2009年上半年，4万亿经济刺激计划政策出台后，A股市场大幅反弹，金融、地产再度领跑这波市场反弹行情，公募基金纷纷大举增持金融股。到2009年6月底，偏股型公募基金持有金融股的仓位占净值的23.49%，也即公募基金在上半年短短的6个月内增仓11.82个百分点，仓位增加一倍，其对金融股的配置比例达到史上峰值，这也是公募基金在这10年来唯一的一次超配金融股。
2009年下半年，A股市场的超跌反弹行情显露到顶迹象，经济结构转型的大幕也徐徐拉开，代表传统经济增长方式的金融股被公募基金列为抛售对象。到2009年底，主动偏股型基金在金融股上的配置比例下降到19.62%，但仍属于相当高的配置比例，金融股也仍是基金第一大重仓板块，以招商银行为代表的银行和保险股仍占据基金核心的重仓位置。
6、2010年A股市场构筑头部形态，市场开始下行，公募基金开始大举抛售金融股，其金融股的配置比例从2009年底的19.62%直线下降至2010年底的8.11%，金融股随即失去基金第一大重仓板块的位置，取而代之的医药生物、白酒食品饮料等行业的配置比例大幅上升，并且超越了金融股的配置比例。
7、2011年到2012年间A股市场持续下行，公募基金在医药大消费、白酒食品饮料上的配置格局一度在很长时间里都没有大的变化。但随着2012年底以银行股为首的金融板块暴发性行情的启动，公募基金对金融股进行了小幅增持，增持比例2.98%，同时减持白酒、饮料行业各股。从公募基金2012年四季报统计数据看，基金增持了银行、地产等周期股，兴业银行、浦发银行、民生银行、招商银行和招商地产、万科A、保利地产等金融地产股成为基金增持最多的品种，白酒饮料、医药行业的贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖及康美药业成为基金减持最多的品种。虽然公募基金增持了金融股的仓位，但相对被公募基金视为业绩衡量基准的沪深300指数中金融股32.50%的权重比例，公募基金对金融股的配置仍处于超欠配状态。
特别说明：本文没写完，但没写完我也不再写了。
附：资料来源东方财富网
附文：
7000亿天量日机构调仓录：踏空公募急了直接入场抢银行地产
怎样才能成为“风口上的猪”？在最新一轮由降息引发的爆涨行情中，却是“几家欢喜几家愁”。早早守在“风口”上的自然欢天喜地，在行情启动之初及时出手的也笑逐颜开，唯有踏空行情的急红了眼。牛市来了！该出手吗？该往哪儿出手？站在哪儿才能成为“风口上的猪”？不妨看看基金经理们上演如何调仓。
11月28日，上证指数延续前6个交易日飙涨的态势，收收2682点，刷新近39个月的高点。
当天，沪深两市成交额放出巨量，分别成交4020亿元和3085亿元，两市合计成交7105亿元，创历史纪录。
数据显示，股市高歌猛进的主力推手是银行和地产。16只银行股平均涨幅达8.50%，光大银行(601818.SH)、中信银行(601998.SH)等6只银行股涨停。银行板块累计成交770.2亿元。招商地产(000024.SZ)涨停，房地产板块成交453.7亿元。
21世纪经济报道记者调查发现，28日午后银行地产股异动的催化剂，是市场传闻央行即将在周末降准。受此消息刺激，踏空机构资金疯狂抢筹。
交易所龙虎榜数据显示，招商地产等7股均出现机构专用席位，合计买入金额15.39亿元。其中，光大银行前五大买入席位中有两个是机构，合计买入3.22亿元；交通银行(601328.SH)有四个是机构席位，累计买入5亿元。
踏空资金入场抢筹
“光大银行和交通银行早盘就很强，一看跌不下去，就到该加的时点。”上海一位保险机构投资经理陈琛(化名)向21世纪经济报道记者透露，当日上午，一批前期踏空市场的机构入场扫货。
