《上海证券报》专栏文章
造成以上独特现象的根本原因之一，笔者认为，可能在于中投公司的组建是央行和财政部双方相互博弈的结果。绝大多数发达国家都存在“大财政小央行”的格局，央行出于独立性起见，仅负责制定货币政策，而外汇储备的所有权和管理职责均归于财政部，当然并不排除财政部将部分或全部外汇储备委托给央行管理的情况。而中国刚好相反，格局是“小财政大央行”，央行不仅负责制定货币政策，还拥有外汇储备并负责对其进行经营管理。在“三会”成立之前，央行还曾经负责所有金融机构的监管。由于中投公司的资本金来源是由财政部发行特别国债，借道农行和央行的外汇储备资产来置换后获得的，因此从理论上而言，中投公司隶属于财政部，财政部从理论上而言获得了部分外汇储备的所有权和经营管理权。对央行来说，成立中投公司意义不大，无异于“重新制造轮子”。而从财政部角度看，成立中投公司意义相当重要。最终中投公司不向财政部、而是向国务院汇报工作，这或许是为了在央行和财政部的博弈中寻求平衡的结果。
有观点认为，在国家外汇管理局之外另起炉灶的根本原因，在于外汇储备的积极管理需要招聘全球范围内的优秀人才，因此必须给予这些人才市场化的薪酬水平。由于外管局工作人员的待遇是公务员水平的，为了避免同一机构内部薪酬水平差异太大，因此才成立了中投公司。这种观点具有一定道理，但不会是根本原因，因为在中投公司高管和通过市场招聘录取的投资精英之间，依然存在不小薪酬差异。在中投担任高管的政府官员，薪酬虽然高于其他政府部门的同级别官员，但是不可能直接与全球基金市场接轨。如果薪酬差距不大，
造成以上独特现象的根本原因之一，笔者认为，可能在于中投公司的组建是央行和财政部双方相互博弈的结果。绝大多数发达国家都存在“大财政小央行”的格局，央行出于独立性起见，仅负责制定货币政策，而外汇储备的所有权和管理职责均归于财政部，当然并不排除财政部将部分或全部外汇储备委托给央行管理的情况。而中国刚好相反，格局是“小财政大央行”，央行不仅负责制定货币政策，还拥有外汇储备并负责对其进行经营管理。在“三会”成立之前，央行还曾经负责所有金融机构的监管。由于中投公司的资本金来源是由财政部发行特别国债，借道农行和央行的外汇储备资产来置换后获得的，因此从理论上而言，中投公司隶属于财政部，财政部从理论上而言获得了部分外汇储备的所有权和经营管理权。对央行来说，成立中投公司意义不大，无异于“重新制造轮子”。而从财政部角度看，成立中投公司意义相当重要。最终中投公司不向财政部、而是向国务院汇报工作，这或许是为了在央行和财政部的博弈中寻求平衡的结果。
有观点认为，在国家外汇管理局之外另起炉灶的根本原因，在于外汇储备的积极管理需要招聘全球范围内的优秀人才，因此必须给予这些人才市场化的薪酬水平。由于外管局工作人员的待遇是公务员水平的，为了避免同一机构内部薪酬水平差异太大，因此才成立了中投公司。这种观点具有一定道理，但不会是根本原因，因为在中投公司高管和通过市场招聘录取的投资精英之间，依然存在不小薪酬差异。在中投担任高管的政府官员，薪酬虽然高于其他政府部门的同级别官员，但是不可能直接与全球基金市场接轨。如果薪酬差距不大，