国家的货币价值与国家的总财富值成正比，所以货币汇率受到GDP总量、货币发行量、贸易差额的综合影响。
假设GDP和货币存量的关系比较稳定，长期看，一个国家的汇率主要受到贸易差额的影响。
举个例子，假如国家A长期是顺差，国家B长期是逆差，相当于A一直在借钱给B用，A的财富越来越多，B的财富越来越少，那结果就是A的单位货币价值含量越来越高，B的单位货币价值含量越来越低，单位货币价值含量即代表汇率。
过去20年左右，中国一直处于贸易顺差，积累了大量的贸易财富，而美国相反，长期处于贸易逆差，欠下巨额贸易债务，那么人民币汇率处于升值周期是不可避免的，同时美元汇率处于贬值周期中。
如今，中国随着工业化初步阶段完成，产能过剩开始出现，劳动力和各生产要素成本上升，贸易顺差开始有缩小迹象，虽然目前还维持在顺差，但未来顺差可能会越来越小，甚至出现逆差。美国仍然处在逆差当中，但也有缩小的趋势。
在这种情况下，人民币汇率会怎么走？市场预期人民币汇率会大幅贬值，我的想法是，人民币汇率可能会由于过去升值过度而贬值，但贬值幅度可能不会大。
为什么呢？因为美国的巨额贸易债务不会短时间消失，美元长期维持贬值周期最有利于自身债务的减少。中国的巨额贸易财富也不会短时间消失，中国的GDP增速仍然会长期高于美国，只要央行印钞票不要太疯狂，保持在谨慎宽松的水平，美元想大幅升值难度较大，人民币可能会阶段性贬值，但大幅贬值的可能性也不高。
假设GDP和货币存量的关系比较稳定，长期看，一个国家的汇率主要受到贸易差额的影响。
举个例子，假如国家A长期是顺差，国家B长期是逆差，相当于A一直在借钱给B用，A的财富越来越多，B的财富越来越少，那结果就是A的单位货币价值含量越来越高，B的单位货币价值含量越来越低，单位货币价值含量即代表汇率。
过去20年左右，中国一直处于贸易顺差，积累了大量的贸易财富，而美国相反，长期处于贸易逆差，欠下巨额贸易债务，那么人民币汇率处于升值周期是不可避免的，同时美元汇率处于贬值周期中。
如今，中国随着工业化初步阶段完成，产能过剩开始出现，劳动力和各生产要素成本上升，贸易顺差开始有缩小迹象，虽然目前还维持在顺差，但未来顺差可能会越来越小，甚至出现逆差。美国仍然处在逆差当中，但也有缩小的趋势。
在这种情况下，人民币汇率会怎么走？市场预期人民币汇率会大幅贬值，我的想法是，人民币汇率可能会由于过去升值过度而贬值，但贬值幅度可能不会大。
为什么呢？因为美国的巨额贸易债务不会短时间消失，美元长期维持贬值周期最有利于自身债务的减少。中国的巨额贸易财富也不会短时间消失，中国的GDP增速仍然会长期高于美国，只要央行印钞票不要太疯狂，保持在谨慎宽松的水平，美元想大幅升值难度较大，人民币可能会阶段性贬值，但大幅贬值的可能性也不高。