（一）
趋势投资者，喜欢将券商和保险当做杠杆基来使用，在以公司价值作为投资基础的人看来，这是危险的事情。
15年，牛市整整持续了近半年，但绝大多数券商股上半年走势萎靡不振，熊市一来，直接杀下18层地狱。如果说胆子粗的人玩分级杠杆B，亏损了百分50。那么，在牛市中拿券商股当杠杆的投资者，结局也没什么不同，无非是一个一天被打爆；一个是一天一刀的往下割，有出逃的机会。
（二）
保险股有杠杆的特性，可以被投机者利用，但也可以被投资者利用。双杀的时候买入，双击的时候卖出，这样利用杠杆的特性，我认为是投资者可以利用的，顺悲观之势买入，顺乐观的情景卖出。而不是认为市场会疯狂然后买入，认为市场底部未到，顺势卖出。
（三）
别人恐惧的时候买入，别人疯狂的时候卖出。这句话知易行难，因为少了一个标准，什么样的悲观才是悲观，创业板4000点跌到2000点，是不是悲观了？中石油从48元跌到20元，是不是悲观了？十次市场的悲观只有一次是有买入的价值，08年的十八层地狱地狱，只有最后几层有买入的价值，而且还不是所有股票都到了地下。
（四）
保险公司的另外一个特性，就是一张保单往往持续10年，甚至30年。因此，要跨越利率周期，跨越牛熊周期，来判断保险公司的真实盈利能力。在这个基础上，然后再谈双击双杀，再谈疯狂恐惧。
（五）保险公司投资假设是客观的
14-15年，我们可以更客观的看待保险公司。具体来说，有三方面可以得到确定：
1、投资假设：保险公司过去几年的精算假设是合理的。我们不能因为3000点跌到2000点说，保险公司的投资假设太乐观。
2010-2014，股市0增长，但平安寿险的ROE高达到34%（分红回拨，账面浮赢浮亏也考虑进来）。同时，10年初的一年期利息是2.25，14年底，也差不多。
这样，抛开保险公司杠杆特性后，我们说，平安寿险的盈利能力非常强悍，就有基础了。因此，当有人在股市从3000点的时候说，保险公司盈利能力不佳的时候，或者在14年平安人寿净资产飙升百分90的时候，你都知道他们谈的是杠杆，而非公司的盈利能力。
趋势投资者，喜欢将券商和保险当做杠杆基来使用，在以公司价值作为投资基础的人看来，这是危险的事情。
15年，牛市整整持续了近半年，但绝大多数券商股上半年走势萎靡不振，熊市一来，直接杀下18层地狱。如果说胆子粗的人玩分级杠杆B，亏损了百分50。那么，在牛市中拿券商股当杠杆的投资者，结局也没什么不同，无非是一个一天被打爆；一个是一天一刀的往下割，有出逃的机会。
（二）
保险股有杠杆的特性，可以被投机者利用，但也可以被投资者利用。双杀的时候买入，双击的时候卖出，这样利用杠杆的特性，我认为是投资者可以利用的，顺悲观之势买入，顺乐观的情景卖出。而不是认为市场会疯狂然后买入，认为市场底部未到，顺势卖出。
（三）
别人恐惧的时候买入，别人疯狂的时候卖出。这句话知易行难，因为少了一个标准，什么样的悲观才是悲观，创业板4000点跌到2000点，是不是悲观了？中石油从48元跌到20元，是不是悲观了？十次市场的悲观只有一次是有买入的价值，08年的十八层地狱地狱，只有最后几层有买入的价值，而且还不是所有股票都到了地下。
（四）
保险公司的另外一个特性，就是一张保单往往持续10年，甚至30年。因此，要跨越利率周期，跨越牛熊周期，来判断保险公司的真实盈利能力。在这个基础上，然后再谈双击双杀，再谈疯狂恐惧。
（五）保险公司投资假设是客观的
14-15年，我们可以更客观的看待保险公司。具体来说，有三方面可以得到确定：
1、投资假设：保险公司过去几年的精算假设是合理的。我们不能因为3000点跌到2000点说，保险公司的投资假设太乐观。
2010-2014，股市0增长，但平安寿险的ROE高达到34%（分红回拨，账面浮赢浮亏也考虑进来）。同时，10年初的一年期利息是2.25，14年底，也差不多。
这样，抛开保险公司杠杆特性后，我们说，平安寿险的盈利能力非常强悍，就有基础了。因此，当有人在股市从3000点的时候说，保险公司盈利能力不佳的时候，或者在14年平安人寿净资产飙升百分90的时候，你都知道他们谈的是杠杆，而非公司的盈利能力。