《家化集团改制中持有上海家化股份交易定价机制浅析》
CunShan Investment
上海家化联合股份有限公司（以下简称“上海家化”）因控股股东上海家化（集团）有限公司（以下简称“家化集团”）整体改制于2010年12月3日停牌并于2011年9月7日复牌。复牌公告显示，上海市国资委将将通过上海联合产权交易所公开挂牌方式出让家化集团100%股权。家化集团主要资产即是持有上海家化28.38%股权。家化集团挂牌价格为510900万元，持有上海家化28.38%股权价值为438820万元，则这部分股权价值占家化集团评估价值的85.9%。
家化集团持有上海家化12002.02万股股份，按照上海家化停牌前30个交易日的每日加权平均价格算术平均值36.55元计算，家化集团持有的上海家化股权价值为438820万元（复牌公告）。那么，这里的加权平均价格算术平均值36.55元是如何计算得出的呢？搞清楚这个问题有助于我们理解家化集团改制中股权交易的定价机制，对于价值投资者而言，这是完全有必要的功课。
下面我将从两种不同的定价机制来简要分析上海家化股权交易价格。为此，我特意制作了一张表格，以明显的区别出两种方法的差异。当然，从这张表格统计结果来看，二者对于股权定价估值差距并不大。
表
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上海家化联合股份有限公司（以下简称“上海家化”）因控股股东上海家化（集团）有限公司（以下简称“家化集团”）整体改制于2010年12月3日停牌并于2011年9月7日复牌。复牌公告显示，上海市国资委将将通过上海联合产权交易所公开挂牌方式出让家化集团100%股权。家化集团主要资产即是持有上海家化28.38%股权。家化集团挂牌价格为510900万元，持有上海家化28.38%股权价值为438820万元，则这部分股权价值占家化集团评估价值的85.9%。
家化集团持有上海家化12002.02万股股份，按照上海家化停牌前30个交易日的每日加权平均价格算术平均值36.55元计算，家化集团持有的上海家化股权价值为438820万元（复牌公告）。那么，这里的加权平均价格算术平均值36.55元是如何计算得出的呢？搞清楚这个问题有助于我们理解家化集团改制中股权交易的定价机制，对于价值投资者而言，这是完全有必要的功课。
下面我将从两种不同的定价机制来简要分析上海家化股权交易价格。为此，我特意制作了一张表格，以明显的区别出两种方法的差异。当然，从这张表格统计结果来看，二者对于股权定价估值差距并不大。
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