绿大地最近1年左右的变化以及给投资者造成的影响，我认为是对我们价值投资中如何观察企业，以及设定安全边际，并且在是否持有之间做决策，绿大地都是比较典型的案例。
从最初吸引我开始研究它，很简单的理由在于：成长空间+企业优势+安全边际。
成长空间实际上往往是吸引我们研究的第一驱动因素，企业优势是判断这种驱动因素是否扎实的主要基础，而安全边际则是对上述判断预留意外空间的防护措施。
以绿大地来看，其广阔的行业空间与其当前微小的市场份额相比让人非常感兴趣。但是随着研究的展开，我们发现这个行业的份额整合的难度是非常高的，至少并不能在短期内对此报以高的期望。但是绿大地在云南这个快速发展的局部市场的植物种植领域却又有着遥遥领先的优势，因此我们将研究的重点转移为仅就当地市场的相对垄断前景而言是否吸引力，而结论是有一定的吸引力。
随后，对于是否介入则开始考虑到安全边际问题。在当时18元左右的价格（09年5月中旬），其估值与整个农业板块的估值差极为悬殊，本身估值也并未反映过于乐观的期望，且从年末股权激励价格以及技术面态势而言，风险机会比比价吸引人。之后半年多时间内也确实出现了大盘调整新低而绿大地股价新高的逆向走势。
而从绿大地更换律师事务所开始，其行为开始引起警惕。之后的增发不通过，特别是业绩大变脸已经基本上形成了对其管理层的强烈质疑。而最为关键的则是旱灾之后的公告和业务转型声明，明显突出了管理层逻辑上的混乱不清（或者欲盖弥彰）。从合理性推断而言，已经满足放弃的标准。
【从这个案例中我认为可以带来以下启示】：
1，对于成长性的关注一定要非常谨慎，没有强烈而独特的竞争优势则这种成长性，特别是行业繁荣的前景很可能只是个故事而已。
2，企业的竞争优势更加可靠的来自“结构化”能力，而一定不要过分依靠对于管理层的信
从最初吸引我开始研究它，很简单的理由在于：成长空间+企业优势+安全边际。
成长空间实际上往往是吸引我们研究的第一驱动因素，企业优势是判断这种驱动因素是否扎实的主要基础，而安全边际则是对上述判断预留意外空间的防护措施。
以绿大地来看，其广阔的行业空间与其当前微小的市场份额相比让人非常感兴趣。但是随着研究的展开，我们发现这个行业的份额整合的难度是非常高的，至少并不能在短期内对此报以高的期望。但是绿大地在云南这个快速发展的局部市场的植物种植领域却又有着遥遥领先的优势，因此我们将研究的重点转移为仅就当地市场的相对垄断前景而言是否吸引力，而结论是有一定的吸引力。
随后，对于是否介入则开始考虑到安全边际问题。在当时18元左右的价格（09年5月中旬），其估值与整个农业板块的估值差极为悬殊，本身估值也并未反映过于乐观的期望，且从年末股权激励价格以及技术面态势而言，风险机会比比价吸引人。之后半年多时间内也确实出现了大盘调整新低而绿大地股价新高的逆向走势。
而从绿大地更换律师事务所开始，其行为开始引起警惕。之后的增发不通过，特别是业绩大变脸已经基本上形成了对其管理层的强烈质疑。而最为关键的则是旱灾之后的公告和业务转型声明，明显突出了管理层逻辑上的混乱不清（或者欲盖弥彰）。从合理性推断而言，已经满足放弃的标准。
【从这个案例中我认为可以带来以下启示】：
1，对于成长性的关注一定要非常谨慎，没有强烈而独特的竞争优势则这种成长性，特别是行业繁荣的前景很可能只是个故事而已。
2，企业的竞争优势更加可靠的来自“结构化”能力，而一定不要过分依靠对于管理层的信