企业家与投资人为何有如此大的判断差异？
2016-08-04 11:49阅读：1,066
同一个投资标的，企业家与投资人为何有如此大的判断差异？
我举个例子，以香港上市公司宝龙地产(01238)为例，据2015年公司财报，公司目前已建成的用来出租的自持物业项目共25个计360万平方，在建项目9个共640万平，未建（土地储备）共1210万平方，合计2100万平方，这些项目60%在上海、苏州、杭州等长三角地区，常识不难估算，这些资产的保守市值价不会低于2200亿元，扣除230亿公司有息负债再加上手持现金，公司的保守市场净值（或者叫公司净货值）至少在2000亿港元以上，即每股50元，而宝龙地产今天的市值才70亿港元，每股1.75元。市价2000亿与市值70亿相差30倍。在宝龙老板眼里，目前仍然是商业地产开发赚钱的好时机，公司目前2000亿净货值肯定低估，否则他应该选择卖楼而不是继续融资拿地继续大搞开发，公司负责人曾经对投资人说过，面对上海七宝项目每平4700元的楼面价（土地价），现在市场均价可以卖到5万元以上，整个项目共计40万平方，已经卖出的36亿元纯利至少在15亿元以上，还有20亿的货值可售，另外还剩下6万平方的商业、2500个车位及2万平方的自用写字楼，面对这样的超高盈利项目，我不去融资开发怎么可能呢？但在投资人眼里，好像宝龙只值70个亿，因为去年每股0.09元的分红以目前的股价也就6%的息率，也基本合理，也就是说投资人看到的是超过65%的负债率的财务风险及还未全部建成的商业及建成后的种种市场风险，总之，投资人看到的似乎都是风险，是不确定性。至于公司曾经提到过的三年后项目全部建成后公司的租金收入会从目前的11亿猛增至30亿元，以及未来三年会随着上海项目等高毛利率占比的提升会大幅提高公司盈利水平与分红派息水平等等预期，市场也无动于衷，也并不卖帐。
这市场就是这么奇葩与神奇，面对同一个标的，企业家与投资人竟然可以出现完全不同的价值判断，这个“差异”
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有时就是市场给我们提供的难得机会。究竟最终是企业家正确还是投资人聪明，只能由时间来作出正确的答案，让我们拭目以待。
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