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六维度看酵母龙头

2024-03-24 13:25阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1804119214

今天聊熟悉的行业，同样还是老朋友——安琪酵母（600298）。
酵母绝对龙头，安琪已成为中国酵母的代名词，亚洲第一，全球第二。
乐斯福、安琪、英联马利分列行业前三位，CR3超60%。
1986年创始，2000年上市，2021年营收破百亿。
湖北宜昌国资委控股。
说实话，酵母能看见，但它却融入到我们日常接触的各类食物，实际上又看不见。
无形可以无孔不入，远胜有形。
六维度看酵母龙头
1、先看技
术面。
最直观的年K线来看，目前三连阴，回到五年前的2019年。
拉长全部上市后的25根年K线，当下价位具有强支撑。
调整时间和幅度，从2020年8月最高点71.95元，跌至近期最低28.38元。
将近4年，跌近七成，调整较充分。
MACD指标，月线和周线都呈现底背离，有上涨动能。
3月20日业绩不及预期，放量大跌，出现超卖或反弹。
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2、再看基本面。
最大的基本面是业绩。
业绩的来源是营收，最终看的是净利润。
营收，从2012年到2023年连续增长，去年已达136亿元。
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规模效应显著，短期竞争对手要想超越，几乎是不可能的。
不过2023年国内首次下滑，海外搞得风风火火。
净利，受上游原材料影响，波动较大。
但也从上市初的不到4000万，增长到近四年的13亿上下。
最新品牌价值，位列中国食品加工制造类第2名，高达196亿。
3、估值层面。
市盈率不到20倍，历史最低。
市净率2.5倍，历史10%低位。
市销率1.86倍，历史9%低位。
一眼定胖瘦，低估了，很可能是机会。
当然，事关商业模式的净利率和净资产收益率，近来都是微降趋势。
低估也是有原因的。
低估了不一定要涨，但能提供安全边际。
投资的复杂性，从低估层面就能感受得十分明显。
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4、分红层面。
最棒的数据，分红募资比106%。
2000上市首发融资4.2亿。
此后在2010年、2011年、2022年分别增发融资6.5亿、7.9亿、14亿，累计融资32.6亿。
上市以来24年，每年都有分红，累计35亿元。
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回报市场的钱，已经超过从市场拿的钱，超越A股九成公司。
股息率和股利支付率较一般，1.7%和30%左右。
如果后期能够提高，自然是好事。
主要是资本开支太大，让股东回报减少了很多。
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但具有长期稳定的分红历史，上市后从未间断分红。
24年的坚持，真心不容易，点赞。
整体看，良心企业，可以与之共舞。
5、资金方面。
由外而内地看，北向资金持股4.9%，位列第二大股东，颇受青睐。
还有QFII的2%，科威特政府投资局和瑞银卢森堡投资。
知名私募高毅的邻山1号，位列其中。
中欧基金的两个产品，养老混合A和睿见混合A，也名列其中。
公司自己，近2个月，回购3.8亿，占比1.3%。
时间就在最近，额度1/3的净利润，算较高的。
这是最强烈的看好信号。跌多了，公司自己都看不过去了。
机构也很看好，14家给出评级，有26%上涨空间。
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6、关于未来。
近五年，净现比达111%，收现比达114%。
能挣到真金白银，可提供最基本的安全保障。
知名品牌，消费群体分散、稳定、长久。
逆经济周期下，可利用价格策略扩大市场份额。
烘焙食品扩容空间大，带动酵母需求量提升。
在建工程占总资产3.9%，产能扩张。
随着埃及和俄罗斯的扩建推进，有冲击全球第一的可能。
国内蜜糖成本近期回落，净利率提高，可增厚今年利润。
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经济慢慢恢复，需求也会跟着复苏。
公司2024年目标，营收+15%、净利+8%。
稳健为主，费用端严管控，加上激励优化，有望带来逐步改善。

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