毛利率应该怎样算
2011-01-10 09:41阅读：
（本文发表在《证券市场周刊》2011年第2期）
毛利率是投资者极为关注的盈利能力指标，但是如何计算毛利率却存在分歧。看国外的财务或投资类书籍不存在这个问题，如《巴菲特教你读财报》中的算法如下：
毛利润/总收入=毛利率
如果我们从公司年度报告的总收入中减去它的销售成本，我们将得到公司所报告的毛利润。
毛利润的金额是总收入减去产品所消耗的原材料成本和制造产品所耗费的劳动力成本。这不包括销售和管理费用、折旧费用、企业运营的利息成本。
似乎没有什么难解的地方。然而，与书中损益表不同的是，中国企业会计准则下的上市公司报表中还有“营业税金及附加”这一项目，处在“营业成本”和“销售费用”之间。于是，问题来了，在计算毛利时，我们是否应该从收入中减去营业税金及附加？
在实践中，减与不减两种算法并存，还有的上市公司先后采用过不同的算法，如万科。在2001年年度报告中，有如下一段内容：
主要产品销售收入、销售成本、毛利率及市场占有率情况（单位：万元）
年内集团转让了万佳，成为专业化的地产公司，主要产品即为商品住宅，2001年销售67.
2万平方米
，结算收入33.48亿元，结算成本
25.88亿元，毛利率约为
22.7%。
2001年，全国商品住宅销售总额为
3,825亿元，公司在全国的市场占有率为
0.88%，公司在深圳、上海、北京、沈阳、成都和天津六个城市的市场份额合计为
1.95%（数据来源：国家统计局、中国房地产信息网）。
这里，万科计算毛利率的方法为毛利率=（收入-成本）/收入，算一下就知道了——（33.48-25.88）/33.48=22.7%。
但是，2002年万科的算法就变了。
主要产品销售收入、销售成本、毛利率及市场占有率情况（单位：万元）
公司为专业化房地产公司，主要产品为商品住宅，2002年结算112万平方米，结算收入44.2亿元，结算成本33.3亿元，较上年分别增长62.3%、32.1%和29.6%；毛利率约为20.09%，比上年增加1.87个百分点。2002年，全国商品住宅销售总额为4710亿元，公司在全国的市场占有率为0.94%（数据来源：国家统计局、中国房地产信息网）。
20.09%怎么可能比22.7%增加1.87个百分点呢？而且，（44.2-33.3）/44.2=24.66%。答案只能是计算方法改变了。
我当时曾就此问题问过万科的工作人员，他们的答复是减去营业税金及附加是参考了国际会计准则的做法。国际会计准则的相关条文如下[1]：
收入只包括主体本身收到的和应收的经济利益的总流入。为第三方代收的金额，如销售税、货物和服务税和营业税以及增值税，不是流入主体的经济利益，不导致权益的增加，因此，不包括在收入的范围内。
不能说国际会计准则对收入确认的观点没有道理，但是，我更喜欢中国企业会计准则的做法，因为它披露了更多的信息。此外，还有一个问题，“营业税金及附加”包括的税费种类有：营业税、消费税、城市维护建设税、资源税和教育费附加等，这个范围和国际会计准则剔出收入范围的税种范围不尽相同。
如何来解决这个问题呢？我认为，有必要分税种来考虑。如资源税，计算毛利率时直接减去就有可能对企业不同期间的盈利能力作出误判。我们来看盐湖钾肥（000792）的案例。
表1：盐湖钾肥营业收入、成本和营业税金及附加
单位：亿元
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2009年第1季度
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2009年第2季度
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2009年第3季度
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2009年第4季度
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2010年第1季度
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2010年第2季度
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2010年第3季度
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营业收入
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17.70
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3.01
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7.85
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17.04
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18.66
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8.71
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12.97
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营业成本
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3.26
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1.13
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3.27
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8.58
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7.61
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3.24
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5.05
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营业税金及附加
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0.57
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1.04
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1.25
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0.47
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0.50
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1.24
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1.29
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营业税金及附加/营业收入
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3.22%
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34.55%
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15.92%
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2.76%
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2.68%
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14.24%
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9.95%
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从表1中可以发现，盐湖钾肥的营业税金及附加占收入的比例波动很大，最高能达到34.55%，而最低只有2.68%，于是，当我们在计算毛利时减掉营业税金及附加时就会发现毛利率也大幅波动，而这个波动相当程度上不是由公司产品价格与成本的变动引起的。
图1：盐湖钾肥毛利率
按毛利率1（未扣除税金），则盐湖钾肥2009年第2季度的毛利率高于第3季度，按毛利率2则正相反，哪个毛利率更合理？
从反映公司产品盈利能力趋势变化的角度来看，我认为是毛利率1。盐湖钾肥的营业税金及附加主要税种是资源税，公司2009年年报中相关内容披露如下：
营业税金及附加
单位：元
项目
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本期发生额
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上期发生额
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计缴标准
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营业税
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737,573.68
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797,939.06
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5%
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城市维护建设税
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24,959,733.29
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24,135,446.83
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5%
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教育费附加
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17,471,813.22
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