通达信财务函数与股票公式进阶篇[转]
2012-12-09 17:38阅读：
FINANCE(1) 总股本（万股）
FINANCE(2) 国家股（万股）
FINANCE(3) 发起人法人股（万股）
FINANCE(4) 法人股（万股）
FINANCE(5) B股（万股）
FINANCE(6) H股（万股）
FINANCE(7) 流通股本（万股）
CAPITAL 流通股本（手）
重要财务指标参考提示：
每股净收益、每股净资产、股东权益率、流动比率、速动比率、销售毛利率、主营收入比、经营现金流
（以下代码可能有变，具体请参考最新版本的通达信财务指标代码）
FINANCE(10)
总资产
FINANCE(11)
流动资产
FINANCE(12)
固定资产
FINANCE(13)
无形资产
FINANCE(14)
长期投资
FINANCE(15)
流动负债
FINANCE(16) 长期负债
FINANCE(17) 资本公积金
FINANCE(18)
每股公积金
FINANCE(19) 股东权益
FINANCE(20) 主营收入
FINANCE(21) 主营利益
FINANCE(22) 其它利益
FINANCE(23) 营业利益
FINANCE(24) 投资收益
FINANCE(25) 补贴收入
FINANCE(26) 营业外收支
FINANCE(27) 上年损益调整
FINANCE(28) 利益总额
FINANCE(29) 税后利益
FINANCE(30) 净利益
FINANCE(31) 未分配利益
FINANCE(32)
每股未分配利润
FINANCE(33)
每股收益
FINANCE(34) 每股净资产
FINANCE(35) 调整每股净资产
FINANCE(36) 股东权益比
FINANCE(40)
流通市值
FINANCE(41)
总市值
FINANCE(42)
上市日期
1、流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%
通达信公司表示为：FINANCE(11)/FINANCE(15)*100
一般要求流动比率>1.5
流动资产有现金(Cash)或银行存款(Cash at
bank)、短期投资、应收帐款、应收票据、存货(Stock)、预付费用(Prepayment)等。其中短期投资指的是当公司的现金或银行存款超过日常营运所需时，为获取较佳的孳息，可能从事债券、证券或基金的投资，这类投资的目的在于资金的调度运用，而投资的标的有活络的市场可供即时出售变现，故归类于流动资产。应收帐款、票据及存货都是营运过程产生的资产，通常变成现金的周转速率都在一个营运周期内。预付费用指的是公司营运中可能需要预先付费，才能享受服务，如预付租金或保证金等，理论上预付费用是无法变现的，但以金额不至于太大且其效益往往于一年之内就会耗尽，故仍归于流动性资产。
流动负债的内容：短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬、预收账款、应交税金、应付股利、应付利息
该比率值在2左右较为合理，低于1就说明此公司偿债能力欠佳。
2、速动比率=（流动资产-存货-预付账款-待摊费用）/流动负债总额×100%
该比率值在1左右较为合理，低于0.5就说明此公司速动资产欠佳，短期变现能力不好。
3、销售毛利率＝ (营业收入－营业成本)/营业收入×100％
FINANCE(21)/FINANCE(20)*100>销售毛利率
>20
该比率值在20%以上方为合理，低于此值的公司获利能力差。
4、股东权益（净资产）报酬率＝(税后利润-优先股股息)/股东权益=净资产×100%
FINANCE(29)/(FINANCE(10)-FINANCE(15)-FINANCE(16))*100>N
N>40
股东权益周转率 = 销售收入 / 平均股东权益 注：平均股东权益 =（期初股东权益 + 期末股东权益）/ 2
股东权益率：该比率不能低于40%，过低说明负债资产太多，市场利率的变动对公司影响很大。
5、每股净资产：该比例最少不能低于1元，低于1元则公司股东的权益已经受到了蚕食，公司就失去了股本扩张能力。最好是不低于发行股票时的每股净资产，超过2元为好。
FINANCE(34)>N
N>2
6、经营现金流量：该数值不能为负值，如是负值即使该公司账面有赢利那是值得怀疑的。
