巴菲特说过：“如果市场总是有效的，我只能沿街乞讨。”巴菲特持续战胜的投资业绩是对有效市场的理论最
2011-10-13 08:37阅读：
当有人说银行股成白菜价是市场的正确选择的时候,，我并不会感到奇怪，因为这是我们在现实中经常看到的事情——总是有人在有意或无意之间兜售“有效市场”理论。
有效市场假说起源于早期对市场价格形成的不确定性的研究。有效市场假说宣称，股市有完美的理性与效率，所有的股价都充分体现了公司所有信息，反映出绝大部分投资者对公司展望的共识。这些共识已经包含了公司所有相关的资讯，它的结论不会出错，所以不论任何时候，股价会反映公司的内在价值。既然如此，那么股票不论是市盈率60或10倍都无关紧要，因为那都是买卖双方理性互动所获得的，是双方在拥有足够的资讯下公平评估的结果。如果说以10市盈率买进是理性的话，那么以60倍市盈率买进也是理性的吗？显然不是。实际上，多数时间股票市场既不寻常，也不理性，更不公平。股市是反映数以千万计投资者随机行为的场所，他们为了达成个人获利目标而做出了各种买卖的决定。
“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆早在1934年就在他的巨著《证券分析》中指出，“证券市场制定价格的过程通常是不合逻辑或错误的，这些过程并非无意识或机械式的，而是牵涉心理
有效市场假说起源于早期对市场价格形成的不确定性的研究。有效市场假说宣称，股市有完美的理性与效率，所有的股价都充分体现了公司所有信息，反映出绝大部分投资者对公司展望的共识。这些共识已经包含了公司所有相关的资讯，它的结论不会出错，所以不论任何时候，股价会反映公司的内在价值。既然如此，那么股票不论是市盈率60或10倍都无关紧要，因为那都是买卖双方理性互动所获得的，是双方在拥有足够的资讯下公平评估的结果。如果说以10市盈率买进是理性的话，那么以60倍市盈率买进也是理性的吗？显然不是。实际上，多数时间股票市场既不寻常，也不理性，更不公平。股市是反映数以千万计投资者随机行为的场所，他们为了达成个人获利目标而做出了各种买卖的决定。
“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆早在1934年就在他的巨著《证券分析》中指出，“证券市场制定价格的过程通常是不合逻辑或错误的，这些过程并非无意识或机械式的，而是牵涉心理