一、万安智能公司背景介绍
厦门万安智能股份有限公司（以下简称“万安智能”或“公司”）成立于1995年，公司是国内专业技术实力和经营规模居前的建筑智能化系统集成服务提供商之一。目前主要为企事业单位、政府机构等提供集研发、设计、施工、售后服务为一体的建筑智能化系统集成服务。同时，公司还从事智能化产品的软硬件开发、销售及技术咨询服务。公司主要业务分为智能化系统集成和智能化产品销售两大类，其在报告期内主要的销售情况如下：
单位：亿元
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业务分类 |
主要产品 |
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公司主要业务分为智能化系统集成和智能化产品销售两大类，其在报告期内主要的销售情况如下：
单位：亿元
2011年
报告期内，公司主要财务数据如下：
单位：亿元
万安智能于2012年3月14日上会申请公开发行，但是当日未能通过发审会的核准。
以下将分别对于上述原因进行详细分析：
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2010年 |
2009年 |
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| 智能化 系统集成 |
主要包括：住宅小区智能化系统集成解决方案、家居智能化解决方案、低密度住宅安防系统解决方案、酒店智能化解决方案、企业总部大楼智能化解决方案等。 |
3.24 |
2.53 |
1.89 |
| 智能化 产品销售 |
主要包括：代理销售可视对讲机、门禁系统等产品。 |
0.60 |
0.47 |
0.61 |
| 其他业务 |
主要包括：设计技术服务。 |
0.11 |
0.07 |
0.05 |
| 营业收入合计 |
—— |
3.95 |
3.07 |
2.55 |
单位：亿元
|
项目 |
2011年 |
2010年 |
2009年 |
| 资产总计 |
3.71 |
2.78 |
1.78 |
| 负债合计 |
1.44 |
1.02 |
0.81 |
| 营业收入 |
3.95 |
3.07 |
2.55 |
| 毛利率 |
31.74% |
32.05% |
29.50% |
| 净利润 |
0.51 |
0.38 |
0.32 |
| 经营活动产生的 现金流量净额 |
0.24 |
0.19 |
0.37 |
二、被否原因分析
目前中国证监会尚未正式公布万安智能被否的官方原因，结合对万安智能所公告上市招股说明的相关分析，个人认为其被否主要是基于以下四个原因：|
序号 |
事项 |
对于上市被否的影响 |
| 1 |
大客户股东化，关联交易及未来潜在关联交易金额较大，公司未来成长性受质疑。 |
最核心影响因素 |
| 2 |
公司代理销售业务占于营业收入和净利润比重较大，但公司不掌握该类业务的核心技术，仅拥有代理资格，未来成长性具有不确定性。 |
主要影响因素 |
| 3 |
业务模式受下游建筑行业影响转差，垫资生产情况加剧，公司主要财务评价指标下降。 |
主要影响因素 |
| 4 |
募投资金大部分用于补充营运资金。 |
次要影响因素 |