1、所谓“不可能三角”并不恰当，较好的术语应该是“蒙代尔不相容三位一体”(Incompatible trinity)。
2、“蒙代尔不相容三位一体”，并不是支持浮动汇
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1、所谓“不可能三角”并不恰当，较好的术语应该是“蒙代尔不相容三位一体”(Incompatible trinity)。
2、“蒙代尔不相容三位一体”，并不是支持浮动汇
率制度、维护货币政策独立性之理论依据。
3、“蒙代尔不相容三位一体”或“蒙代尔-弗莱民模型 (Mundell-Flemming Model, M-F模型)”并不适合中国和其他发展中国家。
一、学术起源
1960年，蒙代尔(Robert A. Mundell) 发表《固定及浮动汇率下国际调节的货币动态机制》（简称《动态机制》）。其批评对象是弗里德曼(Milton Friedman) 的浮动汇率和货币政策独立性学说。
1951年，弗里德曼发表《支持浮动汇率》重新唤起凯恩斯的“内部平衡目标－外部平衡目标冲突论”，宣称：
1、
2、
3、
《动态机制》最重要的结论：
1、
2、
3、
《动态机制》实际上彻底摧毁了弗里德曼的封闭经济政策思维。
……稳定政策的效果取决于国际资本流动的程度。特别是，蒙代尔证明了汇率制度的深远重要性：
浮动汇率下，货币政策强而有力，财政政策无能为力；
固定汇率下，两个政策的效果恰好相反。”
这就是“M-F模型”。
后来学者从该论文的分析逻辑里，总结出著名的“不相容三位一体”：
关于货币政策的条件，蒙代尔的短期分析和长期分析探询到了最基础的结论。在（i）资本自由流动条件下，货币政策能够用于实现：
（ii）某个外部目标，如汇率，或者，
（iii）某个内部（国内）目标，如价格水平，但无法同时用来实现内外两个目标。
二、蒙代尔从来没有运用所谓“不相容三位一体”来主张浮动汇率
“把（货币政策）问题把问题看作浮动汇率和固定汇率之间的选择是错误的、带有偏见的。……一般均衡系统中，只有一个自由度。怎么使用这个自由度就规定了系统的特征。……一个国家可以选择商品本位制、货币本位制、外汇本位制、金本位制或工资本位制：
以这种方式表达问题，事情就很清楚：一个变量固定，三个变量浮动，在一个稳定体系的框架内，没有多余的自由度。
对许多国家来说，固定汇率（以及其自动的货币调节机制）是对抗通货膨胀更有效的方式，优于包含浮动汇率的其它措施。
货币区的组成会带来好几种规模经济。首先是政策制订的规模经济。
在一个寡头支配的世界里，小国和大国的命运将是天壤之别，我们需要一个国际货币体系来保护弱国免受强国的生杀予夺。
货币已经成为最深层次的社会制度，如果管理得当，就会深刻地改变整个社会。他的梦想就是要“创造一个较好的国际货币体系，将国际货币安排从过度依赖美元的沉重负担中解脱出来，消除美国在国际货币安排中过于特殊的地位和作用”。
汇率是与大白菜价格非常不同的特殊价格。汇率是人们预期的基础，包括对对记帐单位变化的预期以及对世界价格水平的预期，汇率是连接国内与世界价格的关键。汇率与货币的质量与货币的势力紧密相关。（引自多恩布什《蒙代尔的诺贝尔奖》）
3、“蒙代尔不相容三位一体”或“蒙代尔-弗莱民模型 (Mundell-Flemming Model, M-F模型)”并不适合中国和其他发展中国家。
一、学术起源
1960年，蒙代尔(Robert A. Mundell) 发表《固定及浮动汇率下国际调节的货币动态机制》（简称《动态机制》）。其批评对象是弗里德曼(Milton Friedman) 的浮动汇率和货币政策独立性学说。
1951年，弗里德曼发表《支持浮动汇率》重新唤起凯恩斯的“内部平衡目标－外部平衡目标冲突论”，宣称：
1、
2、
3、
《动态机制》最重要的结论：
1、
2、
3、
《动态机制》实际上彻底摧毁了弗里德曼的封闭经济政策思维。
……稳定政策的效果取决于国际资本流动的程度。特别是，蒙代尔证明了汇率制度的深远重要性：
浮动汇率下，货币政策强而有力，财政政策无能为力；
固定汇率下，两个政策的效果恰好相反。”
这就是“M-F模型”。
后来学者从该论文的分析逻辑里，总结出著名的“不相容三位一体”：
关于货币政策的条件，蒙代尔的短期分析和长期分析探询到了最基础的结论。在（i）资本自由流动条件下，货币政策能够用于实现：
（ii）某个外部目标，如汇率，或者，
（iii）某个内部（国内）目标，如价格水平，但无法同时用来实现内外两个目标。
二、蒙代尔从来没有运用所谓“不相容三位一体”来主张浮动汇率
“把（货币政策）问题把问题看作浮动汇率和固定汇率之间的选择是错误的、带有偏见的。……一般均衡系统中，只有一个自由度。怎么使用这个自由度就规定了系统的特征。……一个国家可以选择商品本位制、货币本位制、外汇本位制、金本位制或工资本位制：
| 各种本位制 |
固定的目标 |
变量 |
变量 |
变量 |
| 商品 |
价格水平 |
汇率 |
货币供应量 |
金价 |
| 货币 |
货币供应量 |
汇率 |
价格水平 |
金价 |
| 外汇 |
汇率 |
货币供应量 |
价格水平 |
金价 |
| 黄金 |
金价 |
货币供应量 |
汇率 |
价格水平 |
以这种方式表达问题，事情就很清楚：一个变量固定，三个变量浮动，在一个稳定体系的框架内，没有多余的自由度。
对许多国家来说，固定汇率（以及其自动的货币调节机制）是对抗通货膨胀更有效的方式，优于包含浮动汇率的其它措施。
货币区的组成会带来好几种规模经济。首先是政策制订的规模经济。
在一个寡头支配的世界里，小国和大国的命运将是天壤之别，我们需要一个国际货币体系来保护弱国免受强国的生杀予夺。
货币已经成为最深层次的社会制度，如果管理得当，就会深刻地改变整个社会。他的梦想就是要“创造一个较好的国际货币体系，将国际货币安排从过度依赖美元的沉重负担中解脱出来，消除美国在国际货币安排中过于特殊的地位和作用”。
汇率是与大白菜价格非常不同的特殊价格。汇率是人们预期的基础，包括对对记帐单位变化的预期以及对世界价格水平的预期，汇率是连接国内与世界价格的关键。汇率与货币的质量与货币的势力紧密相关。（引自多恩布什《蒙代尔的诺贝尔奖》）