金瑞矿业【600714】- - - 深度分析
2011-05-05 23:05阅读：
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来源：公子战
金瑞矿业【600714】- - -
深度分析
1.金瑞矿业【600714】-
- - 大股东及地域背景
青海是一个资源型富省，现已发现各类矿产125种，探明储量的矿种105种，其中，50种居中国前10位，锶、钾、钠、镁、锂、溴、芒硝、石棉、化工灰岩和硅等11种居中国首位，天然气、石油、金属矿也非常丰富。柴达木盆地是矿产资源的富集区，在全省乃至全国具有极其重要的地位。盆地中15种主要矿产资源保有储量的潜在价值达159843亿元，占全省矿产资源潜在总价值的90％以上。青海省矿产资源地域分布呈北煤、南砂金、西盐类和油气、东金属和非金属矿产。在金瑞矿业目前现金流并不充裕的情况下，由于有色金属矿的矿点数量较多，短期利润较为明显，投入小，最有可能过渡到上市公司，据了解公司目前在接触的矿产资源有金矿、钼矿和铅锌矿，但都属于储量较小的品种。金属矿产中，金、银、铜、铅、锌、铁等储量十分丰富，随着基础设施的成熟，开发条件的改善，开发前景将非常广阔。目前勘探程度还较低，还处于发现矿点的阶段，因此缺少详细的储量数据，这对青投【公司为青海省投资集团下属子公司】更大规模地占有金属矿产资源非常有利。金瑞矿业在青海省投资公司系统内，是唯一具体经营矿产资源的公司，而青投专门从事青海省地区矿产勘探及出售矿权，是青海省帮助府实现“资源富省”的策性投资公司，金瑞矿业的战略定位就是要围绕母公司的成熟项目不断地做大做强。金瑞矿业将积极利用青海省的丰富资源和青投公司获得矿产资源的优势，在新管理团队的带领下，将拥有较多的发展机遇。
2.金瑞矿业【600714】- - - 二次注资承诺：
2月1日公告称,公司接控股股东通知,根据青海省政府和青海省国资委关于设立青海省能源发展集团的要求,
公司控股股东青海省投资集团拟以鱼卡煤炭资源探矿权出资,与其他7家单位共同设立青海省能源发展集团,其占股比例为21%.新设立的公司将作为青海省鱼卡矿区的唯一开发主体,实现对鱼卡矿区的统一开发。因鱼卡煤电目前不产生任何收益,且尚需持续投入巨额资金,能否顺利建成投产存在极大不确定性.为避免鱼卡煤电建设期的资金需求拖累上市公司财务状况及由此对上市公司盈利能力产生的负面影响,本轮交易青海投资集团暂未将鱼卡煤电注入金瑞.4月公司在公告中明确表示,公司控股股东青海省投资集团有限公司拟以鱼卡煤炭资源探矿权出资,
与其他7家单位共同设立青海能源公司,占股比例为21%.新设立的青海能源公司将作为青海省鱼卡矿区的唯一开发主体,
实现对鱼卡矿区的统一开发.根据控股股东在公司资产重组中的承诺,自青海能源公司全面投产起三年内,
逐步将青海投资集团所拥有的青海能源公司全部权益转让给金瑞矿业,最终金瑞矿业将成为青海投资集团下属唯一经营煤炭采选业务的经营主体.
3.金瑞矿业【600714】- - - 公司涉足领域
1.煤炭：
公司向实际控制人青海省投资集团有限公司定向增发股份约12246.7万股购买其持有的青海省西海煤炭开发有限责任公司100%的股权,资产重组完成后公司主业将变为煤炭.
西海煤炭探明储量约为15,000万吨,可采储量约为9,400万吨,目前主要包括海塔尔矿和柴达尔矿两个矿区.海塔尔矿目前的生产能力为60万吨/年,
柴达尔矿的生产能力为90万吨/年,目前柴达尔矿正在进行该扩建工程,到2010年底,柴达尔矿的年生产能力将达到120万吨/年.
目前,西海煤炭的产量约占青海省煤炭总产量的12%左右.公司预计西海煤炭2009-2013年净利润将分别达到5019万元,5916万元,7944万元,7896万元,7120万元.
对应发行后的总股本2.734亿股,西海煤炭贡献的每股收益分别为0.
18元,0.22元,0.29元,0.29元,0.26元.
2.锶：
公司是青海省投资公司系统内唯一经营矿产资源的公司，主要围绕青投的成熟项目不断地做大做强。目前公司经营的就是“世界锶矿在中国，中国锶矿在青海”的大风山天青石矿资源，锶矿的稀缺性使公司扮演锶行业接力领跑者角色。尽管全球天青石稀缺使锶盐供不应求，但受国外锶盐巨头的控制，在国内玻壳行业增速放慢和低端产能增速过快的背景下，国内碳酸锶价格处于较低水平。随着出口市场地强劲增长，冶金材料和磁性材料对锶盐利用程度地提高，在产业链中地位地有效提高，预计未来3年，国内锶盐产品重将回供不应求，锶盐价格也将有所回升。公司的采选矿、加工生产技术基本成熟，8月中旬加工产量已经达到设计要求。公司发展战略是：依靠希缺资源，做大规模和延伸产业链，并可能通过收购获利较快的矿产项目来增加未来两年利润。金瑞矿业经营锶盐行业，拥有1700万吨储量的大风山锶矿、30万吨的选矿厂、3万吨的碳酸锶加功厂，新上的管理层具备锶盐行业的专业背景和在艰苦工作环境下的敬业精神，在这种背景下，被多次搁浅的碳酸锶加工厂在10年8月份实现达产70％。
3.硫脲和硫磺：
公司生产副产品硫脲和硫磺主要是为了解决硫化氢气体。硫脲目前的经营利润较差，硫脲的生产需要石灰氮，1吨硫脲需要2.5吨石灰氮，石灰氮市场售价为2400元／吨，宁夏是石灰氮的主要产地，公司从宁夏地区购买。硫脲的销售价格达到7000元／吨，则按公司目前的生产成本计算，硫脲产品基本没有利润。另外生产3吨碳酸锶才可以产出1吨硫脲，目前主要是碳酸锶规模不够，因此生产硫脲也成了问题，公司主张大力发展硫磺产品，但硫磺的销售价格仅在1000元／吨，利润也不大。硫脲生产线投资了1000－2000万元，硫磺生产线投资500万元，两者的折旧对利润的影响比较有限。另外公司的副产品石灰，周边的水泥厂可以30元／吨拉走。
4.黄金：
