2012是末日年，我竟然死不去，活着真好。投资港股的博友们今年肯定是快乐的一年，而A股经历了几年的估值修复，也迎来融冰之旅！而我，如果不出意外，在大行情上涨的环境下，水涨船高，今年应该会有40%的回报率。
2012年，我继续闲了一整年，即使年底有点忙，也不是因为公司的业务，只是为了帮朋友。今年我虽然闲着，但感觉自己学习到了很多东西，特别是投资上的理解，又进入了一个新的高度。我今年犯了不少错误，主要的在于没有迴避不合理过高ROE的股票，均值回归后才醒过来。对于没品牌的工业股，我知道高ROE绝对不可持续，但我却陷入假品牌的陷阱当中。
我也因此开始反思什么是股票，又是什么构成了股价？为什么股市普遍估值标准总是市盈率，企业盈利能力又来自哪里？什么是资产，什么是商誉？哪些是国际分工行业，哪些又只是夜郎自大？今年，所谓的价值投资离我越来越远，我已经开始走向了理性的企业投资之路。
2011年大家跟我说成长，我跟大家说股票估值；2012年大家跟我说股票估值，我准备跟大家谈企业价值。
众所周知，从长期看，股市总是向上的。是因为盈利增长导致股市上涨的吗？看似给出了答案，但这个根本不是真正的答案。市场估值是一个非常有趣的东西。给个例子，一家公司去年赚两亿元，市场给予二十亿元估值，今年只赚了一亿元，市场给予十亿元估值。看似很有道理的东西，细想之下，完全没有道理。明明今年公司资产增厚了一亿元，但是价值反而减少了十亿元？
大部分投资者都认为全球股市长期向上的原因是企业盈利增长了。
2012年，我继续闲了一整年，即使年底有点忙，也不是因为公司的业务，只是为了帮朋友。今年我虽然闲着，但感觉自己学习到了很多东西，特别是投资上的理解，又进入了一个新的高度。我今年犯了不少错误，主要的在于没有迴避不合理过高ROE的股票，均值回归后才醒过来。对于没品牌的工业股，我知道高ROE绝对不可持续，但我却陷入假品牌的陷阱当中。
我也因此开始反思什么是股票，又是什么构成了股价？为什么股市普遍估值标准总是市盈率，企业盈利能力又来自哪里？什么是资产，什么是商誉？哪些是国际分工行业，哪些又只是夜郎自大？今年，所谓的价值投资离我越来越远，我已经开始走向了理性的企业投资之路。
2011年大家跟我说成长，我跟大家说股票估值；2012年大家跟我说股票估值，我准备跟大家谈企业价值。
众所周知，从长期看，股市总是向上的。是因为盈利增长导致股市上涨的吗？看似给出了答案，但这个根本不是真正的答案。市场估值是一个非常有趣的东西。给个例子，一家公司去年赚两亿元，市场给予二十亿元估值，今年只赚了一亿元，市场给予十亿元估值。看似很有道理的东西，细想之下，完全没有道理。明明今年公司资产增厚了一亿元，但是价值反而减少了十亿元？
大部分投资者都认为全球股市长期向上的原因是企业盈利增长了。