美国ETF市场介绍
2010-05-05 12:08阅读：
ETF (Exchange traded fund)
ETF为开放式投资工具，为ETP(Exchange traded products)的一种，同类型产品还包括：ETN
(Exchange traded notes)，ETVs (Exchange traded vehicles), Equity
linked notes, Closed end
funds等。截至2009年11月底，全球ETF所管理的环球资产总额超过9000亿美元，全球有超过1900只ETF上市，美国市场ETF数量在800只左右。
投资ETF有别于传统指数只以市值大小和流动性来决定成份股及权重，ETF多数以多项指标来进行成分股选取。选股的指标可以包括企业盈利增长性、股票估值（alpha指标等）、投资风险等因素。此外，杠杆型ETF可以放大回报率，做空型ETF可以用来对冲股票风险。
ETF种类
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投资对象
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股票指数
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道指，纳指，S&P 500 (含杠杆、做空型)
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债券指数
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1年期，3年期，5年期国债
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国际指数
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新兴市场，全球市场
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板块
ETF的交易
美国市场的ETF和股票一样在交易所交易，不同的是，ETF可以再任何时间发行新股(Creation)和回购现有股份(Redemption)，数量主要通过计算净资产价值(NAV)得出。由于市场流通性、供需等因素，ETF价值和NAV之间时常出现溢价(Premium)和折让(Discount)。如一般股票，ETF每天收市后都会统计NAV数据。NAV=(总资产-总负债)/总股数
。
投资ETF优点
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投资ETF风险
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流通性高，透明度高(每天都披露交易信息，而一般基金则为半年一次)、低成本、税率低，多样化投资。另外，在ETF收到股息后，也会分发给投资者。ETF不会像期货一样到期。
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杠杆型ETF有些跟踪期货、掉期(Swaps)等产品。而有些掉期可能为非交易所交易swaps，若Swaps的发行商违约，则ETF亦会出现违约。
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ETF收费方式
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ETF套利交易
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发行商收取管理费，一般为0.1%-1%。在买卖时，证券经纪收取交易费。
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当ETF价格> NAV时，沽售溢价ETF，购买ETF对应成份股；
当ETF价格< NAV时，购买折让ETF，沽售溢价ETF对应成份股
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ETF一级和二级市场操作
美国ETF市场介绍
美国的ETF在纽约交易所的NYSE Arca交易。美国的ETF市场起始于1993年，第一只ETF为道富资产管理公司的SPDR
Trust，该ETF的参考指标为标普500指数。发展十余年后，就纽约交易所最新统计，目前市场上已经有接近800只不同类型的ETF，而ETF已经不单单是指数、行业、固定收益相关，更有杠杆和做空指数、行业、商品等类型的ETF。
美国前10大ETF发行商
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发行商
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ETF数目
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资产规模
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市占率
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(亿美元)
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(%)
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Black Rock (iShares)
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127
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2601
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60.7
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State Street Global Advisors(SPRDs,
Street TRACKS)
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50
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930
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21.7
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PowerShares
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75
|
271
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6.3
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Vanguard(VIPERS)
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28
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269
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6.3
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Bank of New York(QQQQ,
MDY,BLDRs)
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1
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92
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2.1
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ProFunds (ProShares)
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52
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43
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1
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Wisdom Tree
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36
|
31
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0.7
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Rydex
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17
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28
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0.7
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Van Eck Associates Corp
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3
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7
|
0.2
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First Trust
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12
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6
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0.1
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资料来源：Morgan
Stanley, ETF 2007 1st Quarter Global Review
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美国市场ETF资料网站
1.
美国市场ETF搜索：
http://www.nyse.com/screener/
2.
最新ETF公告：
http://www.nyse.com/equities/nysearcaequities/1231845027892.html
3.
每周ETF交易量报告：(收费)
http://www.nyse.com/attachment/Weekly_ETP_Volume.xls
重要发行商简介
贝莱德Black Rock –iShares
公司网站：
http://us.ishares.com
全球最大的ETF管理人，目前拥有超过410只基金。过去10年(1999-2009)，公司管理的资产从20亿美元增加至3365亿美元，而公司在美国地区的市场占有率为47%。公司目前的主要产品是大盘和行业指数。最新2010年3月份BlackRock月度报告显示，公司有超过27只ETF追踪道指和旗下不同板块，超过44只ETF追踪MSCI指数及旗下板块，超过50只ETF追踪标普指数及旗下板块。
道富(SSgA)—SPDRs
公司网站：
https://www.spdrs.com/
道富State Street Global Advisors管理，公司ETF产品为SPDRs : Standard &
Poor's Depositary Receipt，主要跟踪S&P的大盘和行业指数。其中最著名的是SPY（跟踪S&P
500指数）、MDY（跟踪S&P
400指数）。另外，有33只追踪美国和全球行业，19只追踪固定受益，3只追踪房地产，1只追踪黄金等。行业分类中比较活跃的有金融行业的XLF和科技行业的XLK。
Invesco-Power Shares
公司网站：
http://www.invescopowershares.com/
Power Shares由Invesco Power Shares Capital Management管理，Invesco
Power Shares Capital
Management成立于2003年。截至2008年底，公司管理的资产总额高达91.5亿美元，而公司最早期发行的2只ETF，到08年底的复合年增长率达130%。目前公司有超过100只ETF，涉及10个主要领域。除开常规的指数ETF,行业板块ETF,商品资源ETF外,公司还有另外2大类型产品，一类为主动式ETF(通过Stock-screening
methodology)，第二类则是另类ETF，例如水资源(PIO)，核能(PKN)等。
主动式ETF：假设ETF追踪的指数有50个成份股，则主动式ETF从中可能选取30个组成新的成分股。目前旗下的主动式ETF有：
PQY、PQZ、PMA、PKL等。另外，旗下著名的ETF有PowerShares QQQ，追踪NASDAQ-100指数。
美林证券—HOLDRs
公司网站：
http://www.holdrs.com/holdrs/main/index.asp
HOLDRs由美林证券管理发行。旗下有15个
ETF跟踪特定行业，2个跟踪整体股市(代码：EKH,MKH)。旗下ETF中，最为知名的有半导体的SMH，生物科技的BBH，石油服务的OIH，制药的PPH，软件的SWH，区域银行的RKH和互联网的HHH。
Pro Shares
公司网站：
http://www.proshares.com/
Pro Shares由Pro Funds
Group管理，为全美的第6大发行商，自2006年开始进入ETF市场，主要发行通过期货和Swap
等衍生工具操作的杠杆型、做空型ETF。最著名的杠杆型有SDS,SSO,DDM；做空型ETF有PSQ,SH,DOG,MYY,SBB,RWM,QID,SDS,DXD,MZZ,SDD,TWM等。
美国本土市场ETF投资领域
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投资领域
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ETF数量
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总额(亿美元)
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占比(%)
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Fixed Income
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125
|
469
|
25.8%
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Country Exposure
Europe-Equity
|
86
|
340
|
18.7%
|
Regional Exposure
Eurozone-Equity
|
32
|
202
|
11.1%
|
Emerging Markets-Equity
|
79
|
163
|
9.0%
|
Country Exporsure United
States-Equity
|
35
|
109
|
6.0%
|
Regional Exposure
Europe-Equity
|
43
|
90
|
5.0%
|
International- Equity
|
51
|
97
|
5.3%
|
Commodities
|
26
|
96
|
5.3%
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European Sector
Exposure-Equity
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124
|
80
|
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