今天是2016年最后一个交易日，在此先提前和大家说声新年快乐。上一期主要讲宏观面，本期主要讨论的是微观层面及逻辑面。
首先，我认为未来的2017年里做投资未必要比今年要容易，本身今年就是非常复杂的一年，此前对市场分析逻辑的论断纷纷失去应验，许多逻辑最后都被证伪，主要问题出在了哪里，经过总结之后，主要分为这三部分：
年初在人大会议中提出：未来将推出注册制以替代目前的核准制，具体时间表还没有规划，我们都知道人大会议大都是一个大的规划和定调，具体细则要看证监会对目前已经准备和排队等待的公司在1-2年内完成上市目标以达到多方利益均衡的要求，我们看12月开始提速了，12月份的新股发行数量48只；全年新股发行数量245只，新股发行数量在A股历史上排第三，仅次于2010年的347只和2011年的277只。平均每个交易日上市了三只新股，一个月接近50只了快，从原则意义上讲，这与注册制并无两异，之所以会提速，一方面和年底审批有关，因为报上去的文件在会计准则年度前这些材料还是有用的，时间拖久了跨到来年很多材料就要重新做，这样很多周期类公司或受周期波动较大的公司明年上半年给的报表就未必会达到审核标准要求了，这是一方面利益的诉诸，而另一方面来看，尽快的消化存量，超额完成业绩达标，明年两会领导脸上也有光，所以，这方面利益的诉求只是少部分人达成的均衡，而多数人在目前新股发行制度下只能看，动不下手，很多新股二级市场上发行后估值一步到位，非常难做。
我们讲新股对二级市场的冲击，单纯从IPO募集资金来看，这个绝对值并不大，因为不是用存量现金抽血而改用抽彩票形式，多数人一年满格打能中一签便不错了，而真正有影响意义的是当新股上市后涨停板打开的那一刻，吸金效应存在等于变相扩大了股票供给，当场内存量资金博弈均衡打破了的时候，本身就疲态的二级市场因此而受到较大冲击。做一个恰当的比方，场内活跃资金相当于活水，一棵大树的繁茂相当于大河流，当大河在上游只有两三个主要支流的时候活水有效分流到主干中，这样水流速就会较快，而到了中下游有多重支流汇聚这时河水流速就没那么快了，等同道理，单纯从IPO角度来看，这个问题影响有限，问题更大的在于定增方面。
2016年的定增规模比往年任何一个年份都要大，这方面的利益诉求关系链很简单：
上市公司缺钱，机构参与定增标的多为除权重以外市值50
首先，我认为未来的2017年里做投资未必要比今年要容易，本身今年就是非常复杂的一年，此前对市场分析逻辑的论断纷纷失去应验，许多逻辑最后都被证伪，主要问题出在了哪里，经过总结之后，主要分为这三部分：
年初在人大会议中提出：未来将推出注册制以替代目前的核准制，具体时间表还没有规划，我们都知道人大会议大都是一个大的规划和定调，具体细则要看证监会对目前已经准备和排队等待的公司在1-2年内完成上市目标以达到多方利益均衡的要求，我们看12月开始提速了，12月份的新股发行数量48只；全年新股发行数量245只，新股发行数量在A股历史上排第三，仅次于2010年的347只和2011年的277只。平均每个交易日上市了三只新股，一个月接近50只了快，从原则意义上讲，这与注册制并无两异，之所以会提速，一方面和年底审批有关，因为报上去的文件在会计准则年度前这些材料还是有用的，时间拖久了跨到来年很多材料就要重新做，这样很多周期类公司或受周期波动较大的公司明年上半年给的报表就未必会达到审核标准要求了，这是一方面利益的诉诸，而另一方面来看，尽快的消化存量，超额完成业绩达标，明年两会领导脸上也有光，所以，这方面利益的诉求只是少部分人达成的均衡，而多数人在目前新股发行制度下只能看，动不下手，很多新股二级市场上发行后估值一步到位，非常难做。
我们讲新股对二级市场的冲击，单纯从IPO募集资金来看，这个绝对值并不大，因为不是用存量现金抽血而改用抽彩票形式，多数人一年满格打能中一签便不错了，而真正有影响意义的是当新股上市后涨停板打开的那一刻，吸金效应存在等于变相扩大了股票供给，当场内存量资金博弈均衡打破了的时候，本身就疲态的二级市场因此而受到较大冲击。做一个恰当的比方，场内活跃资金相当于活水，一棵大树的繁茂相当于大河流，当大河在上游只有两三个主要支流的时候活水有效分流到主干中，这样水流速就会较快，而到了中下游有多重支流汇聚这时河水流速就没那么快了，等同道理，单纯从IPO角度来看，这个问题影响有限，问题更大的在于定增方面。
2016年的定增规模比往年任何一个年份都要大，这方面的利益诉求关系链很简单：
上市公司缺钱，机构参与定增标的多为除权重以外市值50