【投资常识】《DDM估值法》
2026-02-08 18:45阅读：
DDM估值法
DDM估值法，即股利折现模型（Dividend Discount
Model），是一种基于未来股利现金流折现的股票估值方法。以下是其核心要点：
1. 基本原理
股票的内在价值等于未来所有预期股利的现值之和。通过将未来股利按照一定的折现率折现到当前时点，累加得到股票的价值。
2. 主要公式
零增长模型：=/ (
为股票价值，为每年固定股利，为折现率（投资者要求的必要收益率）。 适用于股利长期稳定不变的企业，如优先股、公用事业公司等。
固定增长模型（戈登模型）：=1/(−) (
1为下一期预期股利，为折现率，为股利固定增长率，且要求>)。
适用于稳定成长、股利增长率恒定的企业，如成熟行业的蓝筹股。
多阶段增长模型：将企业股利增长分为多个阶段（如快速增长期、过渡期、稳定增长期），分别计算各阶段股利现值后加总。
适用于股利增长模式复杂的公司，需对不同阶段的股利增长率和折现率进行预测。
3. 关键参数
股利预测：需结合企业历史分红政
策、盈利能力和未来发展战略，预测未来股利金额和增长趋势；
折现率：通常采用资本资产定价模型（CAPM）等方法估算股权资本成本，反映投资风险和投资者要求的回报率；
增长率：需合理估计企业未来股利增长率，需考虑行业前景、企业竞争力、宏观经济环境等因素。
4. 适用场景
适用于业绩稳定、股利政策稳定且可预测的公司，如消费、金融、公用事业等行业中的成熟企业。
适合长期投资者，通过关注股利现金流评估股票内在价值，避免短期市场波动干扰。
5. 局限性
对股利稳定性和增长率假设要求较高，若企业股利政策不稳定或增长波动大，估值结果可能不准确。
需准确预测未来股利和折现率，参数微小变化可能导致估值结果差异较大。
不适用于不分红或股利政策不确定的企业，如成长型科技公司、强周期性企业等。
总结
DDM估值法是一种基于基本面的绝对估值方法，通过股利现金流折现估算股票内在价值。其核心在于合理预测股利和确定折现率，适用于稳定分红企业，但需结合企业实际情况和市场环境综合判断。