“有些踏空的公募急了，想一次性买到足够的量，直接入场抢银行地产。”陈琛曾在公募担任基金经理。据其了解，11月20日降息后，有些公募的持仓集中在成长股，每天跑输市场。
“他们一直在等市场调整，打算到沪指收一根下影线时布局金融地产。但近5个交易日，上证指数从2500点拉到2683点，每天在盘中震荡完成调整。”陈琛戏谑的说，踏空金融地产的基金经理，犹如热锅上的蚂蚁，28日终于出手抢银行。
盘面数据显示，28日上午，光大银行、交通银行、华夏银行等午盘走强，但招商银行等16只银行股整体异动，是在午后开盘后集中飙涨。
“两个不同的群体在买银行股。早上动手的机构是27日晚听到周末降准传闻，第二天一早决定动手买。”北京一位基金经理刘峰(化名)向21世纪经济报道记者透露，下午追涨的则是前期踏空机构。
“今天上午，市场在传周末要降准。这利好银行、地产。”华南一位管理50亿规模的基金经理李浩(化名)说，他是28日上午听到降准传闻。他从圈内了解到，银行股早盘高开，是一些更早听到消息的机构提前下单导致的。
“我在南方工作，消息不是很灵通。有一些北京的机构，更早听到政策面信息。”李浩举例，11月21日午后开盘，券商股异动，光大证券(601788.SH)涨停，中信证券(600030.SH)涨幅亦达到6个点以上。当晚7点，央行宣布降息。
先知先觉的机构早盘买入银行股，无形中倒逼了场外等待的机构加快收集银行、地产的筹码。
“券商保险涨得太多，不敢追；银行地产绝对涨幅较小，估值也便宜。最重要的原因是能容纳足够多的资金量。”深圳一位成长型基金经理指出，11月21日以来，市场风向一直朝向大金融板块。此前踏空的他，煎熬数天，于28日买了点银行股。
上海一位管理5亿资产规模的80后基金经理布局银行股的力度更坚决，他将持仓比例由5%直接提至30%。促使其大笔买入的原因是踏空金融后排名下滑。
“今年组合的持仓集中在成长股，近一个月的净值排名哗啦啦往下掉，从前1/3掉到1/2的位置。距年底只有一个月，风口在大金融，不下狠手，肯定掉队。”前述上海80后基金经理无奈表示，金融地产合计占的权重近40%，自己现在只能“博一把”。
资金流催生的疯狂扫货
11月20日至28日，上证指数7个交易日拉升231.84点，上涨9.46%。在此期间，能跟上指数涨幅的行业，只有券商保险等大金融板块。
“银行保险券商地产的大金融权重占比达40%。只有大金融的持仓占30%以上，才能跟上指数涨幅。”李浩说，过去7天，只有10%的公募基金组合涨幅能勉强跟上指数，而90%的基金经理在被动调仓和追涨。
对此，上海一位合资基金公司的基金经理有切身体会。在他看来，这一轮行情就是场外增量资金推高金融板块，迫使机构加仓追涨。
“很多资金从房地产、信托产品、实业等地抽离出来，流入股市。他们不会接机构集中持仓、股价炒高的中小成长股，而是买低价股、低市盈率股、机构持股比例低的蓝筹股。”前述上海合资基金公司的基金经理说，增量资金是撬动金融地产的第一批资金。
11月24日开始，新华保险(601336.SH)涨停，保险券商的狂飙行情更多来自机构资金的追涨。
“24日是直接动用持仓中剩余的资金买券商股，一下把券商股比例干到十几个点。”一位在大型基金公司任职的基金经理王林(化名)说，这一轮加仓前，其组合中还有10点的现金头寸，一天就用完了。
随后数天，他一边卖小市值的成长股，一边下单买入保险地产股。
“25日就没有现金买股票，这几天剁了很多小股票出来。”王林坦承，这一轮调仓前，其管理的基金组合持仓比较集中，前十大重仓股的占比有60%，剩余20%是持股比例较低的个股，这一周已全部“剁完”。
卖成长追蓝筹的调仓行为在圈内颇有代表性。11月28日，北京一位混合型基金基金经理上午卖出滞涨的消费股，午盘追涨华夏银行(600015.SH).
