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月亮的脸偷偷地在改变

2013-01-23 15:10阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1899722401

月亮的脸偷偷地在改变

美丽中国，美丽城市，将会给市场带来哪些确定性的投资机会呢？
最近一直在翻石头找虫子，近期还真挖出了一长线股——东方园林。废话不多说，先上菜。

月亮的脸偷偷地在改变


公司收款模式的变化隐藏的是后面公司江湖地位的变化。虽然许多都是BT项目，但仔细分析合作协议，其实公司的话语权越来越高，对方分期付款方式已经从开始的
4-3-2-1到5-3-2，再到6-3-1，最后到目前的7-2-1。甚至“小订单”如武汉南区合作项目3.5亿，要求按7：3结算。

订单量的变化和区域的变化，预示的是公司的快速健康发展。2012年全年公司公告的协议大单总数量超过100亿，而且从大单中可以看到，接单地区实现全国化。2011年公司的总营收才29亿，但近一个月公司的接单量就超过了2011年全年营收。

三好学生不是一天成长起来的。从历史业绩看，公司表现是惊人的好。营收和净利润大幅增长，毛利率和净利润率处于上升通道。
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月亮的脸偷偷地在改变

大家好，才是真的好。同行业的铁汉生态近期公布股权激励计划，未来四年复合增长要求达到了44%以上，而且铁汉的历史业绩也是非常的漂亮，甚至超过了东方园林。初步看，目前行业龙头还是非东方某属，二当家的位子，铁汉还是有机会争一争的。

风险方面。所有的BT项目均是跟地方政府签订，且滞后付款有违约金限制，只要地方政府不破产（呵呵，一起破产的可能性不是很大），风险相对可控，不过近期国家在大量查各种违规BT项目，东方园林是不是不败呢，会不会出什么丑闻什么的，却不好说。

毛估估的估值。未来5年（2012年应该是40亿左右，如果快的话用不了三年），公司的营收上100亿计，考虑公司目前服务供不应求，利润率按上年度的35%计，则为35亿利润，给予30倍的成长股PE估值，则为1050亿市值，相对目前的市值，有4倍以上的上升空间。按悲观一点的20倍PE计算，则五年有2倍以上的收益。也是相当不错的投资品种。呵呵，自己都有点吓着了。
订正：上年度毛利率是30%，利润率是20%，则为20亿利润，30倍PE估值，为600亿市值，相对目前的市值，有2倍多的上升空间。悲观估值，未来有一倍多和上升空间。因为个人粗心，特此更正。


以上分析并非荐股，跟风操作，风险自负。

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