中源协和基本面简析
2014-06-27 10:16阅读：
中源协和控股股东构成
干细胞产业主要分为干细胞存储、干细胞临床治疗和干细胞产品三个领域。
目前，干细胞存储是最成熟也最重要的干细胞产业化项目。在全国范围内，竞争对手有金卫医疗、北科生物、四川新生命、博雅等多家企业在中源协和之后开展干细胞存储业务。干细胞临床治疗及产品是干细胞产业的发展方向。中源协和非常重视干细胞临床治疗及产品的研发投入，已与国内众多研究机构、高校和医院建立了合作关系，共同开展研发项目，并参与'863'和'973'的重大科研项目，取得了大量的研究成果，其中包括：干细胞治疗多种疾病的技术、干细胞美容护肤品的研发、干细胞药品，还包括大量成功的救治案例等等。
在基因检测方面，中源协和根据市场需求，大力开发多种检测项目，形成全年龄段、全方位、多体系检测项目。通过与医院等建立合作关系，推广基因检测与疾病关系项目。确定基因检测业务独立运营实体，专门从事遗传信息分析服务，通过遗传信息分析，提供多种疾病的基因、mRNA或蛋白质筛查、易感基因检测、疾病诊断、用药指导、成长规划等服务。中源协和在这几年开展了影响37种肿瘤和150种非肿瘤常见疾病的基因序列研究，开始了成人肿瘤风险评估基因检测和成人常见疾病风险预测的定制芯片的研制，同时，还开展了口腔粘膜全基因组分析技术，为基因业务拓展到新生儿以外的人群完成了项目和采样技术准备。
在单抗项目方面，中源协和作为唯一一家拥有流式细胞仪用荧光素标记CD单抗自主知识产权的公司，将大力推进抗体项目进展，公司已完成体考，正在进行产品注册工
作，适时进行生产、推广和销售，组建销售队伍，完善销售模式，打造'立足环渤海、辐射全中国'的中国一流的单抗诊断试剂产业基地，突破对此类产品的进口依赖，形成公司新的利润增长点。
在检测试剂项目方面，中源协和聚焦以大生化为主的检测试剂，并发展相应的免疫和基因检测试剂。适时并购专业公司，利用其已有的资源优势，加大开发力度，进行业务扩张，为医院、临检中心、体检中心等提供灵敏、快速、便捷、高效的检测试剂，形成新的利润增长点。
在干细胞美容护肤品项目方面，利用间充质干细胞及其分泌物、培养物，利用脐带的胶原成分、脐带血的血清成分、胎盘组织等，开发干细胞美容护肤品。根据国家政策的变动，适时推出终端产品。
中源协和拥有瑞儿系列、面膜系列、狄安娜系列及欧罗巴传奇系列等4个品类已完成研发并投入了生产，已将产品投放至销售渠道，其中瑞儿系列还根据市场的信息反馈对产品进行升级换代，其研发阶段已进入尾声，升级后的产品即将投入生产；手霜脚霜系列及草本洗护系列已完成研发，即将投入生产；孕产妇系列、手膜足膜系列、润养洗护类等3个产品系列已进入研发中后期；男士系列及膜类系列（身体各部分养护类）完成研发立项。公司还结合自身技术优势特点，积极筹备人源细胞因子作为化妆品原料的申报工作。截止至2013年末，化妆品业务收入占主营业务收入的1.96%。
在临床治疗项目方面，临床治疗是中源协和未来发展的主攻方向。通过引进掌握核心技术的尖端科学家，与国内、国际大批的干细胞专家联合，积极参与干细胞临床治疗项目的研究，建立一套多适应症、系列化、多治疗点的干细胞临床治疗技术体系。同时，依托现有地方干细胞资源库，选择权威三甲医院进行合作，建立互信互惠互利的临床治疗中心。
李德福，中源协和实际控制人。有人称为中国干细胞产业投资之父。2001年，与刚刚回国的法国科学院院士韩忠朝一起在天津创立了协和干细胞基因工程有限公司（以下简称协和干细胞公司），大力发展脐带血干细胞存储业务。虽然在公司经营期间，由于李、韩的矛盾，导致李德福离开协和干细胞公司；随后，该公司也经历过多次的大股东更换，但协和干细胞公司经过8年的发展，牢牢占据了国内干细胞存储业务的龙头地位，并通过控股或参股华东协和、昂赛、协和医院等多家公司，逐步形成集团化经营模式。公司在2008年实现营业总收入1亿6千万，净利润4200万，在中国乃至世界干细胞产业化市场上处于领先地位。
协和干细胞－中国干细胞产业的光荣