“我的组合原来持有银行股的比例是5个点，下午整个银行板块撬起来，赶紧下单买入华夏银行。”刘峰说，他选择华夏银行的理由是其流通市值较小、市盈率较低，股价弹性较好。
据陈琛了解，圈内还有一些机构卖出券商股，转而在午后买入银行股。
“券商股累积了巨大的涨幅，短期上行空间已不大。”陈琛指出，午后银行地产往上拉，很多小股票下跌，翘翘板效应非常明显。
实际上，两市跌幅榜前30名，有18只是中小板、创业板的股票。此外，午后开盘13点，中信证券、广发证券(000776.SZ)快速下跌，成交放量。随后半个小时，银行地产股强势飙升。
过去7个交易日，上证指数飙涨231.84点，曾被认为炒不动的蓝筹股连续冲击涨停。但在如此火热的牛市行情中，手握重金的机构并没有体验到牛市赚钱的乐趣。
“这是一轮资金驱动的行情，投资核心不是看基本面，而是盘面的资金流向。但等看到股价有启动的迹象，追涨难度很高。”李浩说，近几天，他入睡前反复思考的一个问题是“下一个上涨的板块在哪里”。
“这是一轮降息引起资金利率下行的行情，行情由券商保险到银行地产，下一步可能延伸到有色煤炭。”李浩表示，有色煤炭的基本面较差，这让他非常纠结。随即，他又说服自己，“基本面同样差的交运、钢铁已启动”。
刘峰则判断下一波启动的板块是消费，包括食品饮料医药等。
“消费股基本面较差，大家都不看好。但在资金推动下，基本面根本不会影响股价的表现。”基于此，刘峰相信，低估值、滞涨的消费股，肯定也有一轮行情。但究竟行情何时启动，他的答案是“等风来”。(21世纪经济报道)
再附：处境如初老师对银行股未来业绩的预测
原文地址：http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_8246d6b00102v9hm.html?vt=4
2014-2016年上市银行业绩预判
2014-11-30
一、2014-2016年上市银行业绩预判：
二、2014-2016年上市银行业绩预判：
三、2014-2016年上市银行业绩预判：
声明：笔者重仓持有浦发、招商、兴业3只银行股，上表均为笔者屁股指挥脑袋之作，仅录以备忘，请勿轻信并作为入市操作依据。
延伸阅读：1、《2013-2015年上市银行业绩窥概》（http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_8246d6b00101fp5m.html?vt=4）
2、《以民生银行为例观上市银行今明后三年业绩（上）》（http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_8246d6b00101767w.html?vt=4）
再附：11月30日国泰君安的电话会议记录
版本一：
（1）看好本轮反弹的持续性，往上再看20%空间，时间节奏可延续至12月底；
（2）目前位置仍处于买入银行股舒服区间，重点推荐民生、中行和建行，投行项目不予评论；
（3）目标空间：灵活股份制（民生、平安）银行看到15年1.2倍PB，传统平庸型银行看15年1.0PB，高分红银行（中行、建行）看股息率收敛至无风险利率5.5%。这时会达到一个平衡点，再往上就需基本面改善跟进了。
（4）本轮反弹主要由增量资金驱动，来自老板大户和产业资本。银行系统资金正源源不断借道（以结构化产品为主，视议定的股票类型杠杆2-5倍，利率7-9%，传统风控技术可应对）进入股市，规模可能超过券商融资融券；
（5）三季度末主动基金银行股仓位1.51%，预计当前升至2.64%。市场对银行股的市场情绪快速回暖，今晚电话会议方数从惯常140方增加至1400方；
（6）基于排名博弈情绪分析，预计公募基金可能会重现2012年12月增持银行股的情景：排名靠后（占比15%）的基金经理，只有参与以银行股为代表的前期涨幅靠后的大票，才唯一可能实现排名逆转；业绩中游、排名激烈（占60%）的基金经理，可能会选择增持银行股跟住大部队，确保排名位置。
（7）当前考察银行股需抓主要矛盾，非对称降息和推出存款保险制度对股价影响为中性，短暂调整乃买入良机；
（8）今晚存款保险征求意见稿发布后，未来一段时间银行股进入政策利好消息（降准预期、员工持股计划管理办法、金融坏账减免办法、资产证券化提速、自贸区主题等）多于坏消息的预期阶段；
