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在股市方向比勤奋重要100倍【中】

2016-11-30 13:31阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1701950637

巴菲特思想和智慧改变了我的人生
人生转机
上证指数创出一年多的新低，令我感到彻底绝望5天后，也就是1996年1月24日，上海证券报刊登了我国第一篇介绍巴菲特的文章《证券投资巨擘——华伦·布费》。华伦·布费就是当时沃伦·巴菲特的译名。文章的作者美籍华人孙涤教授，被誉为我国传播巴菲特思想的先行者，这篇文章竟成了我命运转变的一个契机。
杨宝忠：视频专辑——投资回忆录

在股市方向比勤奋重要100倍【中】
文中介绍巴菲特白手起家，通过投资成为世界首富的传奇故事，使我感到非常震惊。巴菲特认为。没有人能预测股市涨跌，股票投资是一个高风险的事业，只有在价值被大大低估的时才值得购买。股票价格与企业内在价值经常有很大的背离，由企业基本经营所决定的内在价值，最终一定会反映到价格上来。巴菲特的观点令我耳目一新，让我在绝望中看到了新的希望。

一.初战告捷
于是我不再对股市整体涨跌进行猜测，转而开始寻找价值被低估的股票。我发现刚刚上市不久的“湖北兴化”（现在：国投电力，证券代码：600886）有一个大的在建项目很快就要投产，其利润将出现巨大的增长。
在股市方向比勤奋重要100倍【中】
但这些信息并没有反映到股票价格上来。于是我建议与我合作的朋友大量买入这只股票。我的朋友感觉非常不可理解。刚刚建议人家卖出股票并且造成了一些亏损，怎么又马上建议人家买股票呢？于是我把朋友请到家里，拿出介绍巴菲特的文章给他看，向他讲述刚刚学到的巴菲特观点，并且介绍了“湖北兴化”的在建项目，最终得到了朋友再次的信任。
杨宝忠：视频专辑——投资回忆录 当年湖北兴化股价走势图
第二天一开盘我就以12元附近的价格大量购买了这只股票。当时的心情与以往买股票时的恐惧与贪婪的感觉完全不同，这次是充满了自信。感觉买到股票就可以赚钱了。不久这只股票就出现了暴涨，由于短期上涨过猛，当上涨到18元附近时，我终于忍不住卖出了持有的股票。在我们卖出之后，这只股票经过几天的震荡接着再次出现暴涨，在接下来几年中又陆续上涨了5—6倍，成为那几年最牛的股票。通过这次经历，我们得出了两个结论。
第一.价值投资的确管用。
第二.买了价值被低估的股票如果能够远离股市可以赚到更多的钱。
这次投资成功不但挽回了过去的亏损，按照约定朋友给了我十四万的利润分成。我把钱拿回家放到桌子上，为了给爱人一个意外的惊喜，我特意盖上了一块毛巾。等爱人下班回到家里，我掀开毛巾，爱人看到这么多钱又惊又喜！我们多年的苦苦等待，终于有了今天的收获。
模仿巴菲特合伙投资公司模式赚钱
湖北兴化投资的成功使朋友对我的信心大增，陆续将大量的资金调入股市。在发现新的投资目标之前，我利用朋友账户里的闲置资金开始申购新股。我发现申购新股收益率非常高，年收益率可以达到30%多。于是我效仿巴菲特1956年创办合伙投资公司的模式，秉承公平、公正、公开的原则，将大量亲朋好友的资金汇集到一起，专门从事新股申购，为此我还聘请了一位会计帮我整理账目。1997年至2002年这五年当中，通过新股申购的方式，我为亲朋好友赚取了大量的利润，同时我也获得了丰厚的回报。由于2002年新股发行方式改为市值配售，所以我将大部分资金陆续返还给出资者。留下的一部分资金，在2002年至2007年之间，与证券公司合作，通过委托理财的方式，将资金拆借给投资者，又获取了较高的稳定收益。
重仓燕京啤酒
1997年7月燕京啤酒上市，我意识到重大的赚钱机会已经来临。1988年我经营小烟酒店时，开始我们卖三种啤酒，北京白牌、五星双合盛和燕京啤酒。后来我发现燕京啤酒卖得越来越好，另外两种啤酒则卖得越来越差。有位顾客曾经对我说：“燕京啤酒好喝的原因在于它从地下深层打上来的水就是矿泉水的级别”。到1993年我们关闭小烟酒店时，我们就只卖燕京啤酒了。这件事给我留下了很深的印象。1997年燕京啤酒上市的时候，在北京的市场上，消费者已经看不到别的品牌的啤酒了。餐馆、超市、小卖部卖的都是燕京啤酒。
在股市方向比勤奋重要100倍【中】
当股价下跌到13元附近时，我利用巴菲特评估企业的方法，撰写了一份10页的《燕京啤酒股份公司投资价值分析报告》，对公司未来10年的投资价值进行了一番评估，得出以下结论：
第一、该企业产品简单通俗易懂。
第二、有稳定的发展历史。公司1980年建厂产量从1万吨发展到1996年58.9万吨，成为我国啤酒行业产销量第一的企业。
第三、有强大的品牌优势。1992年荣获第31届布鲁塞尔国际金奖。1997年4 月获得国家级“驰名商标”。当时在啤酒行业里仅有青岛啤酒一家公司享有这样的荣誉。
第四、公司的长期发展前景非常好。截止1996年底我国共有630家啤酒生产企业，生产啤酒1600多万吨，是仅次于美国的第二大啤酒生产国。但是90%的企业年产量不足4万吨，布局十分散乱。美国前7大啤酒厂商占据本国96%的市场份额，而日本前4大啤酒厂商垄断了本国的生产和经营。中国轻工总会提出了“北有青岛、南有珠江、首都有燕京”的中国啤酒发展格局。大量中小啤酒企业将被收购兼并已是大势所趋。燕京啤酒已经从北京开始向全国扩张。
第五、公司具有优秀的管理层。公司的最高管理者李福成，高级经济师，曾多次荣获全国劳动模范，优秀企业家等称号。同时，他也是一位非常有头脑管理者，在合资问题上不随波逐流。
第六、当时公司的各项经济指标均处在全国啤酒行业领先水平。
第七、股票价格低于内在价值。我对公司未来10年投资价值进行了一番评估，结果是：
（1）保守评估每年净利润增长10%股价当时大约值每股19元。
（2）按乐观评估净利润每年增长15%股价当时大约值每股29。
而当时的市场价格仅仅是每股13元，
杨宝忠：视频专辑——投资回忆录
当年燕京啤酒股价走势图
于是我建议与我合作的朋友大量买入这家公司股票，并告诉朋友巴菲特的观点：“当重大机会来临的时候，应当结清支票成吨的买”。我们利用两个股票账户在13元附近很快完成了建仓工作。当我从招商证券永安里营业部走出来时，天气格外睛好，风和日丽。看到大街上满载着燕京啤酒的送货车时，成为优秀企业股东的自豪感油然而生。这种自信和喜悦感觉与当年打透支惨赔后痛苦失魂落魄的心情，形成的对比是何等的强烈啊！
持股期间，我多次和朋友一起去燕京啤酒股份公司参观工厂，参加股东大会，参加企业的厂庆。我还送给李福成先生一本有关巴菲特的书。看到领导班子年富力强非常有朝气，对待股东的态度就像对待老朋友老邻居既亲切又随和，我们受到了很大鼓舞。经过每10股送5股后我们的持股成本降到9元附近。