现代生物技术产业主要包括三个方面：干细胞、基因和蛋白质。在后两项上，虽然与世界先进国家的距离较大；但是许多国内专家认为在干细胞发展上，我们与世界先进水平距离不大。这种自信很大程度上来源于协和干细胞。干细胞的产业化应用主要包括：储存、临床治疗技术和干细胞药物。目前，除美国杰龙公司有一个干细胞药物上市外，世界各国均无可供临床的干细胞药物。在干细胞临床治疗上由于我国临床实验的标准难以得到世界的公认，卫生部在今年5月下文收回各省市卫生厅的审批权限，将干细胞列入第三类治疗技术，由卫生部统一审批，实施细则正在制定中。实际上，以存储见长的协和干细胞，正在全面掌控中国干细胞产业发展的先机。
作为国家干细胞工程产品产业化基地项目的主体，协和干细胞公司拥有亚洲最大的干细胞库，2005年至2007年分别实现存储量15000份，19000份，27000余份，年收入增长率超过30％。
2008年4月公司开展了脐带间充质存储业务，月均保存300余份，成为了公司新的利润增长点。
相对于脐血干细胞主要用于治疗血液和免疫系统疾病治疗的用途，脐带间充质干细胞具有更强的医疗应用潜能，研究资料显示它可以分化为神经细胞、成骨细胞、软骨细胞、肌肉细胞脂肪细胞等，在细胞治疗、组织器修复和基因治疗等方面都显示出巨大的应用潜力。而且间充质干细胞具有较低的免疫原性，有无亲缘关系均可使用。该公司存储的干细胞已经有多例成功治疗疑难危重的病案，随着脐带间充质干细胞研究的不断深入，在消费者身上将会产生越来越多的治疗需求，未来市场发展前景广阔。
2008年7月，协和干细胞又开展了新生儿基因检测业务。
基因检测及保存项目是集基因检测、资源保存、基因修饰干细胞的临床应用于一体的新型服务，旨在完善疾病预测、为检测者提供个性化健康指导咨询和健康管理等系列服务。该公司首先推出的婴儿基因检测与保存，成为与脐血和脐带配套的业务选项，构成有梯度有层次的综合产品体系。待公司医院开业后，还可以与医院合作建立单独的成人基因检测门诊，逐步完善检测服务，满足更具个性化的市场要求，使基因业务成为一个涵盖面广，适症人群多，市场生命周期不断延长的业务。
2009年6月，协和干细胞公司与其投资的子公司天津昂赛细胞基因工程有限公司共同推出了新生儿胎盘保存业务。将干细胞存储市场延伸到最具争议的胚胎干细胞。
据悉，协和干细胞公司将利用自身在低冻存技术上的优势和遍布全国的市场网络，计划于两年内陆续推出基因保存业务、人体器保存业务以及人体冷冻保存－为人类将来的复活保存一份希望。
作为国内干细胞研究的领军者，中源协和的管理层深知，企业要参与激烈的国际竞争，必须在人才、技术引进方面下大功夫。近年来，中源协和引进从美国、瑞典、日本、德国、法国等海外留学归来的高层次人员，组成研发团队，为天津市脐带血造血干细胞库、脐带间充质干细胞库及协和基因检测健康管理中心“出谋划策”，公司目前拥有员工近1539名，14%为技术研发人员，博士占8%，本科占97%,硕士占38%,构成一支高素质科研与管理队伍。公司聘请了英国卡迪夫大学校长、诺贝尔医学奖得主Matin
John
Evans，“中国干细胞治疗之父”前军事医学科学院院长吴祖泽院士、中科院院士、同济大学校长裴钢院士等专家作为中源协和干细胞技术委员会顾问。公司与国内众多研究机构、高校和医院建立了合作关系，共同开展研发项目，并参与'863'和'973'的重大科研项目，为今后持续稳定健康的发展奠定了基础。公司还聘请了英国卡迪夫大学校长、2007年诺贝尔生理学或医学奖得主Matin
John
Evans爵士和前军事医学科学院院长吴祖泽院士等专家担任公司科技顾问。雄厚的研发实力让公司不断创新，公司子公司协和干细胞获得授权专利48项，专有技术2项，正在申请的专利11项。子公司重庆细胞获得授权专利1项。子公司和泽生物获得授权专利18项，正在申请的专利1项。同时，企业积极引进智力发展成果，吸引高级专业人员和项目推动基地建设。先后与中国科学院、中国医学科学院、中国军事医学科学院等权威机构合作，成为国家级引进外国智力示范单位。改变了过去技术合作单一的模式，形成多学科、多层次、多赢的开放式产学研合作体系，与哈佛大学、耶鲁大学、杜克大学、东京大学和德国癌症中心等国际一流科研院所建立长期稳定的合作关系，建立国际交流平台，同上海第二军医大学东方肝胆医院、天津医科大学总医院等几千家医院开展多层多学科的科研合作，推动干细胞的基础研究和临床应用。 来自美国、英国、法国、日本等国的专家学者，国际脐血库联盟主席Wernet，进行世界上首例脐带血移植的法国医生Gluckman，“克隆羊之父”lan
