白云山的三季度报，略有点暗淡，但依然属于正常范围内：
1）收入比去年Q3增长12.6亿，加上去年Q3王老吉3个亿左右的收入，Q3王老吉大概在16个亿左右（从半年报上看，王老吉以外的其他业务基本0增长，假设Q3也是0增长）。基本保持了上半年平均单季16亿多的水平。Q3应该是旺季，王老吉没有进一步上升，这是一个失望点。我不知道是否有收入确认滞后的原因。从上半年的报表看，Q2确认的收入远高于Q1（11亿和23亿），而春节是旺季。这是我怀疑收入确认滞后或者不同步的原因。
2）净利润增长无力（接近30%增长），主要是投资收益进一步的大幅减少（因为某些原因，做多绿盒的费用，做低利润。）销售费用率，前三个季度为21.08%，上半年为21.85%，稍有下降；管理费用前三个季度为6.88%，上半年为6.73%。两项费用基本没有进一步的增加。 毛利率前三个季度为34.25%，上半年为35.51%，基本稳定。
3）乙肝疫苗的事情，公司没有在季报上说，估计是保持低调。这个东西成功和失败的概率都很高，公司一向在这个上面谨慎。投资者不要在这个上面过分乐观。
对于2013年，我观察白云山的指标，主要是：
1）收入增加的情况；
2）王老吉在终端的动销情况。重要的是消费者接受程度。
3）集团整合动作
至于利润，不建议在2013年做过多要求，王老吉突然从无到有，各个终端的进场费，几千人的工资费用，这个在短期内都是非常沉重的，并且这个钱不能省。
2014年，再看利润，整合效益、精细化管理。哪个时候的白云山，应该是比较清晰了。
1）收入比去年Q3增长12.6亿，加上去年Q3王老吉3个亿左右的收入，Q3王老吉大概在16个亿左右（从半年报上看，王老吉以外的其他业务基本0增长，假设Q3也是0增长）。基本保持了上半年平均单季16亿多的水平。Q3应该是旺季，王老吉没有进一步上升，这是一个失望点。我不知道是否有收入确认滞后的原因。从上半年的报表看，Q2确认的收入远高于Q1（11亿和23亿），而春节是旺季。这是我怀疑收入确认滞后或者不同步的原因。
2）净利润增长无力（接近30%增长），主要是投资收益进一步的大幅减少（因为某些原因，做多绿盒的费用，做低利润。）销售费用率，前三个季度为21.08%，上半年为21.85%，稍有下降；管理费用前三个季度为6.88%，上半年为6.73%。两项费用基本没有进一步的增加。 毛利率前三个季度为34.25%，上半年为35.51%，基本稳定。
3）乙肝疫苗的事情，公司没有在季报上说，估计是保持低调。这个东西成功和失败的概率都很高，公司一向在这个上面谨慎。投资者不要在这个上面过分乐观。
对于2013年，我观察白云山的指标，主要是：
1）收入增加的情况；
2）王老吉在终端的动销情况。重要的是消费者接受程度。
3）集团整合动作
至于利润，不建议在2013年做过多要求，王老吉突然从无到有，各个终端的进场费，几千人的工资费用，这个在短期内都是非常沉重的，并且这个钱不能省。
2014年，再看利润，整合效益、精细化管理。哪个时候的白云山，应该是比较清晰了。