每股经营现金流量：在中国《企业财务会计报告条例》第十一条指出：“现金流量是反应企业会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金流量应当按照经营活动、投资活动和筹项活动的现金流出类分项列出”。可见“现金流量表”对权责发生制原则下编制的资产负债表和利润表，是一个十分有益的补充，它是以现金为编制基础，反映企业现金流入和流出的全过程，它有下面四个层次。
第一，经营活动产生的现金净流量：在生产经营活动中产生充足的现金净流入，企业才有能力扩大生产经营规模，增加市场占有的份额，开发新产品并改变产品结构，培育新的利润增长点。一般讲该指标越大越好。
第二，净利润现金含量：是指生产经营中产生的现金净流量与净利润的比值。该指标也越大越好，表明销售回款能力较强，成本费用底，财务压力小。
第三，主营收入现金含量：指销售产品、提供劳务收到的现金与主营业务收入的比值，该比值越大越好，表明企业的产品、劳务畅销、市场占有率高。
第四，每股现金流量：指本期现金净流量与股本总额的比值，如该比值为正数且较大时，派发的现金红利的期望值就越大，若为负值派发的红利的压力就较大。
通常现金流量的计算不涉及权责发生制，会计假设就是几乎造不了假，若硬要造假也容易被发现。比如虚假的合同能签出利润，但签不出现金流量。有些上市公司在以关联交易操作利润时，往往也会在现金流量方面暴露有利润而没有现金流入的情况，所以利用每股经营活动现金流量净额去分析公司的获利能力，比每股盈利更如客观，有其特有的准确性。可以说现金流量表就是企业获利能力的质量指标。
7、市净率：该比值以不超过6倍为好。股价/净资产*100%
FINANCE(34)>2 AND
CLOSE/FINANCE(34)<市净率
8、市盈率：该比值以不超过20倍为好。股价/每股净利润*100%
DYNAINFO(39)<=市盈率
9、主营收入占比：该比值不能低于80%。低于80%说明公司主营业务不突出，有不务正业的嫌疑。
FINANCE(20)/(FINANCE(20)+FINANCE(22)+FINANCE(24)+FINANCE(25))*100>主营收入比率
>80
10、每股分红：上士公司每年度每10股分红不能少于2元，年年不分红的上市公司是圈钱公司，是铁公鸡，是不值得投资的。
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AAA:=BARSLASTCOUNT(FINANCE(7)*CLOSE>市值*10000*10000)>=天数;
BBB:=(10000*(SUM(VOL,天数2))/FINANCE(7))>换手;
CCC:=(FINANCE(7)>股本*10000*10000);
AAA&&BBB&&CCC;
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股票定价模型
贴现现金流模型
贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。由于现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值，也就是说，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对于股票来说，这种预期的现金流即在未来时期预期支付的胜利，因此，贴现现金流模型的公式为
式中：Dt为在时间T内与某一特定普通股相联系的预期的现金流，即在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利；K为在一定风险程度下现金流的合适的贴现率；
V为股票的内在价值。
在这个方程里，假定在所有时期内，贴现率都是一样的。由该方程我们可以引出净现值这个概念。净现值等于内在价值与成本之差，即式中：P为在t=0时购买股票的成本。
如果NPV＞0，意味着所有预期的现金流入的净现值之和大于投资成本，即这种股票被低估价格，因此购买这种股票可行；
如果NPV＜0，意味着所有预期的现金流入的净现值之和小于投资成本，即这种股票被高估价格，因此不可购买这种股票。
在了解了净现值之后，我们便可引出内部收益率这个概念。内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。如果用K*代表内部收益率，通过方程可得
