巴菲特：EBITDA是一个混蛋指标

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　　EBITDA现在是一个非常流行的衡量现金流量的指标，但是巴菲特对EBITDA深恶痛绝。
　　EBITDA的由来
　　要了解EBITDA，我们先要从EBIT说起。
　　EBIT（Earnings Before Interest and Taxes，息税前利润）是一个很常用的业绩衡量指标。EBIT与税后利润的最大区别是，EBIT未扣除利息费用和所得税费用，这样用EBIT对同一行业 中的不同企业进行盈利比较，可以不考虑不同公司的所得税率或者资本结构有多大差异，从而使比较更加客观。
　　2002年巴菲特收购了中美能源。从2003年起巴菲特每年在致股东的信中讨论中美能源业务时，在财务指标中都会特别列出EBIT。中美能源旗下主要有三家电力公司，对于这种高负债率且经常有税率优惠的公用事业公司，更适合用EBIT来衡量企业盈利能力。
　　20世纪80年代，伴随着杠杆收购的浪潮，很多公司和投资银行觉得EBIT无法满足他们的需要，于是又前进一步，扣除折旧 （depreciation ）得出EBDIT，或者再前进一步扣除摊销费用（Amortization）得出EBITDA，即用EBDIT或者EBITDA来衡量公司付息能力或盈利 能力。随着时间的推移，EBITDA开始被实业界广泛接受，因为它非常适合用来评价一些前期资本支出巨大，而且需要在很长时间内对前期投入进行摊销的行 业，比如电力行业、酒店业、物业出租业等。如今，越来越多的上市公司、证券分析师和市场评论们使用EBITDA来分析公司业绩。
　　EBITDA也经常被拿来与企业现金流进行比较，它和EBIT相比加入了两个对现金没有任何影响的主要费用科目——折旧和摊销，因为摊销中包含的 是以前会计期间取得无形资产时支付的成本，而并非投资人更关注的当期现金支出；而折旧本身是对过去资本支出的间接度量，将折旧从利润计算中剔除后，投资者 能更直观地看到对于未来资本支出的估计。
　　EBITDA的不足
　　正如列宁所说，真理再前进一步，就是谬误。
　　巴菲特一看到EBITDA就会生气，他认为EBITDA是一个混蛋指标，因为这个指标的最大错误就是忽略了尽管不用支付现金但绝对是真实费用的