持有不动是经典
近十年来，我投资并较长时间持有过的公司股票有片仔癀、云南白药、东阿阿胶、同仁堂、贵州茅台、伊利股份、双汇发展，以及张裕、青岛啤酒、天士力和上海家化等11家。期间这些股票表现参差不齐或好或坏，但假设自始至终就简单地持有不动，整体看年均复利收益率也堪比巴菲特，问题是如何像巴菲特一样找到足够湿和足够长的坡，让雪球不断地滚落下去。
首先，我们应该买股不买市，股票质素是第一位的。市场容易受到公司消息、热点氛围和个人情绪等诸多因素的影响，这个我们无法把握。但有两个道理可资借鉴：一是股票市场的输赢定律是7亏2平1赚，也就是说市场绝大多数人将是亏损的。我们不可能比别人更加聪明，期望跑得比别人更快是不现实的，因此要学习克服羊群效应和从众心理。基于此，我偏好在下跌时买进股票，但下跌时容易跌过头，因此我也经常买得太早买得太贵。然而只要我们不是一次性投入想买该股的所有资金，而是分批买入如先打底仓三分之一，然后越跌越买，平均价格还是比较合理的。二是经济学告诉我们，价格的波动正常的，它受到供求关系的影响，但价格最终由价值决定，也就是说两者实际上就是狗和主人的关系。毋庸置疑的，价值才是我们需要的。因此，我们在客观理性分析公司所处的行业空间、生命周期和竞争优势，对公司进行正确定性的基础上，只要觉得公司的股票价格合理甚至低估，那么就可以大胆地买入持有。
其次，我们应该组合投资，均衡配置是必要的。这里也有两个道理可供借鉴：一是投资行业龙头公司。因为行业龙头公司由于品牌、管理、技术、规模和成本的竞争优势，一般总能获得高于行业平均水平的利润。通过投资这类公司，获取超越大盘平均收益率水平的确定性较高。二是未来是不确定的。我们由于知识和阅历的关系，对未知世界的认识存在盲点，或者说具有局限性，这可能会导致我们对公司的判断出现差错。我们明白，国家之间比较的是综合国力，人与人之间比较的是综合实力，组合投资看的也是整体效果，个别股票的表现影响不大，这就
近十年来，我投资并较长时间持有过的公司股票有片仔癀、云南白药、东阿阿胶、同仁堂、贵州茅台、伊利股份、双汇发展，以及张裕、青岛啤酒、天士力和上海家化等11家。期间这些股票表现参差不齐或好或坏，但假设自始至终就简单地持有不动，整体看年均复利收益率也堪比巴菲特，问题是如何像巴菲特一样找到足够湿和足够长的坡，让雪球不断地滚落下去。
首先，我们应该买股不买市，股票质素是第一位的。市场容易受到公司消息、热点氛围和个人情绪等诸多因素的影响，这个我们无法把握。但有两个道理可资借鉴：一是股票市场的输赢定律是7亏2平1赚，也就是说市场绝大多数人将是亏损的。我们不可能比别人更加聪明，期望跑得比别人更快是不现实的，因此要学习克服羊群效应和从众心理。基于此，我偏好在下跌时买进股票，但下跌时容易跌过头，因此我也经常买得太早买得太贵。然而只要我们不是一次性投入想买该股的所有资金，而是分批买入如先打底仓三分之一，然后越跌越买，平均价格还是比较合理的。二是经济学告诉我们，价格的波动正常的，它受到供求关系的影响，但价格最终由价值决定，也就是说两者实际上就是狗和主人的关系。毋庸置疑的，价值才是我们需要的。因此，我们在客观理性分析公司所处的行业空间、生命周期和竞争优势，对公司进行正确定性的基础上，只要觉得公司的股票价格合理甚至低估，那么就可以大胆地买入持有。
其次，我们应该组合投资，均衡配置是必要的。这里也有两个道理可供借鉴：一是投资行业龙头公司。因为行业龙头公司由于品牌、管理、技术、规模和成本的竞争优势，一般总能获得高于行业平均水平的利润。通过投资这类公司，获取超越大盘平均收益率水平的确定性较高。二是未来是不确定的。我们由于知识和阅历的关系，对未知世界的认识存在盲点，或者说具有局限性，这可能会导致我们对公司的判断出现差错。我们明白，国家之间比较的是综合国力，人与人之间比较的是综合实力，组合投资看的也是整体效果，个别股票的表现影响不大，这就