（一）
这两天还是有些纠结，因为20元的时候，把中国太平从百分40的仓位减到百分20，而周四周五觉得市场对太平的中报误读得很厉害，又买回不少。这明显违背了低买高卖的投资逻辑。而其实中国太平的基本面并没有本质的变化。
所以，还是要回到原先百分20仓位的配置上，下周择机卖出。
（二）
但今天发现太平的基本面确实很好，估值确实很低。在犹豫是否要增加太平的配置。
招商香港的李文兵，是少数长期关注中国太平的机构研究者，今天看到他对太平中报的点评，和我想的差不多，但他有数字上的支撑。就他的观点，谈谈我的一些想法。
（三）
研报中有一段话非常有鼓动性：我们判断公司盈利最坏的时候已经过去，且公司NBV增长为上市同业最高，我们建议投资者果断买入。
这段话说，有三个要点，第一，果断买入。
第二，是新业务价值增长为上市同业最高。新业务价值增长，是我最关注的增长指标。这里还是要再引用下平安的报告。因为我对太平的投资，其实是想再次捕捉到一个十年前的平安寿险
从2006年，到2015年，中国平安内含价值的增长，有1572亿来自于新业务价值，而投资回报差异，只有165亿。也就是说，投资回报差异占内含价值增长2800多亿，少到可以忽略不计（这也是我原先提过的，保险公司正常情况下，长期来说，不要去关注投资），其中最大的项目是：新业务价值。同时，年初内含价值回报，其实也是新业务价值在未来持续释放出来的。
注：内含价值预期回报=寿险净资产*投资回报率+
这两天还是有些纠结，因为20元的时候，把中国太平从百分40的仓位减到百分20，而周四周五觉得市场对太平的中报误读得很厉害，又买回不少。这明显违背了低买高卖的投资逻辑。而其实中国太平的基本面并没有本质的变化。
所以，还是要回到原先百分20仓位的配置上，下周择机卖出。
（二）
但今天发现太平的基本面确实很好，估值确实很低。在犹豫是否要增加太平的配置。
招商香港的李文兵，是少数长期关注中国太平的机构研究者，今天看到他对太平中报的点评，和我想的差不多，但他有数字上的支撑。就他的观点，谈谈我的一些想法。
（三）
研报中有一段话非常有鼓动性：我们判断公司盈利最坏的时候已经过去，且公司NBV增长为上市同业最高，我们建议投资者果断买入。
这段话说，有三个要点，第一，果断买入。
第二，是新业务价值增长为上市同业最高。新业务价值增长，是我最关注的增长指标。这里还是要再引用下平安的报告。因为我对太平的投资，其实是想再次捕捉到一个十年前的平安寿险
从2006年，到2015年，中国平安内含价值的增长，有1572亿来自于新业务价值，而投资回报差异，只有165亿。也就是说，投资回报差异占内含价值增长2800多亿，少到可以忽略不计（这也是我原先提过的，保险公司正常情况下，长期来说，不要去关注投资），其中最大的项目是：新业务价值。同时，年初内含价值回报，其实也是新业务价值在未来持续释放出来的。
注：内含价值预期回报=寿险净资产*投资回报率+