笔者在《红周刊》4月2日第13期和4月23日第16期上，预言市场新一轮下跌风险来临，4月25日开始沪市大盘显著地破位下行。实际上，自3478点以来，大盘一直运行于大的下降通道中，与GDP走势背道而驰。中国股市“经济晴雨表”功能基本失灵。人们为此寻找了种种原因，但普遍忽略了一种强大的市场力量——股价向合理估值回归。近一两年来，这种力量已经从局部扩散到整体，演化成为一种不可阻挡的趋势。
高估值时代正在离去
两市自诞生之日起就一直维持在高估值状态。据统计，20年来各大行业平均市盈率普遍高达40倍以上，在30倍以下的仅公用事业和钢铁等极少数板块，远不及70倍以上的板块多。
近一两年来，市场正在悄然地发生变化。先是一二线蓝股普遍回落，板块估值大多跌至20倍以下，接着是中小市值股票的大幅杀跌，并且两者的跌势似乎都没有停止的迹象。
如果说地产股的衰落是缘于政策打压，那么，银行股始终无力冲出下降通道令市场大为不解。要知道，银行股在2010年业绩增长30%~60%，2011年一季度也基本上维持了这样的增长率，其动态市盈率只有7、8倍。按照以往的惯例，该板块早就一飞冲天了。此外，煤炭、汽车、家电等蓝筹板块，虽然市盈率只有十几倍，并且仍处于增长期，但也遭遇了同样的命运。欲振乏力，这种情况在以前是不可想象的。
蓝筹股“倒下”之后，市场开始对其它板块“动刀”。自去年11月中旬以来，中小板和创业
两市自诞生之日起就一直维持在高估值状态。据统计，20年来各大行业平均市盈率普遍高达40倍以上，在30倍以下的仅公用事业和钢铁等极少数板块，远不及70倍以上的板块多。
近一两年来，市场正在悄然地发生变化。先是一二线蓝股普遍回落，板块估值大多跌至20倍以下，接着是中小市值股票的大幅杀跌，并且两者的跌势似乎都没有停止的迹象。
如果说地产股的衰落是缘于政策打压，那么，银行股始终无力冲出下降通道令市场大为不解。要知道，银行股在2010年业绩增长30%~60%，2011年一季度也基本上维持了这样的增长率，其动态市盈率只有7、8倍。按照以往的惯例，该板块早就一飞冲天了。此外，煤炭、汽车、家电等蓝筹板块，虽然市盈率只有十几倍，并且仍处于增长期，但也遭遇了同样的命运。欲振乏力，这种情况在以前是不可想象的。
蓝筹股“倒下”之后，市场开始对其它板块“动刀”。自去年11月中旬以来，中小板和创业