许
多投资者现在都把3月初以来美股的反弹称之为新一轮牛市的开始。但它可能只是本世纪初以来长期熊市的一时回光返照。
如果市场要出现多年的上涨，投资者可以更加大胆地买进股票。如果熊市将再度来临，让股价进一步走低，那投资者就需要小心谨慎了。
历史数据和仍陷入困境的经济看来是指向了后者，名为长期熊市中的周期性牛市。
目前，股市完全处于牛市区域，尽管许多投资者因为总体上依然亏损而不这么认为。
在去年下跌了33.8%之后，道琼斯工业股票平均价格指数上周已较3月9日创出的12年收盘低点上涨了34%。标准普尔500指数较当时创出的低点已上涨了近40%。
Bloomberg News
对牛市的传统定义是从低点上涨20%，而熊市则是从高点下跌20%。但道琼斯指数仍比2007年10月的创记录高点低了38%，标准普尔指数仍比其历史高点低了近40%。
甚至那些认为更加稳定的经济和大量处于观望状态的现金将推动市场走高的人也依然谨慎。
资产管理公司Neuberger Berman的高级投资组合经理佩德威兹(David Pedowitz)说，我们在经济领域面临非常巨大的阻力。
他说，消费支出依然不振，制造业的产能明显过剩。佩德威兹说，与这种背景形成反差的是，对利润出现更大反弹的预期可能要高于现实的可能。
在2001年底，市场分析和资金管理公司Ned Davis Research就提出了股市已进入到长期熊市中的观点，即股市将会长期持平或下跌。随着股市跌至10年前的低点以下，这个观点去年秋季引起了重视。
Ned Davis认为这是1900年以来的第四个长期熊市。从1966年持续到1982年的上一轮熊市是在美国联邦储备委员会(Federal Reserve)采取积极措施遏制通货膨胀后结束的。
这些“长期”的周期要持续很长时间；长期牛市持续6至24年，熊市持续13至16年。
在这些大周期内是许多的周期性牛市和熊市，自1900年以来每次都有30多个。（Ned Davis用自己的标准判定周期性牛市或熊市，主要是按照30%的波动。）
在一个
多投资者现在都把3月初以来美股的反弹称之为新一轮牛市的开始。但它可能只是本世纪初以来长期熊市的一时回光返照。
如果市场要出现多年的上涨，投资者可以更加大胆地买进股票。如果熊市将再度来临，让股价进一步走低，那投资者就需要小心谨慎了。
历史数据和仍陷入困境的经济看来是指向了后者，名为长期熊市中的周期性牛市。
目前，股市完全处于牛市区域，尽管许多投资者因为总体上依然亏损而不这么认为。
在去年下跌了33.8%之后，道琼斯工业股票平均价格指数上周已较3月9日创出的12年收盘低点上涨了34%。标准普尔500指数较当时创出的低点已上涨了近40%。
Bloomberg News对牛市的传统定义是从低点上涨20%，而熊市则是从高点下跌20%。但道琼斯指数仍比2007年10月的创记录高点低了38%，标准普尔指数仍比其历史高点低了近40%。
甚至那些认为更加稳定的经济和大量处于观望状态的现金将推动市场走高的人也依然谨慎。
资产管理公司Neuberger Berman的高级投资组合经理佩德威兹(David Pedowitz)说，我们在经济领域面临非常巨大的阻力。
他说，消费支出依然不振，制造业的产能明显过剩。佩德威兹说，与这种背景形成反差的是，对利润出现更大反弹的预期可能要高于现实的可能。
在2001年底，市场分析和资金管理公司Ned Davis Research就提出了股市已进入到长期熊市中的观点，即股市将会长期持平或下跌。随着股市跌至10年前的低点以下，这个观点去年秋季引起了重视。
Ned Davis认为这是1900年以来的第四个长期熊市。从1966年持续到1982年的上一轮熊市是在美国联邦储备委员会(Federal Reserve)采取积极措施遏制通货膨胀后结束的。
这些“长期”的周期要持续很长时间；长期牛市持续6至24年，熊市持续13至16年。
在这些大周期内是许多的周期性牛市和熊市，自1900年以来每次都有30多个。（Ned Davis用自己的标准判定周期性牛市或熊市，主要是按照30%的波动。）
在一个