Wilmut教授，美国国家科学院院士、美国国家医学科学院院士、芬兰科学院院士Darwin
J·prockop教授，日本东京大学医学科学院干细胞库主任Tsuneo
Takahashi教授，纷纷到中源协和参观访问并进行学术指导，对企业取得的显著成绩给予高度赞扬。中源协和还先后主办“国际干细胞学术论坛”、“全国脐带血造血干细胞库学术研讨会”及“干细胞临床应用研讨会”等高规格学术会议。 近年来，中源协和已经在干细胞生物资源保存、技术应用开发、干细胞药物研发等相关领域取得20多项知识产权专利，拥有自主知识产权的抗人CD类单克隆抗体100余种、杂交瘤细胞株200多株，开展单克隆抗体CD44基因工程抗体药物的开发。还先后承担国家杰出青年基金、自然科学基金、攀登计划基金等课题，获得包括国家自然科学二等奖在内的科技奖项7项。
中源协和拟推出两个新项目，新生儿遗传代谢病筛查和青春源细胞储存！新生儿遗传代谢病筛查可对37种遗传代谢性疾病进行早期筛查，是新生儿健康的第一道安检，对疾病的早检查、早诊断、早治疗，可大大提高出生人口的素质。青春源细胞是来自人体脂肪组织的年轻态干细胞，中源协和利用具有独立知识产权的专利技术，从脂肪组织中分离青春源细胞并进行储存，这种细胞可用于多种疾病的治疗，养生保健和美容美体塑性等方面，还可定制个人专属的干细胞美容护肤品，是源自自身的珍贵细胞。
2013年公司及子公司开展研发项目共计50项，其中协和干细胞公司及其子公司26项，和泽生物公司及其子公司24项。改善干细胞存储技术研发11项，已完成8项；干细胞药品及临床技术研发20项，已完成3项；单克隆抗体研发2项，已完成1项；基因检测研发4项，已完成1项；干细胞化妆品研发1项；其他类12项，已完成4项；中源协和是一家拥有全国性干细胞库网络的公司。在全国16个地区建立了干细胞库，包括天津、黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、山西、陕西、河南、安徽、江苏、浙江、上海、江西、重庆、云南、海南、福建。
主要子公司
1)协和干细胞基因工程有限公司
由“中国医学科学院中国协和医科大学血液学研究所血液病医院”与“中源协和干细胞生物工程股份公司”共同出资设立，注册于天津新技术产业园区，注册资本金1亿元人民币，其中医科院血研所占43%股份，上市公司占57%股份。2014年6月10日,
上市公司与血研所签署了《产权交易合同》,公司以挂牌价格12,598.1229万元成功收购了血研所持有的协和公司33%股权，收购后中源协和占协和干细胞基因工程有限公司90%股份。2014年6月26日，协和公司完成上述股权的工商变更登记手续。本次工商变更完成后，公司持有协和公司90%的股权。只要产品或服务：体外诊断试剂的制造;细胞相关产品销售（药品除外）；脐带血干细胞及其他组织干细胞的采集、储存及提供服务。协和公司共获得授权专利48项，专有技术2项，正在申请的专利11项。2013年营业收入1.533亿元，净利润2787万元。净利润同比下降32.66%，主要原因是干细胞存储市场竞争导致营业收入下降所致。
中国医学科学院中国协和医科大学血液学研究所血液病医院。为我国最大的集医疗、科研、教学、产业于一体的国家级科研型血液病专业医疗机构，在血液学及相关领域的研究、血液病防治、新药研制、人才培养等方面取得了许多突出的成就，在国内外享有较高的声誉。血研所及其所属血液病医院是我国最大集医疗、科研、教学、产业于一体的国家级血液学专业研究医疗机构，研究所是实验血液学国家重点实验室的依托单位，下设６个学科，最近５年承担各种基金研究课题９０余项，其中包括国家“九五”攻关、“十五”攻关课题、国家８６３高技术课题、９７３项目、国家攀登计划，国家杰出青年基金、国家自然科学基金课题等等。作为国家干细胞工程产品产业化基地和高新技术产业化示范工程建设项目的承办企业，已经逐步形成集基础研究、产品开发、工程化生产和临床应用为一体的干细胞工程体系，综合技术水平达到国际领先，成为代表国家水平、有国际竞争力的生物工程高科技企业和干细胞产业化基地。
2）和泽生物是一家主要致力于以干细胞再生医学研究、干细胞基因工程产业化、干细胞临床治疗技术服务及再生医学产业投资的生物高科技公司。
