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成立于1977年，在全球管理超过1千亿美元的资管巨头GMO最近发表了一季度致投资者信。公司联合首席资产配置官Ben Inker在信中详述了，如何在剧烈的市场波动中保持信仰，最终迎来大获丰收的黎明。以下为华尔街见闻总结的浓缩版，原文请参见《GMO一季度致投资者信》。
市场概述
过去5年间，基于价值的长期资产配置遭遇了巨大的挑战。但我们不认为市场的属性已经发生了本质的变化，长期资产配置策略在目前的市场中仍有用武之地。因为长线投资的利润来源于价格相对于基本面的过度波动，近期市场的表现仍没有改变这一盈利逻辑。
投资战略
GMO的投资战略建立在长期价值投资之上。一听到价值投资就让人想到巴菲特，但GMO的价值投资与巴菲特寻找被低估的企业不同：GMO买入价格波动偏离基本面和历史均值的资产，并坚定持有，直到价格最终回归基本面或历史均值。GMO的投资战略并非由创始人在苹果树下被砸中后的突发奇想，而是通过对历史价格波动和相关基本面的系统研究而得出的结论。
历史研究
GMO用诺贝尔经济学奖得主Robert Shiller的一项研究概括了为何GMO坚信，相对于资产的基本面，价格总是处在剧烈波动的状态。Shiller收集了19世纪以来美国股票市场的价格和分红数据，并根据随后50年实际的分红支出计算出市场的公允价值。结果发现，1881年以来的股票价格每年波动略超17%，
成立于1977年，在全球管理超过1千亿美元的资管巨头GMO最近发表了一季度致投资者信。公司联合首席资产配置官Ben Inker在信中详述了，如何在剧烈的市场波动中保持信仰，最终迎来大获丰收的黎明。以下为华尔街见闻总结的浓缩版，原文请参见《GMO一季度致投资者信》。
市场概述
过去5年间，基于价值的长期资产配置遭遇了巨大的挑战。但我们不认为市场的属性已经发生了本质的变化，长期资产配置策略在目前的市场中仍有用武之地。因为长线投资的利润来源于价格相对于基本面的过度波动，近期市场的表现仍没有改变这一盈利逻辑。
投资战略
GMO的投资战略建立在长期价值投资之上。一听到价值投资就让人想到巴菲特，但GMO的价值投资与巴菲特寻找被低估的企业不同：GMO买入价格波动偏离基本面和历史均值的资产，并坚定持有，直到价格最终回归基本面或历史均值。GMO的投资战略并非由创始人在苹果树下被砸中后的突发奇想，而是通过对历史价格波动和相关基本面的系统研究而得出的结论。
历史研究
GMO用诺贝尔经济学奖得主Robert Shiller的一项研究概括了为何GMO坚信，相对于资产的基本面，价格总是处在剧烈波动的状态。Shiller收集了19世纪以来美国股票市场的价格和分红数据，并根据随后50年实际的分红支出计算出市场的公允价值。结果发现，1881年以来的股票价格每年波动略超17%，
