经常有投资者与我讨论股票“估值”的话题。在我的转变过程中，为了正确理解和运用价值投资思想，我尽可能广泛的收集并反复阅读巴菲特和格雷厄姆关于投资方面的论述。我计划将这些大师的论述，以及我的学习、研究、实践价值投资理论过程中的体会以系列文章的形式写出来。与大家共同分享。
在接触巴菲特思想的头几年，受巴菲特一句话的影响，我盲目的认为投资者可以对任何资产进行有效的估值，价值投资在估值方面是无所不能的。巴菲特说：“从电话接线员到马鞭制造商，其经济价值都是可以计算的。”随着学习的深入我渐渐明白了，巴菲特是在举例说明一个道理，我们不应该机械的去理解这句话，其实尽管任何股票都对应着一个内在价值，但是，股票的估值具有巨大的困难和局限性。
普通股分析理论——摘自《证券分析》
由于普通股是投机性因素特别密集的领域，因此对这种证券的分析往往是没有定论和令人失望的。甚至可以这样说，只要这种分析得出了看似确定的结论，那么这种结论就可能存在误导的危险。有鉴于此，更为深入地考察普通
在接触巴菲特思想的头几年，受巴菲特一句话的影响，我盲目的认为投资者可以对任何资产进行有效的估值，价值投资在估值方面是无所不能的。巴菲特说：“从电话接线员到马鞭制造商，其经济价值都是可以计算的。”随着学习的深入我渐渐明白了，巴菲特是在举例说明一个道理，我们不应该机械的去理解这句话，其实尽管任何股票都对应着一个内在价值，但是，股票的估值具有巨大的困难和局限性。
普通股分析理论——摘自《证券分析》
由于普通股是投机性因素特别密集的领域，因此对这种证券的分析往往是没有定论和令人失望的。甚至可以这样说，只要这种分析得出了看似确定的结论，那么这种结论就可能存在误导的危险。有鉴于此，更为深入地考察普通