在1998年中期报告中我们的两个账户均进入了公司前10名大股东的名单。在持股期间我们账面利润一度达到50%但是我们没有卖出，在接下来的下跌中甚至出现了少量的账面亏损。我向朋友介绍巴菲特投资名言。巴菲特说：“投资者必须在财务方面和心理方面做好充分的思想准备，以应付股市的反复无常。如果你不能眼睁睁的看着你的股票，跌到只剩下买进价格的一半，还面不改色的计划你的投资，你就不应该玩这个游戏”。巴菲特思想在精神方面给了我们巨大的信心与支持。
1999年当股市出现暴涨时，我们以每股16元以上的价格将所持有的燕京啤酒股票全部卖出，持股两年获利达到78%，通过价值投资的方式我们终于获得了巨大的成功。按照约定朋友给我提成后，我与单位签订了停薪留职协议。从此我成为一名全职投资者。可以自由地安排自己的时间，可以全身心地做自己喜欢做的事，一直是我多年的梦想，今天这个梦想终于实现了。从单位出来走进交易所时，我感觉自己就像出笼的小鸟，终于可以自由的飞翔了。

在股市方向比勤奋重要100倍【中】


1997年亚洲金融危机爆发，1998年8月B股指数跌到了不可思议的26点，我们大举买入后不久账面盈利达到30%，在随后的下跌中指数居然跌到了21点，面对账面出现的亏损，我一遍又一遍地学习和向合作伙伴介绍巴菲特的观点，巴菲特说：“你必须在财务方面和心理方面做好充分的准备，以应付股票市场的反复无常，如果你不能眼睁睁的看着你买的股票跌到你买入价格的一半，还能从容地计划你的投资，你就不该玩这个游戏。”巴菲特思想在我们持股的过程中为我们提供了强大的心理支持。在持股一年后卖出B股股票时我们获得了一倍的利润。
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1999年11月，我开立了自己的B股账户。以0.24美元价格大量购买了只有5倍市盈率的东电B股股票。我购买后不久股价跌到0.2美元。账面损失几乎达到20%，心情一时变得非常低落郁闷，为了增加自己的信心，我反复阅读有关巴菲特的书籍，《胜券在握》书中写道：“因为巴菲特做的都是长期投资，所以短期股价波动对他根本没有影响，巴菲特相信自己比市场先生更有能力评估一家企业的价值。巴菲特认为如果你做不到这一点，你就没有资格玩这个游戏。”我告诫自己市场先生是错的，自己更有能力评估东电B股的投资价值，巴菲特思想总能在我情绪低落时给我鼓舞给我力量。2001年4月以0.78元的价格卖出东电B股票时，盈利达到3倍多。为我接下来离开过热的股市，转投房产奠定了资金方面的基础。


投资房产使资产获得跨越式增长
2001年4月我卖出东电B股时，上海股票市场指数在2180点附近。股票平均市盈率达到50多倍，处于疯狂状态。我对朋友说股市连看都不值得看。就像巴菲特在1969年解散合伙投资公司离开疯狂的股票市场一样。在众人贪婪的时候我开始离开了股票市场。

 杨宝忠：视频专辑——投资回忆录 2001年离开股市投资房产——避开了4年多的大熊市
寻找一尺高的栅栏，轻松越过，资产再次实现跨越式增长
2001年5月份开始，我将大量资金陆续投资到房地产市场，这一决定使我避开了随后4年多的大熊市，也使我的资产又一次获得了快速的增长。这仅仅是一次幸运的击球呢，还是价值投资思想在发挥作用呢？答案显然是后者。
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我在2002年《证券市场周刊》第96期以小名国强发表的题为《寻找能轻松跨越的股市栅栏》的文章中指出

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