央行最新数据显示，8月末，广义货币(M2)余额178.87万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.4个百分点；狭义货币(M1)余额53.83万亿元,同比增长3.9%，增速分别比上月末和上年同期低1.2个和10.1个百分点。
从数据上看，不论是M1和M2的增速都是下滑的，M1下滑尤其陡峭，说明货币的增速还在持续收敛。
从货币内生性的原理看，货币由需求产生，那么经济体的需求还是非常低迷的。尤其是M1的大幅下滑，说明企业资金链很紧，流动性非常紧张。如果考虑到银行的信贷仍然在大幅增加的情况之下，企业的流动性仍然如此紧张，那么借新还旧或者展期的借贷在企业融资中占据的比例可能越来越高了。
此轮M1的下滑应该是从2016年6月开始的，那么M1的增长超过了24%的历史高位，此后便是一路下滑。2016年M1的高速增长当时就引发议论。很多人的观点，现在看来是错误的，比如有人认为M1增速过高，可能是定期存款的机会成本太低导致，因为一年期定期存款利率只有1.5%，所以企业干脆就把钱放在活期账户上，等待投资了。所以预期未来经济会继续活跃。
其实从2016年到现在定期存款的利率没有任何变化，还是1.5%，在这个过程中市场利率倒是有一个大的波动，2017年实行金融去杠杆，央行在金融市场加息，市场利率大涨今年以来又实质上实行了宽松的货币政策，利率大幅度降低，包括余额宝等在内的货币基金和银行理财产品的利率都是大幅降低，但是在这两年M1的增速还是直线下降，未受市场利率的影响，可见这种说法是错误的。
先看看M1都是由什么构成的，M1，即“狭义货币供应量”，它等于M0加上企业活期存款，加上其它杂项（M0即流通中的现金）。
我们看央行的统计，M1环比是负增长，今年1月M1是54