由方程可以解出内部收益率K*。把K*与具有同等风险水平的股票的必要收益率(用K表示)相比较：如果K*＞K，则可以购买这种股票；如果K*＜K，则不要购买这种股票。
一股普通股票的内在价值时存在着一个麻烦问题，即投资者必须预测所有未来时期支付的股利。由于普通股票没有一个固守的生命周期，因此建议使用无限时期的股利流，这就需要加上一些假定。
这些假定始终围绕着胜利增长率，一般来说，在时点T，每股股利被看成是在时刻T—1时的每股股利乘上胜利增长率GT。
例如，如果预期在T=3时每股股利是4美元，在T=4时每股股利是4．2美元，那么不同类型的贴现现金流模型反映了不同的股利增长率的假定。不变增长模型
(1)一般形式。如果我们假设股利永远按不变的增长率增长，那么就会建立不变增长模型。
[例]假如去年某公司支付每股股利为1.80元，预计在未来日子里该公司股票的股利按每年5％的速率增长。因此，预期下一年股利为1.80×(1十0.05)＝1.89元。假定必要收益率是11％，
该公司的股票=1．80×[(1十0．05)／(0.11—0．05)]＝1．89／(0．11—0．05)＝31．50元。而当今每股股票价格是40元，因此，股票被高估8．50元，建议当前持有该股票的投资者出售该股票。 (2)与零增长模型的关系。零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例。特别是，假定增长率合等于零，股利将永远按固定数量支付，这时，不变增长模型就是零增长模型。
从这两种模型来看，虽然不变增长的假设比零增长的假设有较小的应用限制，但在许多情况下仍然被认为是不现实的。但是，不变增长模型却是多元增长模型的基础，因此这种模型极为重要。
多元增长模型
多元增长模型是最普遍被用来确定普通股票内在价值的贴现现金流模型。这一模型假设股利的变动在一段时间内并没有特定的模式可以预测，在此段时间以后，股利按不变增长模型进行变动。因此，股利流可以分为两个部分。
第一部分包括在股利无规则变化时期的所有预期股利的现值。
第二部分包括从时点T来看的股利不变增长率变动时期的所有预期股利的现值。因此，该种股票在时间了的价值(VT)可通过不变增长模型的方程求出
[例]假定A公司上年支付的每股股利为0．75元，下一年预期支付的每股票利为2元，因而再下一年预期支付的每股股利为3元，即
从T＝2时，预期在未来无限时期，股利按每年10％的速度增长，即：D=(1十0．10)＝3×1．1＝3．3元。假定该公司的必要收益率为15％，可按下面式子分别计算VT和认t。该价格与目前每般股票价格55元相比较，似乎股票的定价相当公平，即该股票没有被错误定价。
(2)内部收益率。零增长模型和不变增长模型都有一个简单的关于内部收益率的公式，而对于多元增长模型而言，不可能得到如此简捷的表达式。虽然我们不能得到一个简捷的内部收益率的表达式，但是仍可以运用试错方法，计算出多元增长模型的内部收益率。即在建立方程之后，代入一个假定的k'后，如果方程右边的值大于P，说明假定的P太小；相反，如果代入一个选定的k’值，方程右边的值小于P，说明选定的P太大。继续试选k'，最终能找到使等式成立的k'。
按照这种试错方法，我们可以得出A公司股票的内部收益率是14．9％。把给定的必要收益15％和该近似的内部收益率14．9％相比较，可知，该公司股票的定价相当公平。
(3)两元模型和三元模型。有时投资者会使用二元模型和三元模型。二元模型假定在时间了以前存在一个公的不变增长速度，在时间T以后，假定有另一个不变增长速度G2。三元模型假定在工时间前，不变增长速度为G1，在T1和T2时间之间，不变增长速度为期，在T2时间以后，不变增长速度为G2。设VT+表示在最后一个增长速度开始后的所有股利的现值，认—表示这以前所有胜利的现值，可知这些模型实际上是多元增长模型的特例。返回
简易自由现金流量计算表(单位万元)
1998年 1999年 2000年 2001年
净利润
15054
15837 16115
17335
财务费用
-3471 -1739 -1035
-799
折旧、摊销
3314
4898
7133
6909
流动资金增加
4600
3782
-9386
9061
资本支出
452
1475
4929
6737
自由现金流
9845
13739 26670
7647
自由现金流增长率(%)
