中材节能IPO上市，到底说明了什么？

2012-07-18 11:51阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1437574331

中材节能申请上交所IPO上市，证监会已经通过。

中材节能拟发行1.09亿股，发行后总股本4.36亿股，拟于上交所上市。公司是专业从事余热、余压综合利用的专业化节能服务公司，主要核心技术是低温余热发电。

按照公司发行前股本3.27亿股计算，中材节能2011年的每股收益为0.69元，每股净资产为2.52元。

目前，第一大股东中国中材集团持股2.545亿股；第二大股东，是资本牛人玩家刘益谦，持股0.15967亿股。

我很惊讶，中材节能并不缺乏资金，为何刘益谦却又能占得先机？！

市场预期，中材节能的发行价格将在13元~14元，市值将超过50亿元。

中材节能主要还是做中材自己的水泥项目，多属内部关联交易。海螺水泥也有节能部门，做自己的，也做外面的。中材节能招股说明书上说，中国水泥熟料回转窑还有600多条没上余热节能，但没谈这600多条是什么规模的，呵呵。

其实，除了中国建材（3323.HK）困于资金压力，可能有些3000吨以上的生产线还没技改。我估计余下的，多是3000吨以下规模的。单靠余热不够，只能做为“补气”环节

，还需要大笔额外的“补燃”发电设备，这样投入就太大了。所以这方面，哪怕全国水泥熟料窑众多，厂家也不肯上技改项目。

另外，2000吨的水泥熟料窑，更是被列入国家工信部落后产能，要濒临淘汰的。

综合来看，我觉得做水泥熟料余热项目，已经没有多少项目可做了。

这样的公司，来上市，唯一一个目的，就是圈钱养老。

中材集团，属下的上市公司，一环套一环。子公司中材股份（1893.HK）在香港上市，国内的天山股份（000877），宁夏建材（600449），祁连山（600720），中材国际（600970），中材科技（002080），这些又是中材股份（1893.HK）的控股子公司，中材集团的孙公司。另外，中材股份(1893.HK)还持有金隅股份（601992）的部分股权。

不单单在国内，哪怕在国际上，一拖七，这样庞杂的上市团体，也是极少见的，无形中增加了内部关联交易以及公开上市管理的人力、资本开支。但是，中材集团好像乐此不彼。

现实是，中材股份（1893.HK）在香港市场，股价却连创新低，今天股价仅2.14港元，已经低过2008年金融危机的水平，公司市值76.43亿港元，折合63亿人民币。

问题是，中材股份（1893.HK）单单手头这6家国内上市公司的股权，按照国内市场价格，目前就“价值”144亿元。

具体如下：

1.天山股份（000877），中材股份占股35.39%。目前公司市值73亿元，中材股份股权价值26亿元。

2.宁夏建材（600449），中材股份占股47.57%。目前公司市值40亿元，中材股份股权价值19亿元。

3.祁连山（600720），中材股份占股12.81%。目前公司市值50亿元，中材股份股权价值6.4亿元。

4.中材国际（600970），中材股份占股53.31%。目前公司市值105亿元，中材股份股权价值56亿元。

5.中材科技（002080），中材股份占股54.32%。目前公司市值40亿元，中材股份股权价值21.7亿元。

6.金隅股份（601992），兼在香港上市，代码2009.HK，中材股份占股5.59%。目前公司市值265亿元，中材股份股权价值14.8亿元。

综合来看，中材股份（1893.HK）当前在香港市场的63亿元公司整体市值，尚不及其在国内A股市场的股权投资“价值”144亿元的一半！

只能说，香港市场，不是人人都是傻子。

国内的股票“投资者”，往往太过天真！

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