2013年第三季度投资小结
2013-09-30 23:05阅读:
一、成绩和持仓
截止到9月30日,今年个人基金净值收益10.5%,A股资金占43%。
截止
2013年三季度 |
沪深300指数收益 |
-4.52% |
恒生指数收益 |
0.93% |
Rathman个人A+H基金净值 |
10.5% |
A股:H股持仓比 |
43:57 |
三季度随着机会的出现,持仓进一步集中。只持有4只股票,并且前2位集中度很大,仓位差不多,短期表现决定他们的交替排名。
目前持仓:民生银行(H)、泸州老窖(A)、白云山(H)、福耀玻璃(A)
二季
度仓位调整:
加仓:泸州老窖、民生银行、白云山、福耀玻璃
清仓:招商银行、五粮液、中国平安、惠理集团
泸州老窖和民生银行今年处于净买入状态,不停的买入,一股没卖。
白云山在5、6月份因为加仓民生银行和泸州老窖,减了一些仓,9月中用惠理集团加回来了,目前已回到年前的仓位。今年的收益主要靠港股白云山。
福耀玻璃是9月份新建仓,仓位较小,定位为阶段性持有。
二、一些总结
今年A股太疯狂,市场喜欢的股票极度高估,市场不喜欢的股票极度低估,剪刀差前所未有。比如:光明乳业和泸州老窖市值都是300亿左右,前者2012年利润3.12亿,后者43亿。这个是难以想象的,我想未来10年甚至50年,光明乳业都可能追不上泸州老窖的利润,更不要提自由现金流了。
极度疯狂的后果是投资者收益差距很大,做的好100%,甚至更高的也有;不好的收益偏低,可能还有不少的兄弟亏损。很不幸,暂时我属于收益偏低的。
在股市赚钱,有三种方式:
1)抓住市场的阶段性喜好,带来的股价上涨;
2)公司内在价值的增长带来的股价上涨(我看不懂的);
3)公司内在价值的增长带来的股价上涨(我看的懂的);
我选择第三条,需要接受的是经常性的主动买套(为了不丢掉大机会),经常需要承受持续半年、1年甚至更长的下跌。所以我的投资一定是偏重中长期。
我偏重定性分析,偏重商业模式的理解和竞争优势的分析,为了不看错,需要尽可能的简单一些的公司。
泸州老窖和民生银行其实属于一种类型的公司:行业存在泡沫,增长性受限,行业内公司只能挤压式增长,但公司和行业极度低估。
低增长或者萎缩的行业就不能高收益吗?其实没有那么绝对。
在《股市长线法宝》这本书里,作者考察美国几十年的历史,发现公司的投资收益和所在行业的增长和收缩没有必然的关系,更重要的原因是价格、商业模式的稳定性、股息等其他因素。