申万：中国平安，成长性最佳的金融机构

中国平安的成长性显著高于同业。虽然中国平安已成为中国第二大的产险和寿险公司，集团总资产超过 3 万亿元，但平安的成长性也不亚于任何一家金融机构。金融集团最大化客户资源价值，各个子行业不仅可以依托统一平台实现业务协同 ，亦可通过多元金融分散经营风险。中国平安发展战略明晰、勇于创新，执行能力强，其核心竞争优势是其广泛的客户基础，强大的销售渠道，创新科技的应用。考虑其 8000 万保险客户与 50 万代理人的客户及渠道基础，以及领先的互联网科技应用，预计未来各业务增速将持续优于同业。
平安寿险仍处于良性发展通道。寿险行业 2011 年以来增速显著放缓，市场质疑平安寿险的增长能力。我们认为，平安寿险一直以来以利润为导向，险种结构、渠道结构、客户结构和产品设计均优于同业，客户以中高端为主，基本放弃利润率低的银行渠道，近几年平安寿险利润率和新业务价值仍稳步提升。