西格尔常量

美国沃顿商学院教授西格尔通过研究发现，美国从1802年至今，经历过从农业社会转向工业社会、再转向信息社会，期间有两次世界大战、1929年大萧条等，但是这段时期的实际股票收益率维持在6.5%-7%之间。任何其他资产—债券、票据、黄金及美元—都没有接近于这个稳定的实际股票收益率。

有三位英国经济学家调查了16个国家在过去一个世纪里的股票和债券的历史收益率，将其研究成果发表在一本名为《乐观者的胜利：101年全球投资收益》的书里。尽管战争、恶性通货膨胀和大萧条等灾难光顾了这些国家的大多数，但是16个国家都提供了绝对为正的除去通货膨胀因素后的股票收益率。进一步讲，在一些经历过战乱的国家，比如意大利、德国和日本，其固定收益资产的收益率却绝对为负。因此，股票相对于其他金融资产的优越性在所有国家内都成立。

最低的比利时，1.9％；最高的澳大利亚，7.5％。瑞典、澳大利亚和南非的股票收益率超过了美国，但是世界股票平均收益率与美国的相差无几。如果把过去101年作为一个整体来看，仅仅有两个债券市场和一个票据市场的业绩比最糟糕的股票市场好。

由此看来，股票市场在长期看的确是最佳的投资渠道，对于普通大众而言更是如此。在当前大国崛起的大背景下，资本市场繁荣也才开始了没多长时间，相信10年内中国的股票收益率会显著超过西格尔常量。因此，适量配置股票实在是绝妙的主意。