[转载]ETF轮动策略
2017-08-03 15:53阅读：
受“熊市赚钱法则”的启发，找出市场ETF品种最近6个月表现最强的ETF持有，并根据相对强弱轮动持有，能够创造良好的收益。
1，美国市场的可以利用的ETF主要有以下几大类：
1）股票宽基指数ETF，比如标普、纳斯达克和道琼斯对应的ETF；
2）股票风格类ETF，比如大盘价值，小盘成长ETF；
3）股票行业ETF；
4）固定收益类ETF，比如货币基金、债券ETF；
5）特色ETF，比如黄金ETF，石油ETF。
2，雪球策略之一：
1）将沪深300ETF，黄金ETF，创业板ETF，国债ETF加入股票池。加入创业板是因为创业板β高，牛市收益高。加入黄金ETF是因为与A股相关度低。
2）每周计算这几个的前20个交易日涨幅，买入并持有涨幅最大的。如果最大涨幅小于0则空仓。
3）如果出现10%以上的损失则卖出空仓。
3，雪球策略之二：
先给出的是二八轮动模型，不包含择时，永远满仓。这次升级中，这部分没有任何变动。
每周五(或者本周的最后一个交易日)临近收盘时，将沪深300指数和中证500指数切换到周线状态，分别查看两者过去四周的累计涨幅。哪个过去四周涨幅大，那么就在收盘前买入对应的ETF持有一周，直至下一次的切换。
从历史回测数据来看，不考虑切换成本，2005年2月18日开始到2015年1月23日，累计涨幅是829%，远远跑赢同期沪深300指数和中证500指数的涨幅。
4，雪球策略之三
每周五(或者本周的最后一个交易日)临近收盘时，将沪深300指数和中证500指数切换到周线状态，分别查看两者过去四周的累计涨幅。如果过去四周涨幅大的那个指数在四周中能够获得正回报，那么就在收盘前买入对应的ETF持有一周，直至下一次的切换；但是如果过去四周涨幅大的那个指数在四周中依然是亏损的，那么就选择空仓，直至下一次切换。
5，雪球策略之四
蛋卷斗牛二八轮动:
本指数根据广泛传播于互联网的「二八轮动」趋势跟随策略编制，成分标的为沪深300指数、中证500指数和国债指数。本指数对比当前交易日收盘数据与二十个交易日前的收盘数据，选择沪深300指数
和中证500指数中涨幅较大的一个，于下一个交易日收盘时切换为持有该指数；若两个指数均为下跌，则于下个交易日收盘时切换为持有国债指数。该指数起始时间2006月1月1日，起始点100点。
历史回测10年切换240次；10年中，3年涨幅大于100%，2年涨幅大于50%，4年涨幅小于3%，1年跌幅接近20%；年最大涨幅出现在2007年，168%；年最大跌幅出现在2008年，-18%；2015年涨幅为61%；峰值出现在2015年11月，41倍；单次切换最大涨幅75%；单次切换最大跌幅-10.5%。
6，二八轮动升级版—持有封基说股市之二十九
网上有个非常简单而又非常有效的二八轮动策略（https://xueqiu.com/S/CSI001），
非常简单，就是三个指数：300、500、国债指数轮动，300和500的20天涨幅哪个大持有哪个，两个都为负数持有国债，我回测（佣金用单向0.02%估算）了一下，从10年下半年开始（主要是要和创业板指数对比，而且10年后由于股指期货上市有了做空的原因导致10年前的参考意义不大），年化收益率接近30%，最大回撤不到20%，而且交易次数平均大概也就是1个月2次多点。应该是个不错的方案。
不过人总有贪婪之心，总想好上加好。从组合来看，300和500的相似度还是太高，我增加了黄金指数、创业板指数、上证50指数、企债指数（000013）和沪深300、中证500、国债指数（000012）的相关度分析，黄金指数和几乎所有的指数都是负相关的，而且和创业板指数的负相关是最大的，我们尝试用黄金指数和创业板指数替代300和500，用000012企债全价指数替代国债指数，我们惊奇的发现，黄金创业板企债组合比300&500国债组合年化收益率从29.38%提高到42.73%，而且最大回撤从原来的20.35%下降到18.43%。反复核对，确认无误，而且原来组合中11、13、16三年的负收益也惊奇的变成了正收益，最低收益在12年也有8.29%，这应该归功于黄金和创业板的绝妙组合。