（9）存量场内投资者偏好以增量思维考察股票，增量新进投资者偏好以存量思维考察股票。
（10）以一副对联展望2015年银行股投资策略：上联——耐得住寂寞；下联——守得住繁华；横批——忍者神归（注：“下单如有神”的“神”，“返璞归真”的“归”）
观点鲜明比模糊重要，逻辑推导比结论重要。以上观点仅供参考，欢迎参阅2015年策略报告《心中有数，守株待兔》。
版本二：20141130-银行股十问-国君银行股电话会纪要
纪要为本人边听边记，不保证完全准确，且不代表个人观点，有异议时皆以分析师的观点为准。
1. 这轮银行股还能持续吗? 可以持续。
2. 还可以买吗? 还可以买。
3. 还有多少空间？ 20%空间。股份制银行pb看到1.25倍。传统银行看到1倍pb。高分红率股票，收敛于5%的无风险利率（中行、建行）。之后看基本面是否改善，这一点来的不会很早（底部徘徊），是幅度较大的反弹而不是反转。
4. 首选标的：民生 平安 中行 建行。
5. 选股标准，前期涨幅低的，有投行基因的银行（民生、平安 ），估值低，分红高（中行建行）。
6. 民生银行：市场上分歧较大，之前主要是股东和管理层的矛盾。公司治理的拐点，民生银行的员工持股计划。资本金的拐点，300亿优先股、80亿员工持股计划。不良财务的拐点，不良率低于行业平均水平，不良贷款逐渐已消化。2015年盈利增速有望回到行业平均水平以上，类似2013年的南京银行。
7.反弹的时间和节奏：年底前，行情持续一个月。
8.逻辑：托底政策和增量政策共振带来的价值重估。尊重银行股的确被低估的事实，尊重银行股低估值问题长期不被改善的事实。需要有催化剂（已出现），价值才会重估。
9.增量资金来自哪里。银行系统的资金进入股市的规模不为人所知。第一类，贷款，比如银行现在看重零售贷款，因为个人的杠杆率较低。第二类，通过同业的方式进入股市（结构化的证券投资、融资融券的收益权、股权质押回购投资）。
10.增量资金的特点。新增资金来源为房地产老板，产业资本。特点是高杠杆，看重低估值高分红，有耐心投资期限长。
银行股这十年路——谈银行股背后的资金暗战
一、A股市场上银行股背后的资金暗战
1、2005年的A股市场正处在始于2001年的四年熊市末期，6月份沪指一度下探998点。这期间，金融股处于公募基金第一重仓板块的位置，浦发、招行流通股30%都被公募基金纳入囊中。
3、2007年A股牛市行情继续发酵，基金投资金融股的仓位比重稳步上升，到2007年底，金融股仓位占基金净值的比例达到17.83%的阶段新高。于此同时，从2006年下半年到2007年底，金融股指数的累计涨幅超过3倍，其与房地产、金属及有色金属板块一起，成为这轮A股大牛市行情的领涨板块，基金为此赚取到极其丰厚的收益。
4、2008年全球金融危机爆发后，美国市场上受金融危机正面冲击最严重的银行股暴跌，花旗银行等跌幅一度达到97%，A股市场也随全球股市的下跌同步大幅下挫，公募基金出于避险目的对金融股实施减仓，偏股型基金在金融股上的配置比例降至11.67%的阶段低点，但金融股仍是公募基金的第一大重仓行业。
5、2009年上半年，4万亿经济刺激计划政策出台后，A股市场大幅反弹，金融、地产再度领跑这波市场反弹行情，公募基金纷纷大举增持金融股。到2009年6月底，偏股型公募基金持有金融股的仓位占净值的23.49%，也即公募基金在上半年短短的6个月内增仓11.82个百分点，仓位增加一倍，其对金融股的配置比例达到史上峰值，这也是公募基金在这10年来唯一的一次超配金融股。
2009年下半年，A股市场的超跌反弹行情显露到顶迹象，经济结构转型的大幕也徐徐拉开，代表传统经济增长方式的金融股被公募基金列为抛售对象。到2009年底，主动偏股型基金在金融股上的配置比例下降到19.62%，但仍属于相当高的配置比例，金融股也仍是基金第一大重仓板块，以招商银行为代表的银行和保险股仍占据基金核心的重仓位置。
6、2010年A股市场构筑头部形态，市场开始下行，公募基金开始大举抛售金融股，其金融股的配置比例从2009年底的19.62%直线下降至2010年底的8.11%，金融股随即失去基金第一大重仓板块的位置，取而代之的医药生物、白酒食品饮料等行业的配置比例大幅上升，并且超越了金融股的配置比例。
