《漫步华尔街》之辩：基本面分析的危险

《漫步华尔街》是一部经典的著作，其中对于各种主要投资方式进行了集中的剖析，特别是技术分析与基本面分析。在其中，基本面分析被同样认为是危险的一件事，在书中的结论来看并不比技术分析靠谱。那么是否因此需要对价值投资心生疑惑呢？答案很简单：否。

在本书中，对于基本面分析之所以难以凑效，作者的观点主要集中在4个方面：
1，太多人喜欢根据既往的业绩水平来推测未来的增长延续性，而实际上这是不可信的。
2，人们总是试图通过各种方式、建立复杂的模型去推算企业精确的业绩情况，对财务进行预测。
3，任何根据基本面的利好利空消息来借以指导股票买卖的行为，都是危险和难以实现的。
4，不管用什么基本面的分析方式，来推测预测股价的短期走势都是徒劳的。

实际上，我们可以看到，上述的4点正与价值投资的观点不谋而合。第一点正说明，企业的未来不取决于企业的过去业绩，而只取决于企业自身的竞争壁垒对未来有多大帮助；第二点正是所有券商报告最喜欢做的，每个季度，每个年度甚至未来3年的业绩预测，时常错的离谱，却乐此不疲。所谓“模糊的正确胜过精确的错误”正是此意；第三点与第四点都只指一个事实，少用股票的短期走势与所谓的基本面或者企业内在价值扯上关系。

这里也有一个人们普遍的误区，将“基本面分析”等同于“价值投资”。实际上，基本面分析只是价值投资体系中的一个很小的侧面。我认为价值投资是最为系统全面的一个投资和哲学体系，因为其是包含了企业内在价值识别（基本面分析及安全边际）、趋势运用（偏离内在价值过低OR过高带来的买入卖出机会）和行为金融学（恐惧和贪婪的运用）的集大成者。

即使作为各种投资方法的怀疑者，《漫步华尔街》的作者依然承认以下的4个事实：
1，一只股票的股利增长率和盈利增长率越高，理性投资者（作者是有效市场轮的赞成者，因此