不同类别企业股价与利润相关性的研究
2009-12-16 13:47阅读：
说明：
1，股价的增幅计算都以IPO上市当月收盘价为起始，2008年12月收盘价为终止
2，利润增幅计算也同上
3，股价计算模式都是后复权状态下
| 企业名称 |
上市日期 |
截止日期 |
利润增幅 |
股价增幅 |
补充说明 |
| 双汇发展 |
98年 |
2008.12（下同） |
10.41 |
12.45 |
股价长期保持上涨不断新高 |
| 伊利股份 |
96年 |
|
10 |
10.96 |
由于08年遭遇了突发的奶粉质量问题而业绩跳水，因此暂取07年3季度业绩作为截止数据 |
| 伟星股份 |
04年 |
|
6.5 |
2.06 |
2个增幅极不匹配，中小板头批上市企业IPO价格过高是一个原因，08年被错杀是 |
另一个原因
| 烟台万华 |
01年 |
|
15.09 |
5.5 |
|
| 特变电工 |
97年 |
|
26.72 |
50.82 |
股价远高于利润增幅很大程度上受益于08年基本没有下跌 |
| 格力电器 |
96年 |
|
10.56 |
11.93 |
|
| 招商银行 |
02年 |
|
12.15 |
2.9 |
上市长达4年股价基本没有变化，过去3年极大波动 |
| 苏宁电器 |
04年 |
|
11.98 |
18.1 |
IPO后便处于不断的上升中 |
| 宝钢股份 |
00年 |
|
2.15 |
1.44 |
|
| 三一重工 |
03年 |
|
4.72 |
3.82 |
|
| 江西铜业 |
02年 |
|
13.5 |
2.78 |
股价和利润的巨幅波动基本上都在05-08年 |
| 锡业股份 |
00年 |
|
-75% |
2.83 |
|
| 一汽汽车 |
97年 |
|
2.76 |
1.28 |
实际上一汽97年-07年的利润增幅只有1.41，08年利润增长1倍拉高了利润倍数 |
【几点结论】：
1，在忽略了波段能力和短期的波动后，可以看到长期投资的收益与企业利润的增幅是呈现极为密切的正相关的
2，从长期来看，弱周期消费类企业（当然必须是优质的，消费里也有不少垃圾）的股价与利润增幅几乎呈现最完美的对应（医药版块的研究也证明了这点）
3，强周期类品种从长期来看其利润基本不具备持续积累能力，其股价的增幅除非在大波动性行情中，否则几乎不具备什么长期投资的吸引力--如果是在高位接盘，则很可能长期得不到解脱
4，IPO的过分高估，或者极端悲观市场下的错杀，会导致利润增幅与股价增幅的另一种不匹配。但这种效应在越为强壮和周期弱化的企业身上越为不明显。
5，相对来讲，由于盈利的波动性更高，因此即使利润极大累积的周期性股票（比如招行，万科），其股价的涨幅也很明显的低于其利润的增幅（万科16年的股价增幅13倍左右，而利润增幅在57倍以上）
这样一个小小的事实基本上说明了，为什么，强壮的乌龟会战胜兔子的，以及为什么巴菲特那么钟情消费类股票，以及为什么《投资者的未来》中几十年下来的大牛股基本集中在3类企业的原因。
当然，只要捕捉好时机，任何股票都可能大赚特赚。但是这里面涉及相对概率的问题，以及风险机会比的问题，而恰恰这2个问题，从来没有被典型散户们当做问题......