7、2011年到2012年间A股市场持续下行，公募基金在医药大消费、白酒食品饮料上的配置格局一度在很长时间里都没有大的变化。但随着2012年底以银行股为首的金融板块暴发性行情的启动，公募基金对金融股进行了小幅增持，增持比例2.98%，同时减持白酒、饮料行业各股。从公募基金2012年四季报统计数据看，基金增持了银行、地产等周期股，兴业银行、浦发银行、民生银行、招商银行和招商地产、万科A、保利地产等金融地产股成为基金增持最多的品种，白酒饮料、医药行业的贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖及康美药业成为基金减持最多的品种。虽然公募基金增持了金融股的仓位，但相对被公募基金视为业绩衡量基准的沪深300指数中金融股32.50%的权重比例，公募基金对金融股的配置仍处于超欠配状态。
特别说明：本文没写完，但没写完我也不再写了。
附：资料来源东方财富网
附文：
7000亿天量日机构调仓录：踏空公募急了直接入场抢银行地产
怎样才能成为“风口上的猪”？在最新一轮由降息引发的爆涨行情中，却是“几家欢喜几家愁”。早早守在“风口”上的自然欢天喜地，在行情启动之初及时出手的也笑逐颜开，唯有踏空行情的急红了眼。牛市来了！该出手吗？该往哪儿出手？站在哪儿才能成为“风口上的猪”？不妨看看基金经理们上演如何调仓。
11月28日，上证指数延续前6个交易日飙涨的态势，收收2682点，刷新近39个月的高点。
当天，沪深两市成交额放出巨量，分别成交4020亿元和3085亿元，两市合计成交7105亿元，创历史纪录。
数据显示，股市高歌猛进的主力推手是银行和地产。16只银行股平均涨幅达8.50%，光大银行(601818.SH)、中信银行(601998.SH)等6只银行股涨停。银行板块累计成交770.2亿元。招商地产(000024.SZ)涨停，房地产板块成交453.7亿元。
21世纪经济报道记者调查发现，28日午后银行地产股异动的催化剂，是市场传闻央行即将在周末降准。受此消息刺激，踏空机构资金疯狂抢筹。
交易所龙虎榜数据显示，招商地产等7股均出现机构专用席位，合计买入金额15.39亿元。其中，光大银行前五大买入席位中有两个是机构，合计买入3.22亿元；交通银行(601328.SH)有四个是机构席位，累计买入5亿元。
踏空资金入场抢筹
“光大银行和交通银行早盘就很强，一看跌不下去，就到该加的时点。”上海一位保险机构投资经理陈琛(化名)向21世纪经济报道记者透露，当日上午，一批前期踏空市场的机构入场扫货。
“有些踏空的公募急了，想一次性买到足够的量，直接入场抢银行地产。”陈琛曾在公募担任基金经理。据其了解，11月20日降息后，有些公募的持仓集中在成长股，每天跑输市场。
“他们一直在等市场调整，打算到沪指收一根下影线时布局金融地产。但近5个交易日，上证指数从2500点拉到2683点，每天在盘中震荡完成调整。”陈琛戏谑的说，踏空金融地产的基金经理，犹如热锅上的蚂蚁，28日终于出手抢银行。
盘面数据显示，28日上午，光大银行、交通银行、华夏银行等午盘走强，但招商银行等16只银行股整体异动，是在午后开盘后集中飙涨。
“两个不同的群体在买银行股。早上动手的机构是27日晚听到周末降准传闻，第二天一早决定动手买。”北京一位基金经理刘峰(化名)向21世纪经济报道记者透露，下午追涨的则是前期踏空机构。
“今天上午，市场在传周末要降准。这利好银行、地产。”华南一位管理50亿规模的基金经理李浩(化名)说，他是28日上午听到降准传闻。他从圈内了解到，银行股早盘高开，是一些更早听到消息的机构提前下单导致的。
“我在南方工作，消息不是很灵通。有一些北京的机构，更早听到政策面信息。”李浩举例，11月21日午后开盘，券商股异动，光大证券(601788.SH)涨停，中信证券(600030.SH)涨幅亦达到6个点以上。当晚7点，央行宣布降息。
先知先觉的机构早盘买入银行股，无形中倒逼了场外等待的机构加快收集银行、地产的筹码。
“券商保险涨得太多，不敢追；银行地产绝对涨幅较小，估值也便宜。最重要的原因是能容纳足够多的资金量。”深圳一位成长型基金经理指出，11月21日以来，市场风向一直朝向大金融板块。此前踏空的他，煎熬数天，于28日买了点银行股。
