基金浅谈之投资ETF，Open End Fund和Close End Fund
2007-02-10 14:41阅读：
ETF是英文全称Exchange
Traded
Fund的缩写，字面翻译为“交易所交易基金”，但为了突出ETF这一金融产品的内涵和本质特点，现在一般将ETF称为“交易型开放式指数基金”。
ETF是一种跟踪“标的指数”变化，且在交易所上市的开放式基金，投资者可以像买
卖股票那样，通过买卖ETF，从而实现对指数的买卖。因此，ETF可以理解为“股票化的
指数投资产品”。
在上交所、深交所交易的EFT主要有50ETF，180ETF和深100ETF。ETF交易的优缺点就我感觉而言，主要在于
1.
交易费用相对较少，只需交纳佣金。按证券行业一般规定佣金来看，网上交易客户佣金按1.5‰收取现场交易客户按3‰收取其他非现场客户按2.5‰收取，少于5元收5元。比起开放式基金动辄百分之几的手续费来看，便宜不少。
2.
流动性比开放式基金好，只要在交易时段卖出，当天结算后就可以取出现金，最晚只需要T+1日。（T日表示交易日）
3.
收益相比开放式基金好，拿2006年行情如此好的一年来说，几百支股票型开放式基金，跑过大盘涨幅的不多，平均数更是低于大盘涨幅，而ETF就很好的领先大盘。
4.
谈谈缺点：ETF一般要开立股票帐户才能买卖。另外在牛市中ETF的收益比较好，在平衡市和熊市收益不好。
在上述谈到的ETF中，着重推荐上证50ETF和红利50ETF，这2支ETF交投活跃，比较容易兑现收益。180ETF交投不活跃，虽然收益不错。
Close End
Fund就是封闭式基金。封闭式基金也是在二级市场上交易，买卖方式类似ETF。这里要说一个封闭式基金的现象：
封闭式基金常有折价交易的现象。封闭式基金折价交易是全球金融市场的共同特征，也是迄今为止经典金融理论尚无法很好解释的现象，被称为“封闭式基金折价之迷”，在我国表现得尤为突出。同时，由于封闭基金的折价交易，全球封闭式基金的发展总体呈日益萎缩状态，其本来具有的一些优点也被掩盖。
我认为，封闭式基金具有折价率是有自身的原因的。一是封闭式基金有固定的封闭年限，而不像开放式基金和ETF那样长期存在，二是由于规模的限制，封闭式基金的规模较小，基金管理公司同时还管理着多支开放式基金，在中国基金利益输送的现象还是比较常见的，就是封闭式基金存在高买低卖筹码给同一基金公司的其他基金的风险，因此有其一定的折价表现。
当然由于折价，封闭式基金也不是一无是处，有较高的折价时，比如05年中后期，大盘开始渐渐转暖，这时候买入封闭式基金的风险很低，由于有很大的折价空间，这时候封闭式基金的下跌空间已经很低，虽然收益多少无法预期，但是对于风险偏好较小的投资者来说是很好的买入时机，实际表明，市场常常给予牛市中所有股票以相近的收益，2006年封闭式基金的表现也是和ETF一样可圈可点。
Open End Fund
就是开放式基金。投资人买卖开放式基金的方式与ETF、封闭式基金有很大不同。后者是通过证券交易场所进行的，买卖行为发生在基金投资人之间，而开放式基金不在交易所上市，投资人须向基金管理人申请购买或赎回基金。
关于开放式基金的申购赎回费用，采取前端还是后端收费，我在前面已经谈过自己的看法了，在此不再多说。2006年开放式基金有收益超过ETF和封闭式基金的，但是不多，关键是你要选准开放式基金，而且去年的强者未必是今年的强者。
我认为开放式基金的优缺点都集中于其规模不固定。规模大一方面能对市场产生的影响大，在上升阶段是市场的支柱，一旦抛售也是打压市场并且可能引起赎回的力量，所谓成也萧何败也萧何。另外基金规模大，也对基金经理的要求很高，尤其是新发行的基金，规模有大到400亿的，这在过去没有过，相信对于基金管理人也是很大的挑战。所以要在几百支开放式基金中挑好基金，首先要挑好的基金经理。易方达，富国，华夏，上投，嘉实这些大的基金公司的基金还可以。
以上说的都是股票型基金，它们投资的是股票，需要说明的是，正如股票有风险一样，投资基金也是同样有风险的，套一句，基金有风险，入市需小心。
