如果优质企业，是A级。那么，中国平安是S级，新华保险是B级。这一点，在投资新华保险以前，就很容易判断出来的。但由于新华保险是纯寿险，行业处于发展的好时期，所以可以算A级。投资的角度上，H股新华保险，比A便宜百分40，这样算一眼可见的安全边际。
（二）
18年初，我开始投资新华保险H股，目前看股价表现，完全南辕北辙。
我当时的预期只要有，
一，盈利。
18年中新华保险大增百分50，领先同行。19年中，暴增百分80。
这个预期预期到了，但很遗憾，股价中短期内，和每股盈利完全没有关系。
二，净资产。
19年中，净资产大升。似乎也没关系。加回分红近百分20。
但很遗憾，净资产中短期，也和股价没关系。
三，公司战略。
重视代理人发展。上一届领导说了，没有实现。
这一届领导上来，代理人立刻大增15。
但市场没有一点掌声。。
保单利润率，去年，新华的保单利润率都做到超过平安了，
但。。。
总之，新华过去一年半，各项指标中，无论是哪些有好的方向发展，甚至做得很好，市场都没有正反馈。
都是无视或者不喜欢。
而如果新华有哪一方面表现不如人意，
就是先一顿暴跌
即便说分红，分红率，其实新华百分30也算可以了。
（三）
但以前不是这样。
15年以前，新华的估值大多时候比中国平安都高。（这明显不合理）。
13-17年，虽然新华的内含价值增长和平安一样。
但我们知道，一样内含价值，中国平安可以释放百分130的利润，但新华可能也就是105。
但新华H，目前只有中国平安估值的三分一。
中国平安依旧低估不少，但新华，也可以不假思索说极度低估。
（四）
投资很多时候令人困惑。
新华过去两年的业绩表现，我大体判断是对的。
新华的历史估值，我也打了折扣。
投资，还加上了H股这么一个安全边际。
但过去两年，新华H股简直是如入冰窟。
这就是市场。
突然之间，一切过去让股价上涨的逻辑全部失效。
（五）
写这篇文章。是想说明，市场的几年内的“