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阶段',在这一阶段中,财务管理的主要职能是预测公司资金的需要量和筹集公司所需要的资金.在20世纪初,由于一些西方国家经济的持续繁荣和股份公司的迅速发展,各类企业都面临着如何筹集扩大生产经营所需资金的问题.那时,市场竞争不是十分激烈,各国经济得到了迅速发展,只要筹集到足够的资金,一般都能取得较好的效益.然而,当时的资金市场还不甚成熟,金融机构也不十分发达,因而,如何筹集资金便成为财务管理的最主要问题.在这一阶段,筹资理论和方法得到了迅速的发展,为现代财务管理理论的产生和完善奠定了良好的基础.
2.第二次浪潮--资产管理理财阶段.
这一阶段又可称为'内部控制财务管理阶段'.筹资阶段的财务管理往往只着重研究资本筹集,却忽视了企业日常的资金周转和企业内部控制.第二次世界大战以后,随着科学技术的迅速发展,市场竞争的日益激烈,西方财务管理人员逐渐认识到,在残酷的市场竞争中,要维持企业的生存和发展,财务管理的主要问题不仅在于筹集资金,更在于有效的内部控制,管好用好资金.在此阶段,资产负债表中的资产科目,如现金、应收账款、存货、固定资产等引起财务管理人员的高度重视.在这一时期,公司内部的财务决策被认为是财务管理的最主要问题,而与资金筹集有关的事项已退居第二位.各种计量模型逐渐应用于存货、应收账款、固定资产等项目,财务分析、财务计划、财务控制等得到了广泛的应用.
3.第三次浪潮--投资管理理财阶段.
20世纪60年代中期以后,随着企业经营的不断变化和发展,资金运用日趋复杂,市场竞争更加激烈,使投资风险不断加大,投资管理受到空前重视.主要表现在:①确定了比较合理的投资决策程序;②建立了科学的投资决策指标;③建立了科学的投资决策方法;④创立了投资组合理论和资本资产定价理论.对投资财务管理理论作出重要贡献的学者是迪安(Joel Dean)、马考维兹(H.Markowitz)和夏普(William F.Sharpe).迪安在其所着的《资本预算》一书中,主要研究应用贴现现金流量来确定最优投资决策问题.马考维兹致力于投资组合的研究,提出了投资组合理论.夏普提出了资本资产定价模型,揭示了风险与报酬的关系.
4.第四次浪潮--通货膨胀理财阶段.
20世纪70年代末期和80年代早期,伴随石油价格的上涨,西方国家出现了严重的通货膨胀,持续的通货膨胀给财务管理带来了许多问题,在通货膨胀条件下,如何有效地进行财务管理便成为主要矛盾.大规模的通货膨胀,使企业资金需求不断膨胀,货币资金不断贬值,资金成本不断提高,成本虚降,利润虚增,资金周转困难.为此,西方财务管理提出了许多对付通货膨胀的方法,企业筹资决策、投资决策、资金日常调度决策、股利分配决策,都根据通货膨胀的状况,进行了相应的调整.
5.第五次浪潮--国际经营理财阶段.
20世纪80年代中后期,由于运输和通讯技术的发展,市场竞争的加剧,企业跨国经营发展很快,国际企业财务管理越来越重要.当然,一国财务管理的基本原理对国际企业也是适用的,但是,由于国际企业涉及多个国家,要在不同制度、不同环境下作出决策,就会有一些特殊问题需要解决,如外汇风险问题、多国融资问题、跨国资本预算问题、国际投资环境的评价问题、内部转移价格问题等,都和一国财务管理不同.20世纪80年代中期以来,国际财务管理的理论和方法得到迅速发展,并在财务管理实务中得到广泛应用,成为财务管理发展过程中的又一个高潮.
从20世纪财务管理的发展过程可以看出,财务管理目标、财务管理内容、财务管理方法的变化,都是理财环境综合作用的结果.可以这样说,有什么样的理财环境,就会产生什么样的理财模式,也就会产生相应的财务管理理论体系.实际上,财务管理总是依赖于其生存发展的环境.在任何时候,财务管理问题的研究,都应以客观环境为立足点和出发点,这才有价值.脱离了环境来研究财务管理理论,就等于是无源之水、无本之木.所以,笔者认为,将财务管理环境确定为财务管理理论结构的起点是一种合理的选择.

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