童成墩先生有一篇文章《内含价值15%以上年均增长是持股保险的核心获利来源》http://www.sohu.com/a/153884316_747646，我觉得理解这篇文章，就足以充分理解保险公司的投资价值。
我们再看看其他的一些证据
（一）新业务价值0增长下的预期，内含价值依旧能中高速增长
1、中信证券做的预测：
2、国信证券的预测
从上图，或者从下图都可以发现：
12-15，平安人寿的新业务价值贡献只有11个点左右；但16-17，暴增到20个点以上。
12-15，太保人寿的新业务家价值贡献在 9个点左右；16-17，暴增到15个点以上。
主要原因是：偿二代的实施，叠加保费持续爆炸增长。
当我们假设18年新业务价值0增长，但别忘记了：
即便0增长，基数也非常之高，所以内含价值依旧15以上的增长
原因是这两家寿险公司的ROE高到暂时0增长，也能推动价值高速累积
这个过程，roe会缓慢下行
（一）新业务价值0增长下的预期，内含价值依旧能中高速增长
1、中信证券做的预测：
2、国信证券的预测
从上图，或者从下图都可以发现：
12-15，平安人寿的新业务价值贡献只有11个点左右；但16-17，暴增到20个点以上。
12-15，太保人寿的新业务家价值贡献在 9个点左右；16-17，暴增到15个点以上。
主要原因是：偿二代的实施，叠加保费持续爆炸增长。
当我们假设18年新业务价值0增长，但别忘记了：
即便0增长，基数也非常之高，所以内含价值依旧15以上的增长
原因是这两家寿险公司的ROE高到暂时0增长，也能推动价值高速累积
这个过程，roe会缓慢下行