风险资本度量指标：TVaR or VaR

关于风险度量指标，常用的包括Standard Deviation, VaR, TVaR, EPD等。

SD目前在再保定价中还是一个很常用的风险度量指标，但是很少用在风险资本度量上。

EPD是美国RBC采用的度量指标。除了再保险合同的重大保险风险测试选用类似的ERD指标作为风险转移的量化度量外，其它地方似乎也没有广泛用到。

在风险资本度量中，最常用的指标就是VaR和TVaR了。有的地方把TVaR称为CTE或者TCE，还有人叫CVaR的，尽管有的人认为是连续分布和离散分布的区别，以及是否包括阀值点的区别，但是一般认为这些指的都是一个事物。

我们在使用时很少使用VaR，这是因为，一个原因是 VaR不是一个很好的risk measure，因为它不满足次可加性sub-additive，所以可能会出现 VaR(X)+VaR(Y)

欧盟SII使用的是VaR 99.5%，但是瑞士SST以及日本RBC用的都是TVaR下的度量，不管是99%还是95%都是基于TVaR做的。

这些资本风险度量，可能对直保公司的资本管理影响不大，但是对再保险公司来说，尤其是像Bermuda那些写了很多高层巨灾超赔业务的再保险公司，正像上面提到的，最好不要出现负的风险资本度量的情况。