上海一位管理5亿资产规模的80后基金经理布局银行股的力度更坚决，他将持仓比例由5%直接提至30%。促使其大笔买入的原因是踏空金融后排名下滑。
“今年组合的持仓集中在成长股，近一个月的净值排名哗啦啦往下掉，从前1/3掉到1/2的位置。距年底只有一个月，风口在大金融，不下狠手，肯定掉队。”前述上海80后基金经理无奈表示，金融地产合计占的权重近40%，自己现在只能“博一把”。
资金流催生的疯狂扫货
11月20日至28日，上证指数7个交易日拉升231.84点，上涨9.46%。在此期间，能跟上指数涨幅的行业，只有券商保险等大金融板块。
“银行保险券商地产的大金融权重占比达40%。只有大金融的持仓占30%以上，才能跟上指数涨幅。”李浩说，过去7天，只有10%的公募基金组合涨幅能勉强跟上指数，而90%的基金经理在被动调仓和追涨。
对此，上海一位合资基金公司的基金经理有切身体会。在他看来，这一轮行情就是场外增量资金推高金融板块，迫使机构加仓追涨。
“很多资金从房地产、信托产品、实业等地抽离出来，流入股市。他们不会接机构集中持仓、股价炒高的中小成长股，而是买低价股、低市盈率股、机构持股比例低的蓝筹股。”前述上海合资基金公司的基金经理说，增量资金是撬动金融地产的第一批资金。
11月24日开始，新华保险(601336.SH)涨停，保险券商的狂飙行情更多来自机构资金的追涨。
“24日是直接动用持仓中剩余的资金买券商股，一下把券商股比例干到十几个点。”一位在大型基金公司任职的基金经理王林(化名)说，这一轮加仓前，其组合中还有10点的现金头寸，一天就用完了。
随后数天，他一边卖小市值的成长股，一边下单买入保险地产股。
“25日就没有现金买股票，这几天剁了很多小股票出来。”王林坦承，这一轮调仓前，其管理的基金组合持仓比较集中，前十大重仓股的占比有60%，剩余20%是持股比例较低的个股，这一周已全部“剁完”。
卖成长追蓝筹的调仓行为在圈内颇有代表性。11月28日，北京一位混合型基金基金经理上午卖出滞涨的消费股，午盘追涨华夏银行(600015.SH).
“我的组合原来持有银行股的比例是5个点，下午整个银行板块撬起来，赶紧下单买入华夏银行。”刘峰说，他选择华夏银行的理由是其流通市值较小、市盈率较低，股价弹性较好。
据陈琛了解，圈内还有一些机构卖出券商股，转而在午后买入银行股。
“券商股累积了巨大的涨幅，短期上行空间已不大。”陈琛指出，午后银行地产往上拉，很多小股票下跌，翘翘板效应非常明显。
实际上，两市跌幅榜前30名，有18只是中小板、创业板的股票。此外，午后开盘13点，中信证券、广发证券(000776.SZ)快速下跌，成交放量。随后半个小时，银行地产股强势飙升。
过去7个交易日，上证指数飙涨231.84点，曾被认为炒不动的蓝筹股连续冲击涨停。但在如此火热的牛市行情中，手握重金的机构并没有体验到牛市赚钱的乐趣。
“这是一轮资金驱动的行情，投资核心不是看基本面，而是盘面的资金流向。但等看到股价有启动的迹象，追涨难度很高。”李浩说，近几天，他入睡前反复思考的一个问题是“下一个上涨的板块在哪里”。
“这是一轮降息引起资金利率下行的行情，行情由券商保险到银行地产，下一步可能延伸到有色煤炭。”李浩表示，有色煤炭的基本面较差，这让他非常纠结。随即，他又说服自己，“基本面同样差的交运、钢铁已启动”。
刘峰则判断下一波启动的板块是消费，包括食品饮料医药等。
“消费股基本面较差，大家都不看好。但在资金推动下，基本面根本不会影响股价的表现。”基于此，刘峰相信，低估值、滞涨的消费股，肯定也有一轮行情。但究竟行情何时启动，他的答案是“等风来”。(21世纪经济报道)
再附：处境如初老师对银行股未来业绩的预测
原文地址：http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_8246d6b00102v9hm.html?vt=4
2014-2016年上市银行业绩预判
2014-11-30
一、2014-2016年上市银行业绩预判：
二、2014-2016年上市银行业绩预判：
三、2014-2016年上市银行业绩预判：
声明：笔者重仓持有浦发、招商、兴业3只银行股，上表均为笔者屁股指挥脑袋之作，仅录以备忘，请勿轻信并作为入市操作依据。