其实从美林时钟的角度来说，创业板代表了最强的股票，黄金代表了商品，国债企债都是债券，而现金的收益率肯定是低于债券的。所以黄金/创业板/企债组合从本质上说就是一个美林时钟的轮动。
我们再来看看实盘怎么操作，不管国债还是企债其实就是代替现金的，实盘中可以用债券组合或者用华宝添益、银华日利等场内货币基金或者用逆回购等替代，这些品种本身收益率很低，对结果影响不大。影响大的是黄金和创业板两个品种，好在场内的518880黄金ETF和159915创业板都是交易额上亿的品种，流动性不成问题。从数据对比来看，基金轮动和指数轮动的差异不大，14年基金轮动收益率是26.10%，高于指数轮动的21.73%，15年基金的170.30%低于指数的205.93%，16年截至到4月15日基金组合的17.66%略高于指数的16.96%，2年多累计基金组合401.06%略低于435.57%，而且基金的最大回撤、平均交易次数都和指数类似，完全是一个可以接受的方案。
回测还究竟是回测，下周起拿出点资金实盘上。
另外突然想到20天前的收盘价波动太大，是否用左右几天的均价来替代效果更好，经过回测，把19-21天前的三天平均收盘价来替代20天前的收盘价收益率更加平滑，而且年平均交易次数从27天降低到22天，一个月不到2次。
作者：持有封基
链接：https://xueqiu.com/6146592061/67562158
7，轮动策略的问题在于流动性。
创业板159915我们不看远了，只看1年内，可能还能保证能都在1亿以上，这样1000W交易的话，一次流动性成本买入和卖出加起来能控制在0.5%-0.8%以内，如果能一直像现在这么高量（5亿以上）0.3%以下都是可能的。这个问题不大。但是黄金ETF就不行了，现在场内没有什么黄金ETF交易量能高位维持，即使518880滑到1亿以下成交量是经常的，跟不要提低迷的时候400,500万都是常事，那么1000W左右的一买一卖的流动性成本就大的吓人了，即使假设黄金ETF流动性在我们需要切换的时候，我们取个年平均再提高点的估计值，假设能维持在6000W，那么对于1000W而言流动性成本在这三个中切换的话年平均的流动性成本就要6%-14%之间，也就是40%多的年化收益要减掉这6%-14%。
——如果用黄金期货和创业板ETF进行轮动呢？是不是不需要担心容量问题？
8，所以蛋卷二八选择沪深300和中证500的原因其实不是单单考虑回测收益最大化，他考虑到作为一个产品的资金容限的问题，他可以利用按比例购买成分股来做。资金容限一下子大了十几甚至几十倍。策略化交易是好的，关于这个轮动，大家多多思考哈，封基老师出发点很好很赞，如果市场参与这种模型交易的资金很少的话，流动性有充足的前提下，实盘收益逼近这40%还是有一点点机会做到的。
9，个人策略，可以采用先建立ETF池，然后根据20日ROC讲资金配置在前几位的强势ETF，再根据大的牛熊周期进行总资金管理。
1）建立ETF名单：指数ETF、行业ETF、黄金ETF等，总共6-8只；
2）纳入场内货币基金，作为现金等价物；
3）按照20日ROC选取前三名强势的ETF进行平均配置；
4）根据大的牛熊周期（60日线及周线MACD）进行仓位管理，可以分为三个等级仓位，比如30/60/100%，分别对应不利/一般/有利三种场景；
5）鉴于黄金走势与股市相关性不大，在强势ETF之间进行配置时可以加入仓位倾斜；
10，如果拓展到期货市场，是不是也可以找10个不太相关的品种，每天根据20日ROC选择最强势3-4个品种做多，但似乎不能做多又做空？
