“布雷顿森林体系”建立后,美国支持欧洲、日本等西方世界战后经济复兴成效卓著,至今为经济学界津津乐道。但是这种体系,且不论其霸权性质的不合理性,本质上隐含着先天性致命的不可持续的内在缺陷。
1960年,美国经济学家,耶鲁大学教授特里芬(Robert Triffin,1911—1993)在《黄金与美元危机》一书中指出,“布雷顿森林体系”以一国货币作为主要国际储备货币,无疑存在难以解决的内在矛盾,总有一天会崩溃。这个观点被称为“特里芬悖论”或“特里芬难题”(Triffin Dilemma)。其要点如下:在黄金-美元固定汇率制度下,美国的外汇收支不平衡是各国储备资产流动性的来源;若美国实现了收支平衡,各国储备资产流动性将下降,从而降低整个世界经济活动的水平。但若维持收支不平衡,将令美元不断贬值,降低其他国家对美元的信心。这种固有的不稳定性,是“布雷顿森林体系”的致命缺陷。
“布雷顿森林体系”还给美元自身套上了噩梦般的桎梏:美元与黄金挂钩,而其他国家的货币与美元挂钩,美元取得了国际核心货币的地位;但1盎司35美元的固定比价系按1934年的平价确定,明显地人为压低了金价。高估了美元价值。由于黄金供不应求,这个固定比价势必越来越脱离实际,迟早会被市场纠正,以致严重损害美元的地位。
实践已经证明“特里芬悖论”推断的正确性。
特里芬是一个“凯恩斯主义者”,和凯恩斯一样反对金本位制,也曾支持凯恩斯建立世界货币Bancor的主张。他在质疑“布雷顿森林体系”的可行性时,明确主张黄金非货币化,并建议采用特别提款权作为主要的国际储备手段,逐步替换黄金和美元储备。
在布雷顿森林体系运转良好的五六十年代,特里芬独具只眼,有所创见、洞察要害。可谓难能可贵。
“特里芬悖论”虽然针对是“布雷顿森林体系”而发,但这个理论表明,凡由主权国家货币来充当主要国际储备手段的货币体系,
1960年,美国经济学家,耶鲁大学教授特里芬(Robert Triffin,1911—1993)在《黄金与美元危机》一书中指出,“布雷顿森林体系”以一国货币作为主要国际储备货币,无疑存在难以解决的内在矛盾,总有一天会崩溃。这个观点被称为“特里芬悖论”或“特里芬难题”(Triffin Dilemma)。其要点如下:在黄金-美元固定汇率制度下,美国的外汇收支不平衡是各国储备资产流动性的来源;若美国实现了收支平衡,各国储备资产流动性将下降,从而降低整个世界经济活动的水平。但若维持收支不平衡,将令美元不断贬值,降低其他国家对美元的信心。这种固有的不稳定性,是“布雷顿森林体系”的致命缺陷。
“布雷顿森林体系”还给美元自身套上了噩梦般的桎梏:美元与黄金挂钩,而其他国家的货币与美元挂钩,美元取得了国际核心货币的地位;但1盎司35美元的固定比价系按1934年的平价确定,明显地人为压低了金价。高估了美元价值。由于黄金供不应求,这个固定比价势必越来越脱离实际,迟早会被市场纠正,以致严重损害美元的地位。
实践已经证明“特里芬悖论”推断的正确性。
特里芬是一个“凯恩斯主义者”,和凯恩斯一样反对金本位制,也曾支持凯恩斯建立世界货币Bancor的主张。他在质疑“布雷顿森林体系”的可行性时,明确主张黄金非货币化,并建议采用特别提款权作为主要的国际储备手段,逐步替换黄金和美元储备。
在布雷顿森林体系运转良好的五六十年代,特里芬独具只眼,有所创见、洞察要害。可谓难能可贵。
“特里芬悖论”虽然针对是“布雷顿森林体系”而发,但这个理论表明,凡由主权国家货币来充当主要国际储备手段的货币体系,