延伸阅读：1、《2013-2015年上市银行业绩窥概》（http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_8246d6b00101fp5m.html?vt=4）
2、《以民生银行为例观上市银行今明后三年业绩（上）》（http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_8246d6b00101767w.html?vt=4）
再附：11月30日国泰君安的电话会议记录
版本一：
（1）看好本轮反弹的持续性，往上再看20%空间，时间节奏可延续至12月底；
（2）目前位置仍处于买入银行股舒服区间，重点推荐民生、中行和建行，投行项目不予评论；
（3）目标空间：灵活股份制（民生、平安）银行看到15年1.2倍PB，传统平庸型银行看15年1.0PB，高分红银行（中行、建行）看股息率收敛至无风险利率5.5%。这时会达到一个平衡点，再往上就需基本面改善跟进了。
（4）本轮反弹主要由增量资金驱动，来自老板大户和产业资本。银行系统资金正源源不断借道（以结构化产品为主，视议定的股票类型杠杆2-5倍，利率7-9%，传统风控技术可应对）进入股市，规模可能超过券商融资融券；
（5）三季度末主动基金银行股仓位1.51%，预计当前升至2.64%。市场对银行股的市场情绪快速回暖，今晚电话会议方数从惯常140方增加至1400方；
（6）基于排名博弈情绪分析，预计公募基金可能会重现2012年12月增持银行股的情景：排名靠后（占比15%）的基金经理，只有参与以银行股为代表的前期涨幅靠后的大票，才唯一可能实现排名逆转；业绩中游、排名激烈（占60%）的基金经理，可能会选择增持银行股跟住大部队，确保排名位置。
（7）当前考察银行股需抓主要矛盾，非对称降息和推出存款保险制度对股价影响为中性，短暂调整乃买入良机；
（8）今晚存款保险征求意见稿发布后，未来一段时间银行股进入政策利好消息（降准预期、员工持股计划管理办法、金融坏账减免办法、资产证券化提速、自贸区主题等）多于坏消息的预期阶段；
（9）存量场内投资者偏好以增量思维考察股票，增量新进投资者偏好以存量思维考察股票。
（10）以一副对联展望2015年银行股投资策略：上联——耐得住寂寞；下联——守得住繁华；横批——忍者神归（注：“下单如有神”的“神”，“返璞归真”的“归”）
观点鲜明比模糊重要，逻辑推导比结论重要。以上观点仅供参考，欢迎参阅2015年策略报告《心中有数，守株待兔》。
版本二：20141130-银行股十问-国君银行股电话会纪要
纪要为本人边听边记，不保证完全准确，且不代表个人观点，有异议时皆以分析师的观点为准。
1. 这轮银行股还能持续吗? 可以持续。
2. 还可以买吗? 还可以买。
3. 还有多少空间？ 20%空间。股份制银行pb看到1.25倍。传统银行看到1倍pb。高分红率股票，收敛于5%的无风险利率（中行、建行）。之后看基本面是否改善，这一点来的不会很早（底部徘徊），是幅度较大的反弹而不是反转。
4. 首选标的：民生 平安 中行 建行。
5. 选股标准，前期涨幅低的，有投行基因的银行（民生、平安 ），估值低，分红高（中行建行）。
6. 民生银行：市场上分歧较大，之前主要是股东和管理层的矛盾。公司治理的拐点，民生银行的员工持股计划。资本金的拐点，300亿优先股、80亿员工持股计划。不良财务的拐点，不良率低于行业平均水平，不良贷款逐渐已消化。2015年盈利增速有望回到行业平均水平以上，类似2013年的南京银行。
7.反弹的时间和节奏：年底前，行情持续一个月。
8.逻辑：托底政策和增量政策共振带来的价值重估。尊重银行股的确被低估的事实，尊重银行股低估值问题长期不被改善的事实。需要有催化剂（已出现），价值才会重估。
9.增量资金来自哪里。银行系统的资金进入股市的规模不为人所知。第一类，贷款，比如银行现在看重零售贷款，因为个人的杠杆率较低。第二类，通过同业的方式进入股市（结构化的证券投资、融资融券的收益权、股权质押回购投资）。
10.增量资金的特点。新增资金来源为房地产老板，产业资本。特点是高杠杆，看重低估值高分红，有耐心投资期限长。