和泽生物共获得授权专利18项，正在申请的专利1项。主业为干细胞研发生产的中源协和拟定增募资收购该公司。中源协和于2011年3月开始筹划非公开发行股票事项，期间，两次变更非公开发行股票方案，2013年11月8日，公司非公开发行股票获得中国证监会核准。2013年12月5日，公司完成股份登记。2013年12月12日，公司完成相关工商变更登记手续，非公开发行工作顺利完成。非公开发行股票数量2425万股A股,发行价格:15.05元/股。本次向公司控股股东德源投资公司发行的股份自发行结束之日起三十六个月内不得转让，该部分新增股份预计可上市交易的时间为2016年12月5日。所募资金拟用于收购和泽生物100％股权并对其增资，增资的资金拟在全国13个省市，与当地三甲医院、医科大学合作，从事干细胞生物资源保存，建立覆盖全国的干细胞库产业化网络，并在天津建立空港干细胞产业化基地，合作开展干细胞多项研究等。和泽生物的“一种脐带组织间充质干细胞爬片分离的方法”、“人脂肪成体干细胞的获取方法及该干细胞库的构建方法”、“人脐带间充质干细胞抗肝纤维化注射液及其制备方法”等干细胞相关技术已向国家知识产权局申报专利并已获得受理。和泽生物的“脐带间充质干细胞抗肝纤维化注射液”已向国家食品药品监督管理局申请药品注册并已获得受理。
上述专利申报一两年后，和泽生物终于能够拿到发明专利证书。对于生物医药企业来说，发明专利的取得意义非凡。获得该项专利后，和泽生物在该领域的技术独占性就能得到有效保护。
和泽生物研制的干细胞药物取得重大进展。2012年7月27日，和泽生物公司研制的脐带间充质干细胞抗肝纤维化注射液获得天津市食品药品监督管理局药品注册受理（受理号：CXSL1200056津）。期间，通过了天津市食品药品监督管理局对药品申报材料的形式审查、真实性审查及现场核查、抽检。并于2013年3月获得国家食品药品检定研究院注册检验报告，放行检获得通过。2013年8月，向国家食品药品监督管理局药审中心提交报药材料，目前正在专业审评中。下属公司北京三有利和泽生物科技有限公司与中国人民解放军军事医学科学院放射与辐射医学研究所联合开发申报的抗栓新药注射用重组新蛭素（酵母）药品注册申请于2013年8月获得国家食品药品监督管理总局受理（受理号：CXSL1300060军），并于2013年9月通过了现场核查。2013年营业收入2.02亿元，净利润-756万元。净利润同比下降18.67%，主要原因是和泽生物公司支付公司品牌营销费以及借款利息所致。根据试行情况公司经营层经过充分论证，对干细胞存储业务的收费政策及优惠办法做了进一步调整。新的调价方案已于2014年4月1日起，在全公司范围内正式实施。
3）重庆市细胞生物工程技术有限公司
主营间充质及其他组织干细胞细胞检测及存储的科研服务公司。重庆细胞共获得授权专利1项。2013年主营业务580.67万元，净利润-366.29万元。净利润同比下降75.54%，主要原因是重庆细胞公司与2012年7月正式生产运营，与本年同期数据不具有可比性。
4）上海执诚生物
中源协和拟募集配套资金发行不超过1085.7142万股,发行价为24.50元/股，增发对象:天津开发区德源投资发展有限公司。增发:2014年度拟非公开发行不超过2285.7142万股,增发价格为24.50元/股。(2014年6月25日获得中国证监会受理)以发行股份及支付现金方式购买上海执诚生物100%股份,此次收购交易价格为8亿元.通过本次业务整合,中源协和将进入体外诊断产品的研发,生产和销售。
上海执诚生物承诺2014-2015-2016年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于5223.51万元,6483.56万元和8325.19万元,相对收购价格8亿元的估值远低于目前沪深两市同类诊断试剂企业,收购价格较为合理。
中源协和为建立健全激励与约束相结合的中长期激励机制，充分调动、提高公司董事、高级管理人员及其他核心技术（科研、市场、业务）人员的积极性和创造性，将股东利益、公司利益和员工个人利益有效地结合在一起，促进公司业绩持续增长，公司于2014年3月21日召开第七届董事会第三十八次会议审议通过了公司2014年限制性股票激励计划等相关议案。
2014年5月27日
