CRB指数
2024-04-12 09:23阅读：
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所属类别 : 指数
CRB是'Commodity Research Bureau'的缩写。
CRB 指数一直在经济领域发挥着重要的指标作用。不仅经济学家们对其非常重视，各种类型的投资者(包括
商品期货的投资者)对其也非常在意。事实上，CRB
指数已经成为投资者在进行投资分析时极为重要的咨询内容。
本文对 CRB 指数的来历及 CRB 指数在 2005 年发生的重大变化进行了详细的介绍，除此之外，还对 CRB
指数的意义和作用作出了评析。
基本信息
- 中文名
路透商品研究局指数
- 外文名
Commodity Research Bureau
- 解释
反映商品期货价格的主导指数
CRB指数
CRB指数在国际市场上的简写是CRBI，即'Commodity Research Bureau Index'。
CRB是'Commodity Research Bureau'的缩写,CRB指数在国际市场上的简写是CRBI，即'Commodity
Research Bureau
Index'的首字母组合。国内既有将其译为'商品研究局'，也有将其译为'商品调查局'的。由于翻译之故，听起来似乎有些官方色彩，其实不然，CRB从头至尾都是一个民间公司，按中国人的语言习惯，似乎将其译为'商品研究所'更好些。
早在1933 年，一个叫做Milton Jiler的美国年轻记者发现，尽管
华尔街日报对于
股票信息报道非常详细，但很少报导有关商品期货价格的信息。Milton
Jiler认为，有必要建立一个及时传播商品信息的媒介。带着这个想法，他动员自己的兄长Harry
jiler和他一起通过贷款建立了CRB，后来，在1950年，他们的小弟Bill Jiler也加入了该团队。CRB
最初的出版物就叫《期货市场服务》(Futures Market
Service)，这是一份周刊，该刊物除了在第二次世界大战中暂停之外，一直延续至今。刊物发行非常成功，这与CRB
建立了一个来源众多的信息网络，向交易者提供了很多有价值的信息有关。1939 年，CRB 又出版了第一个商品年鉴，售价10
美元，该卷包含了所有
交易所的商品交易的详细统计信息，同《期货市场服务》一样，该年鉴除了在第二次世界大战中暂停之外，一直延续至今，长期以来，它一直被称为'工业圣经'。
CRB在信息服务中进行了很多创新活动，编制CRB
指数就是其中的一项重要内容。最早进行这项开发工作的是Bill，CRB认为，市场需要一个能更好反应商品市场总体价格变动的指标，于是便在1956年开始着手编制并在1957年正式发布。最初的
CRB指数由 28 个商品的价格所组成，其中26个来自期货市场(除4号糖和6号糖各取一个外，其余均为不同品种)
，另外，除了在期货品种中已经选了小麦和棉花外，又在现货市场中各选了一个。
在CRB指数出现之前，美国劳动统计局(Bureau of Labor Statistics)就
美国劳动统计局
已开始发布反映
现货商品交易的指数，然而，由于现货指数周期太长，不能像CRB
指数那么动态及时地反映商品价格的变动趋势，因而，政府最终停止了这方面的工作。
道琼斯也有期货指数，这是CRB 期货价格指数的竞争对手，但是不久CRB 指数就赢得了期货交易者的偏好，成为反映
商品期货价格的主导指数。直至今天，CRB
期货价格指数仍然是世界范围内衡量商品期货价格变动的基准。
为了保持 CRB 指数的有效性， CRB 公司从1961 年至 1983年对 CRB 指数前后进行了
6次修改，每次修改都会根据市场情况用一些新品种替换老品种。从 1973 年开始，CRB
指数中已经没有现货品种了，成为纯粹的商品期货指数。
1984年12月 1 日，KRFP(Knight-Ridder Financial Publishing)公司收购了 CRB
公司。
1986 年，
纽约期货交易所(NYFE，
1998 年被NYBOT 兼并) 与 CRB 合作， 推出以 CRB指数为标的的期货交易，并获得了成功。成为交易标的后，CRB
指数在市场上的影响也因此更大了。
1987 年至 1995 年，CRB 指数又被修改了三次。1995 年的修改是 CRB 指数的第九次修改，修改后，商品数目减少为 17
种。
1997 年，由于 KRFP 被桥讯信息系统公司(Bridge Information Systems Inc)收购，CRB被命名为
Bridge/CRB。尽管公司的主人又变了，但 CRB 指数作为金融市场的品牌，一直未受影响。
2001 年 10 月，路透(Reuters)收购了桥讯公司的大部分资产，Bridge/CRB 的名称重新恢复为 CRB。CRB
仍旧从事着原来的工作，而 CRB 指数更名为 Reuters/CRB 指数。
自1995年第九次修改后， 长达十年间， CRB指数一直没有修改。 2005年， 路透与Jefferies集团旗下的
Jefferies
金融产品公司进行合作，对
CRB 指数进行第十次修改。
CRB指数CRB
修改后的名称也因之改为 RJ/CRB 指数。
值得注意的是，第十次的修改力度是前所未有的。
首先， 指数所涵盖的品种由 17 种增加至 19 种， 在剔除了一个铂金的基础上增加了无铅汽油、铝、镍 3 个品种。
其次，原先的计算方法中，对 17 个品种是一视同仁的，即每个品种的权重都是
1/17，而现在则赋予不同的品种不同的权重。各品种的名称、来源、分组及权重如右图：
(第9版CRB指数并没有死去，而是变成了现在的Continuous Commodity Index)
指数涵盖的19种期货合约的品种如下：
农产品 ： 大豆、小麦、玉米、棉花、糖、冰冻浓缩橙汁、可可、咖啡、活牛、瘦肉猪。
能源类 ： 原油、取暖油、汽油、天然气。
金属类 ： 黄金、白银、铜、铝、镍。
Index Components (alphabetical order) ：
1. Aluminum (6%)，
2. Cocoa (5%)，
3. Coffee (5%)，
4. Copper (6%)，
5. Corn (6%)，
6. Cotton (5%)，
7. Crude oil (23%)，
8. Gold (6%)，
9. Heating oil (5%)，
10. Lean Hogs (1%)，
11.Live cattle (6%)，
12. Natural Gas (6%)，
13. Nickel (1%)，
14. Orange juice (1%)，
15. Silver (1%)，
16. Soy beans (6%)，
17. Sugar (5%)，
18. Unleaded Gas (5%)，
19. Wheat (1%)。
其中，组由石油产品组成;组由 7 个高流动性商品组成;组由 4
个流动性商品组成，组的权重较低，但加入之后，更有益于降低组合风险的分散化。除组外，其余各组中每个商品的权重都是相同的。
从这次调整看，贵金属的比重明显减小，而能源和基本金属比例则增加了，石油权重的大幅度提高是这次调整中的一个重要点。
最后，在计算方式上，也有了重大变化。比如，原先对每个商品价格的取值方法是将该商品在半年之内的
合约价格进行算术平均，而现在则改为滚动方法，该方法规定，仅取较近的一个
合约月份价格，替换时间为在月初的
4个交易日内进行。比如，对 WTI Crude Oil
期货合约而言，3 月初取4
月合约价格，4 月初取 5 月合约价格;对Corn(玉米)期货合约而言，3 月初取5 月合约价格，4 月初仍取 5月合约价格(因为没有
4 月合约) ，5 月初取7 月合约价格。
计算方法上的另一个重要变化是将原来的几何平均法改为算术平均法。 原来的计算方法是将 17 个商品的价格相乘然后开
17次方。
