资本前沿: 汇源果汁与国投中鲁

2010-04-02 08:18阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1696623122

国投中鲁目前已经发展为世界最大的浓缩苹果汁提供商之一。公司产品基本上垄断了日本市场,并且在欧美市场拥有较强的竞争力。然而,另一方面果汁行业的竞争也日趋激烈,控制上游原料资源扩大规模成为一个必然选择。
国投中鲁收购新湖滨后，正在洽谈收购恒兴控股，此后的收购事件可能并未结束。

饮料巨头的国际并购活动
全球最大的汽水制造商可口可乐(Coca-Cola)在百事可乐(Pepsi Co)为降低成本而收购瓶装厂逾半年后，可口可乐公司同意以现金加承担债务的方式收购Coca-Cola Enterprises Inc.（可口可乐企业）北美业务，交易总价约为121.7亿美元，这其中不包括可口可乐公司已经持有的Coca-Cola Enterprises 34%的股权。
饮料巨头购并触角伸向亚洲
在商务部否决了可口可乐并购汇源果汁一案之后,可口可乐在短期内可能并不会再次轻易采取并购计划。但是,如果其要在中国进行扩张,可口可乐则肯定会继续进行并购国内果汁企业的计划,而其选择的新目标则肯定要像汇源果汁那样具备一定市场份额。

黑石集团、凯雷投资集团和TPG在内的私募股权基金公司正在寻求购买中国汇源果汁集团的少数股份。但高昂的要价，以及缺乏果汁市场运营经验可能将增加达成交易的难度。

中外资本力量对比变化
　　国内果汁饮料市场上存在三股主要竞争力量：
一支是台湾背景的企业，如统一和康师傅，以包装的

创新和口味取胜；
一支是包括汇源、娃哈哈等国内知名企业，以多年的品牌效应受到消费者的青睐；
一支是大的跨国公司如可口可乐、百事可乐等，以新产品为主。
目前在国内果汁市场上，仅橙汁，市场上就集中了娃哈哈、汇源、农夫果园、统一鲜橙多、美汁源果粒橙、酷儿等众多一线饮料品牌。
　　可口可乐、中粮、统一为代表的饮料巨头们趁着夏热未消之时携各自新品相继上市,掀起了新一轮的饮料热战。而在行业上游,国投中鲁、安德利、海升三大浓缩果汁巨头情况不容乐观,每当行业状况不佳,新一轮整合大幕通常就在暗色中拉开。
产量合计占全国70%-80%的海升、恒兴、国投中鲁、安德利和通达果汁五家浓缩果汁企业提供了全球约一半的贸易量,其中三家上市公司最新公布的年报则明显昭示浓缩果汁行业正面临行业低谷。

国投中鲁欲纵向整合产业链
而实力更强的行业龙头暗地里的并购计划开始浮出水面。继通达被深天地以6亿的代价纳为全资子公司之后,行业计划启动的当天,国投中鲁亦宣布控股浓缩果汁行业第六大生产商新湖滨,收购后其苹果汁产能增加25%。
不仅如此,国投中鲁还瞄上了另一巨头恒兴果汁。在上游产业中销量居前三的恒兴去年以来由于囤积了较多的高价存货,资产负债率一度达90%以上,因此,恒兴控股股东新加坡佳福集团有意退出,但国投中鲁与其多次接触后,在收购价格上还没有达成一致。
并购目标公司：娃哈哈、汇源、农夫果园等。国投中鲁有关人士曾在媒体公开表示，国投中鲁一直没有停止对并购对象的研究和关注。公司除与恒兴接触外，与行业内的企业都先后进行了接触，以求找到更合适的并购对象。除了收购，还洽谈相互参股、股权合作等。
与此同时,国投系可能参与冠农股份和国投中鲁的资产重组.国投新疆罗布泊钾盐有限公司,成立于 2000 年9月,注册资本金5.4 亿元,国家开发投资公司占63%的股权,冠农股份占有15.3%的股权。国投之所以把罗钾公司注入冠农股份,可以成功实现国家资本渗透疆域经济,并实现旗下每个产业都有一个上市公司做融资平台。冠农股份本身持有罗钾公司15%的股权,具有整合的基础。具体重组方案不排除冠农股份向国投定向增发新股,而国投以持有的罗布泊钾肥股权出资认购,然后,再由国投控股的国投中鲁出面整合冠农股份原来农业资产。冠农股份目前的主业是果汁、蔬菜汁的提取浓缩,与国开投控股的国投中鲁的苹果汁主业具有一致性,且战略地位特殊,时机成熟的时候,可以把冠农的农业资产置入到国投中鲁,两个上市公司都得到很好的发展。
新疆是一个生产果蔬汁的一个重要原料基地,是一个天然的果园。国投中鲁目前正谋求扩张,而冠农的优势在于原料资源,这对国投中鲁进一步做大是非常重要的。
国投中鲁于年初宣布了两项融资计划：在今后3年内，公司将通过国投信托有限公司进行短期融资，发售信托理财产品，发行总额不超过3亿元；在今后3年内，每年都向关联公司国投高科技投资有限公司申请短期融资，融资规模为3亿元。据了解，国投中鲁的负债率非常低,根据2010年首季度报告，其资产负债比率仅30%。说明国投中鲁自身就有较强的融资能力，而从上述两项公告可以看出，国投中鲁背后的国家开发投资公司也能为其提供强大的资金支持。公司未来将以外延式增长为主，将在行业的困难期变被动为主动，结束行业的无序竞争。
国投中鲁股权集中度观察
◇控盘情况◇
─────┬───────┬───────┬──────┬────────
　时间　 │ 股东户数(户) │ 户均持股(股) │较上期变动 %│　流通A股(万股)
─────┼───────┼───────┼──────┼────────
2010-03-31│　　　　 14737│　　　10768.81│　　　 43.47│　　　15870.00
2009-12-31│　　　　 21143│　　　 7506.03│　　　　2.35│　　　15870.00
2009-09-30│　　　　 21640│　　　 7333.64│　　　 17.89│　　　15870.00
2009-06-30│　　　　 25512│　　　 6220.60│　　　　3.35│　　　15870.00
2009-03-31│　　　　 20253│　　　 6018.74│　　　 -9.73│　　　12189.75
2008-12-31│　　　　 18282│　　　 6667.62│　　　 -4.22│　　　12189.75
2008-09-30│　　　　 17510│　　　 6961.59│　　　-22.66│　　　12189.75
2008-06-30│　　　　 13543│　　　 9000.78│　　　 21.09│　　　12189.75
2008-03-31│　　　　 14945│　　　 7433.05│　　　 43.79│　　　11108.69
2007-12-31│　　　　 21489│　　　 5169.48│　　　-15.05│　　　11108.69
─────┴───────┴───────┴──────┴────────

举报/Report

我的更多文章

下载客户端阅读体验更佳