解读巴菲特2017年致股东的信：每年巴菲特致股东信中，都会讨论关于投资的一些话题。今年讨论的话题中对股票回购进行了较为详尽的讨论。具体内容如下：
股票回购
股票回购
- 在投资界，股份回购总是个很热的话题。但我建议参与讨论的朋友做个深呼吸：评估股份回购的必要性没那么复杂。
- 对想要离开的股东来说，回购总是好事。尽管这对于每日没啥影响，但对于卖家而言，市场上多一个买家总是好事。
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对于继续持有的股东而言，只有当股票购买价格低于内在价值的时候回购才有意义。按照这种方式回购，剩余的股票的内在价值立刻得到提升。
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看到很多企业的股票回购声明中没有提到股价高于多少就不回购，这让人很困惑。如果管理层是外部人的话，肯定是要把价格考虑进去的。
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当CEO们或者董事会会成员们购买他们拥有的公司的一小部分股票的时候，他们通常就不怎么在意价格。难道他们在买断一家只有几个股东的私人企业的时候也是这种态度吗？当然不是
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需要记住的时候，两种情况下，即使公司的股票被低估了也不应当回购股票。第一种情况，是企业急需要用钱去维持或者拓展他的日常运营且不适合再举债的时候。这种情况下，
企业内部资金需求应当摆在首位。当然，这个例外的假设前提是，进行了这些开支之后，未来前景会不错。
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第二种情况，可能更加少见，就是刚好看到有更好的并购机会（或者其他投资机会）的时候。就我们现在的体量来看，这种情况不大会发生。
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我的建议是：在讨论股份回购事宜之前，CEO应该跟他的董事会成员们站起来，握着手，共同宣誓：“对于某人来讲是明智的价格，对于另一个人来讲可能是愚蠢的”
- 我们再来回顾一下伯克希尔资金的回购政策：我被授权可以大量买入股价不超过1.2倍PB的伯克希尔股票，董事会觉得这个价格层面对于我们长期股东是有益的。当然，我们设置的1.2倍PB极大的低估了伯克希尔