Reading 35 兼并与收购 笔记（Mergers and Acquisitions）1

兼并收购的整合方式包括创立兼并（statutory merger）、吸收兼并（subsidiary merger）和合并（consolidation）。创立兼并指承担目标公司的资产与债务，吸收兼并指目标公司成为购买者的子公司（一般具有知名品牌），合并指两家公司形成一家新公司（两公司规模相当时）。
并购的类型包括横向并购（horizontal）、纵向并购(vertical)和混合并购(conglomerate)。横向并购指竞争者之间的并购，纵向并购指购买者寻求进入产业上下游的并购（forward integration/backward integration）,混合并购指在不同行业公司之间的并购。
并购的动机（motivation）包括协同效应Synergies（增加销售、缩减成本）、加速增长Achieving more rapid growth（外部增长大于内部增长时）、提升市场竞争力increased market power（提价能力等）、获取独有的能力gaining access to unique capabilities(技术、专利等)、多元化diversification(对管理者重要)、轻易增加EPS Bootstrapping、管理者个人利益personal benefits for managers、税收利益tax benefits(利用目标公司的税收损失taxlosscarryforwards节约税额)、改善管理unlocking hidden value、获取国际经营目标international business goals(利用市场无效率、利用政策不健全、在新市场使用技术、产品多样化、为现有客户提供支持等)

• Bootstrapping：发生在高P/E公司利用换股方式收购低P/E公司时。
• 不同行业发展阶段的并购动机 参见P143页表格。
• 交易方式：购买股份、购买资产(P144 figure 2)
• 支付方式：